北京
灰度（Grayscale）宣布推出数字资产实物投资服务（In-kind Investing）。符合条件的投资者可以直接用数字资产换取灰度旗下产品份额，不必先把加密货币兑换成现金。
目前这项服务覆盖10 只产品，涉及的资产包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）、Avalanche（AVAX）、Chainlink（LINK）、Dogecoin（DOGE）、Hype（HYPE）、Sui（SUI）、Ripple（XRP）和 Zcash（ZEC）。
按原来的路径，投资者要先把币卖成现金，再拿现金申购产品份额。实物投资把中间这一步拿掉，数字资产直接进入产品。灰度表示，这一机制有助于降低投资者自行托管资产的负担及潜在交易成本。
对开发者来说，这个变化值得注意的地方在于资产流转环节的减少。自行托管意味着私钥管理、地址安全、转账确认这一整套操作，任何一环出错都可能造成损失。跳过兑换现金的步骤，等于把这段操作从流程里摘出去。
灰度同时提到，该机制有助于将数字资产纳入传统投资组合管理。也就是说，投资者可以更灵活地在加密货币和其他资产类别之间做配置，而不必为了调整仓位先把币变现。
服务对象限定为符合条件的投资者，具体门槛未在本次信息中展开。覆盖的 10 只产品里，既有 BTC、ETH 这类主流资产，也有 SOL、AVAX、SUI 等公链代币，以及 LINK、DOGE、XRP、ZEC 和 HYPE。
从产品设计角度看，实物申购解决的是一个老问题：加密资产和传统基金份额之间隔着一道现金兑换的墙。墙拆掉之后，持有币的人申购基金份额的动作变短了，基金份额和链上资产之间的转换路径也随之变短。
这项服务能否改变资金流入的节奏，取决于符合条件的那部分投资者是否愿意用币直接申购，而不是先卖出再买入。灰度给出的理由是托管负担和交易成本的下降，这两项在自托管场景下确实存在。
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