心痛到无法呼吸，今天忍不住把股票卖了……

今天下午，我做了一个艰难的决定。

把手里的大部分股票卖掉，只留下底仓。那些曾经让我满怀期待、研究了好几个月的持仓，那些我坚信“再拿一拿就会回来”的标的，在今天下午，被我一个一个地点下了卖出键。

亏着卖的。每一笔都是。

说不心疼是假的。有一笔持仓，我拿了快两年，从浮盈到浮亏，中间有过无数次机会可以体面离场，但我都选择了“再看看”。直到今天，它变成了账户里一块不小的伤疤。但按下确认键的那一刻，我反而觉得整个人轻了一点。

先说说，我为什么选择砍仓

最直接的原因，是我发现自己已经不再客观了。

以前看盘，我能相对冷静地分析，跌了是机会还是风险，逻辑变了没有。但最近这段时间，我发现自己变了。开盘前开始祈祷，收盘后开始找利好，刷到悲观的文章就划走，刷到看多的观点就点赞。我明明知道这样不对，但控制不住。

更可怕的是，我开始用“长期”来麻痹自己。明明当初买入的理由已经被证伪了，我告诉自己“要看长远”。明明走势已经破位了，我告诉自己“价值投资就是越跌越买”。明明心里已经知道错了，嘴上还硬撑着说“再等等”。

这种状态，比亏损本身更危险。因为一个失去客观判断能力的人，做的每一个决定，都是在给错误加码。

所以我选择先出来。不是为了止损，是为了让自己重新回到能冷静思考的状态。

保本这件事，永远排在赚钱前面

这几年我读过很多投资类的书，也听过很多大佬的分享。他们讲的东西五花八门，方法各有不同，但有一条底线是共通的：保住本金。

以前我对这句话的理解很浅，觉得就是“别亏钱”嘛，谁不知道。但真正在市场里摔打过之后，我才明白这句话的分量。

本金是什么？本金不只是账户里的那串数字。本金是你下一次出手的底气，是你面对机会时的子弹，是你扛过熊市的心理支撑。本金亏掉一半，不是亏了钱，是亏掉了你翻身的资格。

一个很简单的算术题。亏50%，需要涨100%才能回本。亏70%，需要涨233%才能回本。亏损越大，回本所需的涨幅就越夸张，夸张到超出大多数人的耐心和运气。

所以，当亏损已经发生，并且趋势还在向下的时候，砍仓的意义不在于止损，在于保住你还能继续参与这个游戏的资格。留得青山在，才有柴烧。这句话老掉牙了，但每次到了关键时刻，它都是真的。

很多人砍不下手，是因为心里还存着幻想。幻想着明天会反弹，幻想着利空出尽就是利好，幻想着再跌一点就会有资金来救市。这些幻想，在下跌的初期是希望，在下跌的中期是执念，在下跌的后期就是毒药。它会让你把一笔小亏拖成重伤，把重伤拖成无法翻身。

砍仓不是认输，是承认自己看错了，并且愿意为这个错误付出代价，然后重新开始。这不丢人。真正丢人的，是明明已经错了，还要用更多的错误去证明自己没错。

为什么还要留底仓

砍仓归砍仓，我没有清仓。我保留了底仓，核心是一只沪深300ETF。

有朋友问我，既然你觉得还要跌，为什么不全部卖掉，等跌透了再买回来？那样不是更好吗？

这个想法听起来很聪明，但我在心里问了自己一个问题：如果明天市场突然大涨，我怎么办？

我无法预测明天。我砍仓是因为当前的风险收益比让我不舒服，不是因为我有能力判断市场会跌到哪里。万一我砍在了地板上，然后市场绝地反击，我清仓的那部分就永久性地变成了踏空的代价。那种痛苦，不亚于套牢。

留一部分底仓，本质上是一种保险。它保的不是收益，是我不被自己的判断彻底绑架。如果市场继续跌，我的底仓会亏，但因为我砍了大部分仓位，整体损失是可控的。如果市场突然涨了，我的底仓还在，我不至于眼睁睁看着自己彻底出局。

这就是底仓的意义。它让你在任何行情下，都不至于完全没有参与感。它让你保留了对市场的感知，也保留了下一次出手的资格。

至于为什么选沪深300ETF做底仓，理由很简单。它不是某一只股票，它是一篮子中国最优秀的上市公司。它不会退市，不会暴雷，不会因为某个管理层的失误而一夜归零。它分散了个股的风险，同时又保留了中国经济长期增长的敞口。作为资产配置里的权益底仓，它是最简单、也最可靠的选择。

砍仓之后，我的钱去哪了

这个问题，可能比砍仓本身更重要。

很多人砍完仓之后，钱放在账户里，看着看着，手又痒了。今天看到这个板块反弹了，追进去。明天看到那个概念热了，又冲进去。砍仓时的决心，三天之后就忘得一干二净。

我不想这样。砍仓之后，我给自己定了几条规矩。

第一，砍出来的钱，短期不轻易回市场。先放一放，让脑子彻底冷静下来，再考虑下一步怎么走。

第二，接下来如果要配置，不重仓任何单一方向。股票、债券、货币基金、黄金，这些东西各自有各自的用处。市场好的时候，股票帮你赚钱。市场差的时候，债券和货币基金帮你守住底线。没有哪一种资产能永远表现好，组合的意义，就是东方不亮西方亮。

第三，股票仓位继续用定投的方式慢慢来。砍仓是为了控制风险，不是永远离开市场。但我不会再一把梭哈了。用定投的方式，分批买入沪深300ETF或者其他宽基指数，把成本分摊在不同的时间点。跌了，同样的钱买到更多份额。涨了，手里的份额在增值。不用判断底部在哪里，不用纠结买点好不好，只需要坚持。

做出砍仓这个决定，我犹豫了很久。不是因为舍不得那点浮亏，而是因为砍仓意味着正式承认自己错了。承认自己看错了逻辑，承认自己买在了高位，承认自己这段时间的判断出了大问题。

但投资这件事，最怕的就是跟市场较劲，跟自己的面子较劲。市场不会因为你亏得多就对你温柔，它只会按照自己的规律运行。你能做的，是在发现自己错了的时候，尽快止损，尽量少亏，然后等着下一次机会。

我今天砍了仓，保留了一部分沪深300ETF作为底仓。我做好了资产配置的框架，也定好了定投的节奏。

剩下的，就交给时间。

【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】

本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。

编辑：胡伟