张雪机车估值60亿背后：WSBK夺6冠，2025年却亏了2278万

商海列传 · 号外｜张雪：两轮生意
一人一卷，一企一传。不分中外，不分成败。只讲他们，怎么走到那个结局。

摘要：一家2024年4月才成立的公司，2026年9月投后估值60亿元。它用两年半时间，把一台自研三缸发动机送上WSBK分站冠军领奖台，也留下了2278万元的年度亏损。本文按时间顺序梳理张雪机车的六个关键节点，并说明60亿估值背后，哪些是已经兑现的，哪些还停在图纸上。

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（配图：法国车手瓦伦丁·德比斯驾驶 53 号 820RR-RS 在 WSBK 赛场 / 来源：新华社，卡洛斯·科斯塔 摄）

一、2026年10月：广交会上的"小钢炮"，和60亿估值

2026年10月15日至11月4日，第140届广交会在广州分三期举办，参展企业3.2万家。

张雪机车把冠军车型820RR带到了现场。这款车获得2026年广交会CF奖至尊金奖。同台展出的还有820X ADV、MX250、MX450越野场地车等新品。

10月14日巡馆期间，创始人张雪被称作"小钢炮"。他当天在社交平台发布视频提到这件事，两天后返回重庆接受采访时表示，自己在广交会现场拉到了明年达喀尔拉力赛的赞助。

同一时期，另一组数字更受资本圈关注：重庆张雪机车工业有限公司完成工商变更，红杉中国旗下厦门红杉畅恒股权投资合伙企业新进股东名单，投后估值60亿元。

截至2026年10月，这家公司成立两年零六个月。

二、2024年2月：一封手写辞职信，股份全部放弃

要理解60亿估值，得先回到2024年2月28日。

那天，张雪手写了一封辞职信，辞去凯越机车的相关职务。据《环球人物》等公开报道，他放弃了在凯越的股份，净身出户。信的最后一句是"未来是朋友，也是对手，江湖再见"。

分歧点在于利润投向。据公开报道，张雪主张把利润投入研发，开发更先进、更大排量的新发动机；公司其他高层认为，应先保证稳健经营和持续盈利。

与他合作十年的供应商蔡少峰在接受媒体采访时说：他就是要做到第一，为了车辆的性能会不顾一切，和一般人理念不同。

2024年3月，张雪正式退出凯越；4月，在重庆注册成立张雪机车，法定代表人为张雪，注册资本6540万元，经营范围含道路机动车辆生产、摩托车及零部件研发。

品牌直接用创始人的名字。他在接受央视采访时表示，相信产品足够优秀，十年内要把张雪机车做到世界TOP10。

三、2013—2023年：从2万元到年销3万辆

在这封辞职信之前，张雪在摩托车行业已经待了二十年。

1987年，他出生于湖南怀化。14岁辍学进入修理铺当学徒。

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（配图：少年时期的张雪）

2009年，22岁的他用铅笔写了一封求职信，寄往浙江武义的阿波罗摩托车厂，从维修工做起，逐步转向产品研发。

2013年，26岁的他带着30套配件和2万元现金到重庆创业。

2017年，他与两名合伙人共同创办西藏珠峰凯越实业有限公司，推出凯越品牌，负责产品研发与技术把控。

2023年，凯越500X单一车型年销近3万辆，在当年国产品牌中排名第七；同年，张雪带凯越车队参加达喀尔拉力赛。

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（配图：早年在土坡上练车的张雪，越野是他最早的赛场）

四、2025年：研发6958万，亏损2278万

张雪机车成立后，融资节奏不慢。

2024年，高信资本投资2000万元天使轮。2026年1月，浙创投完成A轮领投，投资额9000万元，投后估值10.9亿元。

产品线上，2024年9月重庆摩博会发布首款车型ZX-500RR，2025年3月开始交付。

2025年全年，公司销量2.5万台，总产值7.5亿元，研发投入6958万元，占销售额9.33%，全年亏损2278万元。

这组数字里有一处值得单独看：研发投入是亏损额的三倍。也就是说，亏损并非来自车卖不动，而是利润连同本金一起被投进了研发。

方向很明确——819cc直列三缸水冷发动机。据公开报道，当时有人建议直接采购海外成熟供应商的动力总成，张雪没有采纳。

五、2026年3月：818.8cc三缸机与葡萄牙双冠

2026年3月，818.8cc直列三缸水冷发动机下线，最大马力130匹以上，零百加速2.6秒。

3月28日至29日，WSBK（世界超级摩托车锦标赛）葡萄牙站WorldSSP组别，法国车手瓦伦丁·德比斯驾驶820RR-RS赛车，两个回合均夺冠。

这是中国摩托车制造商在WSBK分站赛上的首次夺冠。此前该组别冠军长期由杜卡迪、雅马哈等欧美日品牌把持。

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（配图：德比斯在比赛中与对手缠斗 / 来源：新华社，卡洛斯·科斯塔 摄）

WSBK由国际摩联于1988年创立，与MotoGP并列为世界两大顶级摩托赛事。其特点是参赛车辆基于量产车有限改装，因此被视为制造商量产车技术实力的公开检验场。

夺冠后，张雪在视频中说："我已经燃尽了。有时候，你去做一件事不是奔着结果去的，而是奔着热爱去的。"

六、2026年9月：红杉入股，估值两年半涨60倍

夺冠带来的变化很快反映在两端：销量与估值。

销量端，公司年初制定的2026年保底5万台、冲刺6万台目标，在8月提前完成，全年有望达到10万台。

估值端，2026年8月红杉中国宣布投资，投资总额约1.5亿元。工商变更显示，张雪认缴出资额由4800万元降至4636.5万元，厦门红杉畅恒认缴163.5万元、对应2.5%股份，青岛高投宏腾同步新进。投后估值60亿元。

按公开披露口径，估值路径为：2024年天使轮约1亿元→2026年1月10.9亿元→2026年9月60亿元。

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（配图：2026 年 1 月张雪机车伙伴大会现场，大屏显示 A 轮融资 9000 万元、投后估值 10.9 亿元）

产品端同步扩张。2026年9月19日，第二十四届中国国际摩托车博览会在重庆开幕，张雪机车发布五款新车，覆盖巡航、复古、探险、赛道与旗舰仿赛，售价从27980元到138000元。旗舰820RR-RS标称153.6匹，零百2.6秒，计划12月交付。

发布会上，张雪对定价的解释是：13.8万元不便宜，但国际品牌同等级配置车型售价可达150万元。

七、2026年10月：6个分站冠军，年度车手亚军

2026赛季WSBK WorldSSP组别收官，张雪机车在首个完整赛季拿下6个分站冠军，车手德比斯以291分提前锁定年度车手总亚军。这是国产摩托车在该赛事的历史最好成绩。

需要说明一处口径差异：部分报道称车队位列厂商积分榜第4、距第三名18分且赛季尚余两站，另有报道称组别已收官。本文不采用厂商名次，仅采用车手年度亚军与分站冠军数。

同期还有一项赛事动作：据赛季中的公开报道，WSBK车队注册信息更新，埃文兄弟车队身份由卫星队变更为张雪机车主厂队。网络流传的"全资收购"说法未获双方确认，可查到的信息为深度合作。

主厂队与卫星队的权益差异在于：可参加赛季初官方测试、享有轮胎优先供应权、制造商积分100%计入品牌年度积分。

八、60亿之后：50万台产能、三线作战与上市门槛

把已兑现的和未兑现的分开看，会更清楚。

已经兑现的：一台自研三缸发动机实现量产装车；WSBK首个赛季6个分站冠军、车手年度亚军；2026年销量有望达10万台；红杉中国入股，估值60亿元。

还停在图纸或计划上的：重庆两江新区新工厂，建成后规划年产能50万台（据张雪在广交会期间披露）；2027年同时参加WSBK、MXGP（世界越野摩托车锦标赛）和世界拉力锦标赛，已签约达喀尔车手斯凯勒·豪斯，目标拿下一个赛段冠军，张雪称每场比赛花费2000万至3000万元；V5五缸发动机计划2028年面世。

产能与销量之间存在明显落差：50万台的规划产能，对应2026年不到10万台的销量。

上市同样有硬门槛。公司2024年4月成立，至今不满三年。按沪深市场《首次公开发行股票注册管理办法》，发行人应依法设立且持续经营三年以上；若按利润指标申报，还需先扭亏并证明盈利持续性。

2026年6月被问及上市计划时，张雪回应"顺其自然"。浙创投总经理程俊华此前的说法是，按张雪的技术积累和团队执行力，2030年前上市可以期待。

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（配图：夺冠夜，在重庆看直播的车队与车迷）

结语

2024年2月28日，张雪放弃了自己创办公司的全部股份。

2026年10月，他站在广交会的展台上，身后是估值60亿元的公司和一台13.8万元的赛车。

两年零八个月里，他造出了一台自研三缸发动机，跑完第一个WSBK赛季，拿回6个分站冠军和1个年度车手亚军；也留下了2278万元亏损、一张50万台产能图纸，和一个尚未拿到的年度总冠军。

他今年39岁。他说十年内要做到世界前十，还有八年。

一家公司容不下两个都对的答案，所以他选择了分开，然后自己承担分开的全部代价。至于这笔账最后怎么算，目前还没有答案。欢迎在评论区聊聊你的看法。

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