华泰期货：关注南美天气变化，豆粕价格维持震荡

来源：市场资讯

　　来源：华泰期货

　　作者： 薛钧元

　　粕类市场要闻与重要数据

　　期货方面，上周末收盘豆粕2701合约3276元/吨，环比下跌5元/吨，跌幅0.15%；上周末收盘菜粕2701合约2246元/吨，环比下跌103元/吨，跌幅4.38%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3290元/吨，环比下跌20元/吨，现货基差M01+14，环比下跌15；江苏地区豆粕现货价格3210元/吨，环比下跌40元/吨，现货基差M01-66，环比下跌35；广东地区豆粕现货价格3220元/吨，环比下跌50元/吨，现货基差M01-56，环比下跌45。福建地区菜粕现货价格2340元/吨，环比下跌70元/吨，现货基差M01+94，环比上涨33。

　　豆粕：国际方面，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2026年10月18日当周，美国大豆收割率为64%，此前一周为46%，五年均值为65%。截至当周，美国大豆落叶率为96%，此前一周为92%，五年均值为97%。

　　国内方面，2026年第42周国内全样本油厂大豆到港共计30.7船约199.55万吨大豆。其中华东及沿江11.7船，山东及河南7.5船，华北及西北4船，东北3.5船，广西0船，广东3船，福建0.5船，云南0.5船。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第42周国内油厂大豆实际压榨量222.34万吨，较上一周实际压榨量增101.41万吨，较预估压榨量低10.32万吨；实际开机率为60.35%。2026年第42周，全国油厂大豆库存下降至843.01万吨，较上周减少19.17万吨，减幅2.22%，同比去年增加74.31万吨，增幅9.67%；全国油厂豆粕库存基本持平在109.6万吨，较上周增加0.52万吨，增幅0.48%，同比去年增加11.98万吨，增幅12.27%。截至10月22日的前一周，全国豆粕共成交67.47万吨，环比减少36.08万吨，日均成交13.49万吨，日均环比减少3.76万吨，减幅21.81%，其中现货成交37.11万吨，远月基差成交30.36万吨。豆粕提货总量为95.88万吨，环比减少22.27万吨，日均提货31.96万吨，日均环比减少7.42万吨，减幅为18.85%。

　　菜粕：供应方面：根据 Mysteel 统计，截至10月8日当周，沿海油厂菜籽压榨量10.47万吨，较上周增加0.97万吨；沿海油厂菜粕产量为5.97万吨，较上期增加0.55万吨；沿海油厂菜油提货量为6.27万吨，较上期增加1.37万吨；全国进口菜籽库存21.83万吨，环比下降6.67万吨。

　　参考资讯来源：钢联数据

　　市场分析

　　美国农业部公布的出口销售报告显示，10月15日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增284.1万吨，较之前一周显著增加394%，较前四周均值显著增加315%；美国大豆出口装船为201.7万吨，较之前一周增加75%，较前四周均值增加88%。巴西国家商品供应公司公布的数据显示，截至2026年10月16日当周，巴西2026/27年度大豆种植率为30.1%，此前一周为15.6%，上年同期为21.4%，五年均值为26.4%。

　　整体来看，近期美豆收割节奏加快，新季美豆集中上市带来的供应压力持续释放，美豆价格承压偏弱运行。南美方面，巴西大豆播种进度整体顺利，但受厄尔尼诺气候扰动，南美多国已遭遇强降水天气，或对后续播种推进及大豆出口形成扰动，市场关注点再度向巴西新季大豆转移，后续南美产区天气演变是核心观察变量。国内豆粕价格走势仍与美豆联动性较强，国内油厂豆粕库存虽有回落，但绝对水平依旧偏高，整体供应格局偏宽松。不过随着交易重心逐步切换至南美，产区异常天气引发市场对新季大豆产量的预期担忧，为豆粕价格底部提供一定支撑。后续持续跟踪新季美豆出口兑

　　现情况以及南美产区天气变化。

　　风险

　　谨慎偏强

　　风险

　　南美产区天气情况

　　玉米要闻与重要数据

　　期货方面，上周收盘玉米2701合约2212元/吨，环比上涨6元/吨，涨幅0.27%；淀粉2701合约2478元/吨，环比上涨18元/吨，涨幅0.73%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2200元/吨，较上周持平，现货基差C2701-12，较上周下跌6；吉林地区玉米淀粉现货价格2560元/吨，较上周下跌10元/吨，现货基差CS2701+82，较上周下跌28。

　　玉米：供应方面，2026年8月玉米进口量32万吨，环比减8.57%，同比增784.00%。需求方面，2026年10月15日至10月21日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米136.74万吨，环比上周增加1.67万吨。库存方面，根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至10月22日，全国饲料企业平均库存25.62天，较上周增加0.67天，环比上涨2.69%，同比上涨6.40%。据Mysteel农产品调研显示，截至2026年10月21日，全国11个地区95家主要玉米加工企业玉米库存总量268.1万吨，增幅4.36%。北方四港玉米库存共计219.5万吨，周环比增加32.4万吨；当周北方四港下海量共计35.5万吨，周环比增加11.80万吨；广东港内贸玉米库存共计34.6万吨，较上周增加6.20万吨；外贸库存20.4万吨，较上周减少3.50万吨。

　　淀粉：供应方面，2026年10月15日-10月21日全国玉米加工总量为66.36万吨，较上周升高0.11万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.88万吨，较上周产量升高0.07万吨；周度开机率为58.91%，较上周升高0.12%。库存方面，截至10月21日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量136.6万吨，较上周下降0.2万吨，周降幅0.15%，月增幅1.71%；年同比增幅19.82%。利润方面，本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-18元/吨，较上周降低12元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-13元/吨，较上周升高6元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为41元/吨，较上周升高4元/吨。

　　参考资讯来源：钢联数据

　　市场分析

　　国际方面，美国农业部公布的出口销售报告显示，10月15日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增152.7万吨，较之前一周增加36%，较前四周均值增加87%；美国玉米出口装船为78万吨，较之前一周减少43%，较前四周均值减少51%。巴西国家商品供应公司表示，截至10月16日，2026/27年度巴西首季玉米播种进度为36.0%，上周33.5%，去年同期35.3%，五年均值35.6%。

　　国内玉米市场，供应端，新季玉米上市节奏加快，贸易商与深加工企业下调收购报价；本年度气温回落偏快，仓储条件改善，叠加去年上市阶段玉米价格上行的记忆效应，农户惜售情绪有所抬升，对现货价格形成阶段性支撑。需求端，深加工及饲料企业整体维持观望心态，主动补库意愿偏弱，采购模式以随用随采为主。后市新粮集中上量带来的供应压力仍将持续释放，后续重点跟踪农户惜售的可持续性，以及价格回落后贸易商、下游用粮主体的补库节奏与需求端边际变化。

　　策略

　　中性

　　风险

　　新季玉米上市情况

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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