巴西、印度食糖减产预期升温！FAO：全球食品价格涨势或将贯穿明年全年！国内秋粮收获已超七成！粮食ETF汇添富(159073)标的指数收涨近1%！

10月20日，A股三大指数涨跌不一，尾盘宽基ETF再度异动，最终沪指勉强收涨0.12%，创业板指冲高回落跌0.26%，科技成长方向有所修复，全市场超3700只个股上涨，全市场成交额1.47万亿元，较上一日放量227亿元。机器人、端侧AI、半导体和PCB成为主要活跃方向，粮食、农业板块小幅上涨！

截至收盘，粮食ETF汇添富(159073)标的指数——国证粮食产业指数日内宽幅震荡，盘中探底回升最终收涨0.56%！

粮食ETF汇添富(159073)标的指数热门成分股多数上涨：北大荒涨超2%，农发种业涨近2%，神农种业涨超1%，苏垦农发、隆平高科涨近1%，亚盛集团小幅上涨；下跌方面，藏歌矿业跌超3%，云天化、海大集团跌近1%。

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

消息面上，国内方面，据农业农村部10月18日农情调度，全国秋粮收获过七成，其中黄淮海、西南过八成，西北近八成，东北过六成，长江中下游过六成，华南过三成。同时冬小麦播种过一成，冬油菜播种过三成，秋冬种有序展开。

农业农村部本周审定通过60个转基因玉米、大豆品种，其中38个采用大北农转化体；隆平高科拟出资约3亿元增持巡天农业25%股权，强化杂粮种业卡位。最新财报显示，公司种业板块技术储备与渠道整合能力持续增强。

据报道，国家统计局表示，今年全国夏粮早稻产量合计17904万吨，比上年增加78万吨，增长0.4%。秋粮生产形势良好，全年粮食有望再获丰收。

海外方面，受战事扰乱航运、厄尔尼诺干旱减产等因素叠加影响，全球食品价格攀升至近四年高位。联合国粮农组织（FAO）首席经济学家预计此轮涨势或将贯穿明年全年。

FAO首席经济学家Maximo Torero近日在接受采访时表示，航运受阻和厄尔尼诺等因素给全球粮食体系带来了相当大的压力。他预计，影响将在今年年底至明年年初集中显现，甚至可能贯穿明年全年。中东、北非和亚洲的中低收入国家首当其冲，原因是当地食品支出在家庭开支中占比更高。FAO食品价格指数9月均值为136点，为2022年11月以来最高水平。

世界银行数据显示，在世界银行分析的150个国家中，三季度食品价格涨幅超过整体通胀的国家占比达22%，高于前一季度的14%。

据报道，今年以来，小麦价格累计上涨逾30%；亚洲主要出口国大米库存充裕，但价格仍上涨了10%至13%。化肥价格虽已从伊朗战争初期的高点回落，但仍处于高位。受油价和战争风险溢价飙升影响，黑海至东南亚等部分关键航线运费上涨约50%。

据报道，印度已下令国有燃料零售商停止采购以食糖及主要甘蔗原料生产的乙醇，此举可能有助于抑制糖价上涨。该禁令将于印度 11月1日开始的新供应年度生效。今年夏天，干旱的天气冲击了甘蔗产量，推动全球食糖价格飙升。

近期粮食板块又两条主线：一是巴西、印度等主产国食糖供应预期下修，推动国际糖价进入偏强阶段，但国内高库存与增产预期使郑糖明显弱于外盘；二是超强厄尔尼诺正在改变全球降水格局，不过其影响并非“所有粮食同步减产”，而是更多表现为区域和品种分化，我国主粮受到的直接冲击预计相对有限。

【食糖：主产国减产支撑国际糖价，国内高库存制约上涨弹性】

国际糖市的核心变化，是巴西、印度、泰国和欧盟的减产预期正在由天气题材转向实际产量下修。华安证券指出，受降雨影响，截至9月中旬，巴西中南部甘蔗累计入榨量4.4371亿吨，同比下降1.5%；累计产糖2607万吨，同比下降14.4%。2026年4—9月，巴西糖出口量1462万吨，同比下降17.4%。作为全球最大的食糖生产国和出口国，巴西在全球食糖贸易中的份额超过一半，其产量和出口下降对国际市场的影响较为直接。

其他主产区同样面临收缩压力。印度25/26榨季食糖供应由结构性过剩转向供不应求，政策由限制出口进一步转向批准进口原糖；印度全国合作社糖厂联合会预计，26/27榨季产量约2900万吨，低于上一榨季的3090万吨。泰国制糖企业协会预计，新榨季产糖量可能降至1000万吨以下，同比至少下降17%；欧盟则受甜菜种植面积降至历史低位和夏季干旱影响，甜菜糖产量或降至约1300万吨，创2017年取消生产配额以来的最低水平。

不过，国际偏强并不意味着国内糖价会同步上涨。招商期货指出，国内高库存和新榨季增产预期仍在，内外供需格局存在明显差异。截至7月底，国内食糖库存同比增加124.45万吨；其平衡表预计，26/27榨季国内食糖产量或由1280万吨增至1380万吨，期末库存可能进一步升至1402万吨。受此影响，同期郑糖主力合约收于5397元/吨，周跌1.51%，与外盘形成“外强内弱”。

因此，食糖市场更可能呈现外盘由主产国减产和库消比下行驱动，内盘受高库存与增产预期约束、但底部随进口成本抬升的结构。短期郑糖独立走强仍需等待国内去库或产量不及预期，中期则需持续关注厄尔尼诺对印度、泰国甘蔗单产以及巴西压榨进度的实际影响。

（来源：华安证券2026年10月13日《主产国减产逻辑强化，国际糖价持续上行可期》；招商期货2026年10月18日《白糖周报：巴西产量下调至3800万吨，内强外弱持续分化》；国信证券2026年10月12日《超强厄尔尼诺已形成，农产品有望开启新一轮上行周期》）

【厄尔尼诺将如何影响粮食？品种、区域及国内外表现将明显分化】

NOAA预测称，2026年10—12月出现“历史级”强度厄尔尼诺的概率为75%，Niño3.4海区海温距平峰值已升至2.83℃。厄尔尼诺通常导致赤道太平洋中东部海温上升、信风减弱和对流中心东移，由此形成“美洲降水偏多、东南亚及南亚偏旱”的全球气候格局。其对粮食的影响取决于作物生长周期是否与异常天气重合，不能简单理解为全球粮食全面减产。

玉米是历史上受超强厄尔尼诺影响较明显的主粮。中金公司统计，历史三次超强厄尔尼诺均造成全球玉米减产，其中两次导致巴西玉米种植面积下降17%—18%。当前美国玉米授粉期已经结束，若灌浆期未出现显著干旱，厄尔尼诺难以构成单边利多；后续更需关注巴西、阿根廷播种和生长期天气。国信证券指出，预计26/27年度全球玉米产量和消费量均同比增长，但供需格局较上年收紧，期末库存可能由3.0716亿吨降至2.8044亿吨。

大豆的历史规律则不同。中金公司指出，历史三次超强厄尔尼诺中有两次全球大豆增产，原因在于巴西北部干旱与南部降水增加之间存在对冲，厄尔尼诺并不必然利多大豆。招商期货认为，10月以后南美天气升水将主导国际大豆市场，但美国、巴西和阿根廷产区的气候影响可能相互抵消，国内价格则主要通过进口成本、压榨利润以及豆粕、豆油相对强弱传导。

对小麦和水稻而言，全球产区分散能够缓冲单一区域减产。澳大利亚和黑海地区天气可能推升外盘小麦风险溢价，但我国小麦价格仍更多取决于政策收储、进口替代和主产区降雨。东南亚季风不足可能影响水稻生产，不过主要生产国储备和政策调控将抑制价格弹性。

就我国而言，本轮厄尔尼诺峰值预计出现在北半球冬季，与国内主要粮食作物的关键生长期并不完全重合，因此直接减产压力可能小于南美和东南亚。中金公司指出，我国小麦、水稻供应保障较为充足，受极端天气影响有限；国信证券认为，国内新季玉米维持丰产，25/26年度供需基本平衡，价格预计以稳为主。真正需要关注的是厄尔尼诺衰减后的2027年夏季，长江流域可能面临洪涝风险，以及海外玉米、大豆减产通过进口成本向国内饲料和养殖链传导。

整体看，超强厄尔尼诺将提高全球农产品的天气风险溢价，但玉米减产风险高于大豆，小麦和水稻受区域对冲及政策调节影响更大；我国主粮直接冲击有限，压力更可能通过国际价格和进口成本间接传导。中金公司在中性假设下预计，未来3—6个月CBOT玉米、大豆价格分别存在约20%和10%的上涨空间，但该判断仍取决于南美实际降水、产量下修幅度及全球库存变化。

（来源：招商期货20261009《厄尔尼诺对主要商品市场影响》；中金公司20260918《农业观点聚焦——超强厄尔尼诺：强在哪里，涨在何处？》；国信证券20261012《超强厄尔尼诺已形成，农产品有望开启新一轮上行周期》）

【粮食ETF汇添富（159073）：锚定“粮食安全+种业振兴”双主线！】

气候风险抬升+粮食安全加码+种业科技迭代三重共振，粮食产业链迎来布局窗口！粮食ETF汇添富（159073）跟踪国证粮食产业指数，锚定“粮食安全+种业振兴”双主线，种植业占比高达56.7%！

来源：国证指数，行业分类标准为申万二级指数、三级行业，截至2026/6/30。

【粮食ETF汇添富（159073）标的指数前十大权重股占比超47%！】

来源：国证指数公司，截至2026/8/18。指数成份股仅作展示，不构成个股推介，行业划分采用申万三级行业标准。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.30%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。