国家人工智能基金首次押注无人配送，新石器E轮超募4亿美元：余恩源的”物流TCO”长期主义终获资本共识

10月20日，新石器（Neolix）正式宣布完成E轮近4亿美元融资，创下2026年国内自动驾驶领域最大单笔融资纪录。消息公布后不久，新石器举行E轮融资媒体沟通会，创始人兼CEO余恩源出席了会议，就融资细节、公司战略、技术路线及全球化布局等话题与媒体展开近两小时的深入交流。

本刊记者 喜崇彬

一家从物流需求中”长”出来的科技公司

新石器成立于2018年，总部位于北京 ，但其无人车项目的研发可追溯至2015年。创始人余恩源是一位从制造业和物流一线走出来的连续创业者。他带领团队从自动驾驶技术在物流场景的可行性验证起步，历经十年深耕，将新石器打造成了全球最大的无人配送车队运营企业。

题眼广 告

国内物流成本高企，叠加老龄化催生的劳动力缺口，激烈的行业竞争之下，物流生产工具亟待革新。余恩源曾公开表示，新石器是一项值得投入 50 年深耕的事业。他坚守从快递员经历中萌生初心：以人工智能和自动化技术降低物流成本，为一线从业者减负，守护他们的安全与尊严，化解行业劳动力短缺难题。

经过近十年发展，新石器已建立起涵盖3立方、6立方、20立方三大系列的产品矩阵，对应三轮车、面包车和轻卡三个市场。公司自主研发了L4级自动驾驶系统Neolix-Pilot，在行业内率先实现无图端到端方案的规模化应用，并打造了”运营、数据、算法”三位一体的数据飞轮体系。截至当前，新石器已在全球部署超过3万辆L4级无人配送车，覆盖超过20个国家、300余座城市，车队累计自动驾驶运营里程突破2.6亿公里，每天新增里程超100万公里。据艾瑞咨询数据，2025年新石器无人车占据国内无人配送市场超51%的份额。

“我们现在车队每天行驶超过100万公里，是Waymo的几倍，从规模和行驶里程来看都是全球最大的无人车队。”余恩源说。

从D轮到E轮：

超募一倍，国家级AI基金首次入局无人配送

回顾新石器的融资历程，堪称无人配送赛道的一部资本进化史。公司早期获云启资本近亿元A轮投资，2025年完成10亿元C+轮融资、同年9月实现第10000台无人车下线；2025年下半年完成逾6亿美元D轮，创下当时国内自动驾驶领域单笔融资纪录。仅一年之后，E轮再拿近4亿美元，两年融资合计超10亿美元，累计融资额突破百亿元人民币，稳居无人配送行业第一。

本次E轮阵容堪称豪华。博裕投资与某国家级基金联合领投，阿里巴巴AEFNextGen香港基金、Monolith砺思资本、纪源资本、淡马锡旗下VertexGrowth、华映资本、广汽资本、金鼎资本、朗玛峰创投、正大机器人、领航新界、高鹄资本等机构参与投资；磊石资本、信宸资本、高成投资、云启资本、软银亚洲、亦庄国投、浙创投资、鼎晖VGC、高榕创投等早期及长期股东继续跟投。高鹄资本担任独家财务顾问。

最受关注的信号来自领投方——据市场消息，该国字头基金系国家人工智能产业投资基金，这是该基金成立以来首次出手投资无人配送赛道企业。该基金此前已投月之暗面Kimi、DeepSeek、银河通用、沐曦等AI关键领域头部企业，此次入局意味着国家级战略层面对无人配送赛道及新石器的核心认可。

然而，近4亿美元的规模实为超募。“我们原计划是融2亿美元。”余恩源坦言，“超募了一倍”他透露，本轮有不止一家投资人此前并不看好无人配送赛道，但深度接触后被打动——原因正是新石器对TCO指标十年如一日的坚持。“投资人看到了我们对这个指标的坚持，听完我们所有的数据以后，他们认可这是对的。所以说还是回到长期主义。”谈及融资时点，余恩源表示这轮融资本质上是D轮的延续：“赛道在高速发展，今年增长速度是去年的2到3倍，政策环境有非常大的利好，再加上海外业务今年在全球很多市场落地开花。”

资金用途方面，新石器明确将重点投入两个方向：一是深耕精细化运营网络，加快全球主要区域枢纽的属地化服务中枢布局；二是加大对端到端大模型数据训练闭环的投入，进一步提高无人驾驶安全等级，持续降低车辆全生命周期成本。

余恩源的战略逻辑：

聚焦物流，把TCO做到极致

在整场沟通会中，“TCO”是出现频率最高的关键词。TCO全称为Total Cost of Ownership（全生命周期综合运营成本），是余恩源从创业第一天起就确立的”北极星指标”——十年未变。

“我们把TCO分成两层：新石器TCO和客户TCO。”余恩源解释道，“传统人力配送一公里运费是一块钱，无人车自身的TCO做到两毛五，我们向客户收取五毛一公里。客户的TCO就是五毛，相比原来一块钱直接降低50%。所以我们要把自身TCO做到最优，只有TCO足够有优势，才能在帮客户降本的同时自己也获得收益。”

他还介绍道，TCO并非简单的成本计算，而是一套极其复杂的系统工程。“TCO包含硬件成本、安全成本、技术成本、云服务成本以及运维成本，关键指标可以拆成十项左右，每一项背后都有复杂的计算逻辑。”余恩源以硬件成本为例展开说明，“核心是QCD（品质、成本、交期），我们在此基础上增加了S（Safety），变成QCDS。以Q为例，要实现8年40万公里的使用周期，电池、电机以及所有运维、维修指标都要配套达标。我们正在推动研发免充气轮胎，这就是从Q衍生出来的子项目——车辆没有驾驶员，一旦扎胎，换胎补胎成本很高。单单这一个例子就能看出整套体系有多复杂。”

余恩源认为，团队这些年做无人车销售和运营，一个很大的进步就是”梳理清楚了TCO可以拆解成哪些指标、该怎么去达成目标，这套体系已经搭建完成。这属于运营层面的认知积累，也会成为我们的壁垒。”

围绕TCO这一核心，新石器形成了”开放性复杂系统解决方案”的竞争力三要素。余恩源分析道：“第一肯定是算法，适合这个系统的算法；第二肯定是产品，就是QCDS；第三是运营，一定需要一个非常强大的运营服务体系。”他强调，物流不同于出租车——出租车只能载人，产品标准化，是封闭系统；而物流可能涉及上千万种货物类别，服务千行百业，“必须开放，必须做生态，因为我自己服务不了那么多客户和场景”。

在新石器的战略版图中，物流被定义为体量最大的具身智能落地市场。余恩源算了一笔账：国内城市配送在营车辆超过3000万辆，年行驶里程超1万亿公里；城际货运重卡约400万辆，年行驶3000多亿公里；网约车和出租车约400万辆，年行驶仅1500多亿公里。“在RoboVan、RoboTruck、RoboTaxi三个赛道里，RoboVan是体量最大的。”

更关键的是，新石器不把自己定义为一家单纯的自动驾驶公司，而是扎根物流的机器人公司。“我们是先有需求，再去做具身智能。”余恩源举例，“夜间物流中仓库有人装但到了很多地方没有人卸，没有具身智能就只能安排人等着卸货，成本效率上就是个悖论；无人配送车对自动化充电是刚需，不实现无人化充电，成本降不下去——需要人等无人车来了插上充电枪、充满了再拔枪，那还叫啥无人化？”这种“从需求出发”的务实路线，让新石器的具身智能从一开始就指向可盈利、可规模量产的产品。

从商业模式看，新石器正从”卖车”向”卖服务”转型。“吸引用户的唯一途径就是TCO，我的流量入口就是成本。只要帮助客户降本，他就会用我。”余恩源表示，提供运力服务是TCO最优的变现模式，但这件事有门槛——“提供运力服务我能做别人也能做，没有门槛。但把TCO做好，有门槛。一个卓越的运营体系，往往是别人难以替代的。”

在新石器的生态体系中，安全由新石器负责（无人车的”司机”是新石器提供的），获客交给合作伙伴，车辆运维和充换电也交给合作伙伴，新石器自身专注建设标准化。收入结构上，目前卖车仍占大头，但预计后年或大后年服务收入将反超，“真正的边际成本递减引起质变，是当我有10万辆无人车在运营、产生服务收入的时候”。

产品、技术与全球化：

1000万辆无人车与1亿个机器人的远景

产品规划方面，新石器正在向更丰富的车型谱系拓展。余恩源透露，今年推出的新产品综合效能达到以往的3倍以上——车辆生命周期从5年提升至8年，每日有效服务时长从12小时提升至18小时。更受关注的大车X20系列（18至20方，对应轻卡市场）已在封闭场景启动试运营，四季度将逐步提升规模。“我们预测在3到6年周期里，到第6年轻卡及更大车型带来的收入会超过现有6方车型，这也契合商用车市场的销售结构分布。”

新石器多车型产品矩阵

具身智能方面，新石器的路线图清晰而务实：已有1.0产品在规模化应用，形态不一定是人形，而是根据物流场景设计的搬运和装卸机器人。“我们的具身一定是能盈利的具身，只有能规模化量产并且能够盈利，我们才会动手。”余恩源透露终极愿景：“这才是完整的产品全景图——1000万辆无人车，加上1亿个机器人。”

技术投入集中在三个层面：一是模型化（模型选型、训练、数据飞轮及工程化交付基础设施），新石器正探索一条在ROI形成良好闭环的前提下落地VA、VLA、VLM”的务实路线；二是产品力提升，已与上汽大通、五菱、广汽等多家车企达成战略合作，不新增自建产能，联合优质企业共建生态；三是调度系统建设，当无人车密度达到一定规模后，需要强大的云端大脑统筹接单、充电、停靠，做到主动避让早晚高峰和学校区域。“全球自动驾驶车辆排名前十的城市中，8个在中国，其中6个以新石器为主力运营。”

新石器阿联酋落地运营实景，加速全球化布局

海外布局是新石器未来增长的另一极。余恩源给出明确时间表：“用3至6年实现海外收入超过国内。”目前海外收入占比尚不足10%，但中东市场今年订单已破万，明年预计上万辆开始运营，甚至可能出现单城市规模超过中国的城市。欧洲在卢森堡设立总部，比利时、葡萄牙、瑞士等多国进入试运行；韩国已实现规模化路权，新加坡、日本、拉美同步推进。海外采用合资公司模式，数据本地化部署、人员本地化，核心原则是必须合规。“我们的愿景是打造全球化的AI物流基础设施，普惠全球。无人车能把运输成本降到二分之一甚至四分之一，真正的获益者是低收入人群。我们早晚要进入非洲市场，非洲会是巨大的潜力市场。”

未来三年，余恩源认为行业最大的变量是安全——安全会导致政策变化。“我们内部所有核心人员OKR第一条就是把安全合规放在最前面。海外基本是零容忍，不能出任何问题。”而对新石器自身，余恩源的总结简洁有力：“以AI驱动全球化无人物流基础设施，帮助普惠物流真正落地。”

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