全球经济在分化与冲击中寻找平衡

（来源：中国经济导报）

转自：中国经济导报

本报记者 | 季晓莉

今年10月，国际货币基金组织（IMF）与世界银行集团年会时隔30余年重返泰国曼谷召开，全球经济正站在十字路口。

表面上看，世界经济展现出超预期的韧性：IMF在最新一期《世界经济展望》中，将2026年全球增长预期小幅上调至3.1%。然而，这一数字背后隐藏着深刻的结构性裂痕。地缘冲突对能源与粮食供应链的扰动，部分发展中国家逼近极限的偿债负担，以及人工智能（AI）投资热潮所伴随的就业冲击与金融估值风险，正沿着贸易、金融与技术链条跨境传导，相互叠加。

如何在增长分化日益加剧的环境中维护稳定、拓展空间，成为摆在各国政策制定者面前一道紧迫的“增长之问”难题。

能源冲击的传导链：

从田间地头到全球库存

地缘政治对能源市场的扰动，已不再是单纯的原油价格波动，而是演变为一场覆盖关键投入品、运输物流与终端食品价格的系统性成本冲击。

在美国南达科他州的秋收季，一台联合收割机每天的燃料支出高达1500美元，是2025年的两倍。美国能源信息署的数据印证了这一困境，全美柴油平均价格在收割高峰期一度突破每加仑6美元，较美伊冲突爆发前上涨约六成。密歇根州立大学农业经济学家戴维·奥尔特加指出，美国大部分食品依赖柴油卡车运输，燃料成本的飙升不仅侵蚀了农场本就微薄的利润，更沿着供应链层层传导，最终推高超市货架上的食品价格。

在亚洲，能源进口国承受着更为隐蔽却同样沉重的压力。美伊围绕霍尔木兹海峡的持续对峙，叠加乌克兰对俄罗斯炼油设施的打击，导致全球成品油供应急剧收紧。行业数据显示，由于油轮保险费与运费飙升，部分亚洲炼油厂从西非或美洲采购替代原油的到岸成本中，物流费用占比已从常规的3%~7%飙升至惊人的30%。标普全球在第42届亚太石油大会（APPEC2026）上获得的反馈表明，亚洲买家为规避霍尔木兹海峡风险而转向其他地区的货源，但更长的航程与紧绷的油轮运力，使得柴油、航空燃油等成品油溢价居高不下。

当能源冲击从原油扩散至化肥等农业必需品，再经由运输环节放大，其最终效应是全球范围内库存缓冲的急剧消耗与生产成本的系统性抬升。IMF研究部世界经济主管伊甘警告，过去帮助全球经济抵御冲击的缓冲空间，正在迅速收窄。

债务的沉默挤压：

发展中国家的发展权困境

如果说能源冲击是可见的浪涌，那么债务压力则是一场缓慢而持久的侵蚀。在曼谷年会上，二十四国集团主席、尼日利亚财政部长奥耶德莱提供了一组触目惊心的数据：发展中国家为债务偿付付出的成本，比发达国家高出约5000亿美元。

据IMF总裁格奥尔基耶娃披露，过去十年间，低收入国家平均债务偿付成本占政府收入的比例，已从6%升至14%。这意味着，这些国家每征收1美元税收，就有近1/7必须用于支付利息和本金，而非投入基础设施、教育或公共卫生。冈比亚财政部长基塔的表述颇具代表性：债务偿付已成为一项“强制性要求”，严重挤压了发展支出。

随着发达经济体长期国债收益率因通胀预期与财政赤字担忧而走高，这种压力正通过资本流动、汇率波动与风险溢价渠道，向那些财政缓冲最为薄弱的经济体传导。喀麦隆财政部长在代表多个撒哈拉以南非洲国家发言时坦言，国内资源动员与债务管理改革固然必要，但仅靠自身努力难以弥合不断扩大的融资缺口，可预测的优惠融资与国际社会的催化性支持仍然不可或缺。

人工智能的双重面孔：

增长引擎与就业暗流

在能源与债务的传统风险之外，AI正以一种矛盾的方式重塑全球经济图景。

一方面，AI基础设施投资的热潮成为支撑当前全球增长的关键力量，帮助世界经济在能源供应冲击下维持了约3%的增速。IMF在报告中上调美国等经济体的增长预期，部分归因于科技投资的强劲支撑。世界银行则从发展视角看到了“实用型AI”的潜力：并非每个国家都需要建设大型算力中心，但帮助农民优化产量的应用程序、辅助教师定制教学的软件，同样能够产生切实的发展效益。

然而，这场技术变革的分配效应并不均衡。IMF估计，全球约40%的就业岗位将受到AI的增强、降级或替代效应的影响，而在发达经济体这一比例高达60%。格奥尔基耶娃将这一进程形容为一场“缓慢推进的海啸”，并特别警示年轻人可能首当其冲。过去毕业生可以从入门级技术岗位起步，在资深工程师的指导下积累经验；如今，越来越多的基础性任务由AI接管，职业阶梯的底端正在被抽空。

IMF亚太部在年会期间发布的区域展望指出，当前AI相关资产估值处于历史高位，若预期中的生产率收益未能如期兑现，投资与资产价格的回调将通过金融市场与消费渠道拖累实体经济增长。韩国等深度嵌入全球AI供应链的经济体，其增长前景与科技周期的绑定程度之深，本身就构成了一种新的脆弱性。

在相互传导的风险网络中，任何一国的政策选择都难以完全隔绝于外部影响，国际机构正在尝试以更灵活的工具应对这一局面。世界银行通过资产负债表改革与担保工具，在2026财年动员了创纪录的1120亿美元私人资本，并推出聚焦中小微企业的战略。IMF则呼吁成员国补足贫困削减与增长信托及灾难遏制与救济信托的资金，以维持对最脆弱国家的优惠贷款，提升其债务减免能力。

新的“增长之问”没有简单答案，但它至少迫使各方承认，旧有的增长模式已不足以容纳一个风险深度互联的世界。