理想第二增长曲线来了，2个月估值171亿

成立仅两个月，理想汽车旗下的芯片子公司，便拿到了最高171亿元的投后估值。

10月16日，理想汽车发布公告，宣布旗下芯片子公司上海马赫心科技有限公司签署首轮股权融资协议，融资总额达16.25亿元。其中，理想汽车体系内认购10亿元，外部投资者认购6.25亿元。本轮融资由杭州经韬、蓝驰创投、华业天成领投，奇绩创坛等参与投资。

按照协议，杭州经韬及其关联基金还获得了最高5亿元的追加认购权。若相关认购及股权激励安排全部落地，马赫心科技的投后估值最高可达171亿元。

值得注意的是，马赫心科技成立于2026年8月12日，距离此次融资协议签署，才不过两个月。

一家成立仅两个月的芯片公司，为何能够快速获得资本的认可？

答案藏在这家公司背后所承接的技术积累中。

早在2022年，理想汽车便启动了自研芯片项目，历经数年研发，其首款AI芯片马赫M100已经完成从架构设计、芯片流片到整车量产的技术跨越。

如今，理想汽车不再满足于让自研芯片只服务于自身整车业务，而是希望通过独立的公司主体，将芯片、域控制器及相关技术产品，推向更广阔的市场。

在亿欧汽车看来，此次融资的意义，不仅是专业资本对理想汽车芯片技术及其长期业务价值的认可，也是理想汽车经营思路的一次延伸，即从依靠自研技术提高整车竞争力，到尝试将自研技术本身经营成一门更具想象力的生意。

自此，理想汽车凭借技术积累生长出的「第二增长曲线」，开始有了更清晰的轮廓。

成立两个月，为何估值高达171亿元？

马赫心科技成立仅两个月，投后估值最高便可达171亿元，加上本轮投资方汇聚了多家知名机构，包括经纬创投管理的杭州经韬、蓝驰创投、华业天成、奇绩创坛等，外部认购金额合计达6.25亿元。该信息一经披露便引发了行业的高度关注。

值得一提的是，马赫心科技此次引入的并非债权融资，而是股权资本。这意味着，投资者愿意承担企业未来经营的不确定性，以期享有企业长期发展的价值红利。

资本之所以愿意投入真金白银，真正看重的是其背后的技术资产、产品成熟度以及未来的市场空间。

马赫心科技171亿的估值基础，首先来自马赫M100。

过去数十年，计算机性能的提升很大程度上得益于半导体制造工艺的进步。但晶体管微缩带来的性能和能效收益正在放缓，AI模型的计算需求却在快速增长。如何让有限的芯片资源发挥更高的计算效率，已经成为AI芯片行业需要解决的问题。

这一问题同样出现在智能汽车领域。

随着汽车智能化程度不断提高，车端计算任务已经不再局限于传统的智能座舱和辅助驾驶，而是逐步延伸至大语言模型、智能体以及更加复杂的多模态AI应用。仅仅依靠增加芯片的理论算力，未必能够持续满足未来的计算需求。

2022年，理想汽车正式启动自研芯片项目，并选择了一条不同的技术路线——动态数据流架构。

传统计算架构主要依靠指令调度来组织运算，而数据流架构更加关注数据之间的依赖关系，让数据的流动直接驱动计算的发生。

对于需要大量并行运算的AI模型而言，这种架构有望减少不必要的数据搬运与调度开销，提高计算资源的实际利用效率。 但数据流架构也存在技术取舍。 完全固定的计算路径，虽然能够获得较高效率，却可能难以适应快速变化的AI算法。

理想汽车选择动态数据流，正是希望在计算效率与算法适配能力之间取得平衡。

理想汽车CTO谢炎曾将这一选择概括为：“动态数据流架构是效率与灵活性的平衡。”

按照理想汽车公开的技术资料，马赫M100采用5nm车规级工艺，单颗算力达到1280 TOPS，两颗芯片总算力可达2560 TOPS，算力利用率超过82%。可见其技术路线不仅强调理论算力，更希望通过架构设计和软硬件协同，提高实际AI任务中的有效计算能力。 更重要的是，马赫M100从设计之初，便不只服务于智能辅助驾驶。

理想汽车将其定位为面向AI时代的端侧推理芯片，既能够支持车端智能辅助驾驶，也能够运行大语言模型、智能体等AI应用。

这种面向多场景的技术定位，为进一步拓展马赫M100的应用范围提供了基础。

2026年初，马赫M100的架构论文《M100: An Orchestrated Dataflow Architecture Powering General AI Computing》获国际计算机体系结构研讨会ISCA 2026工业分区录用。

这是全球汽车企业首次有论文入选该分区。

2025年初，马赫M100完成流片回片。一年后，2026年5月，该芯片首搭全新一代理想L9车型，正式实现量产应用。

从2022年立项，到2026年装车，理想汽车用了整整四年时间，才让这颗芯片从技术构想变成实际产品。成立两个月的马赫心科技，正是承接了理想汽车这一套历经多年研发、完成工程验证，并进入量产阶段的技术体系。

这也是马赫心科技171亿估值的核心支撑。

从自研自用到对外供应，理想芯片要做多大的生意？

最初，理想汽车坚持核心技术自研，主要是为了服务自身的整车业务。

无论是增程系统、智能辅助驾驶，还是AI模型、操作系统和芯片，理想汽车都希望通过掌握关键技术，提高产品竞争力，并让技术研发更高效地满足自身产品的发展需求。

但随着自研技术逐渐成熟，理想开始思考：这些投入大量资金、人力和时间研发出来的技术，是否只能用于理想汽车自身？

就拿芯片举例。

如果马赫M100只应用于理想汽车自身，其应用规模便主要取决于理想的整车销量。但如果能够向更多汽车企业，乃至汽车以外的行业客户供应芯片和相关产品，其前期高额的研发投入就有望在更大的市场规模中得到分摊，高投入的芯片也能转化为更具规模效益的经营业务，创造新的商业收入。

于是，理想汽车选择扩大技术的应用规模，提高多年研发投入的利用效率。

此次融资便是一个重要信号。

理想汽车公告中明确披露，马赫心科技将依托芯片、域控制器和操作系统构成的技术及产品体系，推进面向外部客户的产品供应与合作，并将业务机会拓展至汽车以外的应用领域。

不过，不同客户对芯片功耗、软件生态、产品成本和交付周期有不同要求，马赫心科技需要根据实际需求进行产品适配，并建立更加完整的产品定义、客户开发、销售交付及技术服务体系。

这也是马赫心科技独立，并启动融资的原因之一。

其实，理想汽车将自研技术推向外部市场的探索，并不局限于马赫M100。今年以来，理想汽车也开始考虑将碳化硅模块、增程器等自研的成熟零部件对外销售，这不仅可以增加企业的收入来源，还能够通过服务更多客户，加快技术迭代，提高研发成果的利用效率。

由此可见，马赫心科技的融资并非孤立事件，而是理想汽车重新审视自研技术商业价值的一次具体实践，其正在尝试将过去服务整车竞争力的技术投入，转化为能够独立创造收入的经营资产，将芯片及域控制器等业务打造为高端智能电动车业务之外的第二增长曲线。

从独立融资到协同发展，理想如何掌握芯片业务主动权？

推动芯片业务独立融资，并不意味着理想汽车放弃了对核心技术的主导权。

根据此次融资安排，在相关认购完成后，理想汽车仍将保持对马赫心科技的控股地位。若最高5亿元追加认购权全部行使，理想仍间接持有马赫心科技约74.01%的股权，马赫心科技也将继续纳入理想汽车的合并财务报表。

这一股权安排背后，体现了理想汽车对芯片业务发展的两重考虑：

既希望通过独立经营引入外部资本、拓展市场，又希望继续保持芯片、AI模型、操作系统与整车研发之间的深度协同。

理想汽车创始人、董事长兼CEO李想手持马赫M100芯片

事实上，这种协同关系正是理想汽车自研芯片的重要基础。

在AI时代，芯片的理论算力并不能直接等同于实际模型的运行表现。不同模型对计算、内存带宽和数据传输的需求存在差异，如果芯片设计与算法需求脱节，即使拥有较高的硬件性能，也难以充分发挥计算效率。

理想汽车选择的是，从芯片定义阶段便推动算法、编译器、操作系统与硬件架构的协同设计。

这种研发方式被称为「软硬一体联合设计」。

其核心并不复杂：让芯片工程师和算法工程师从一开始就共同考虑实际计算需求，而不是分别完成研发后再进行适配。

这对理想汽车的研发效率大有裨益，其内部团队可更直接地了解自身AI模型的发展方向和整车产品需求，从而在芯片架构设计阶段作出更有针对性的技术选择。

今年，理想汽车基座模型团队还与国创决策智能技术研究所联合开展了端侧大语言模型软硬协同设计定律的相关研究，尝试通过数学模型，提高芯片资源配置与AI模型设计之间的协同效率。

这一研发模式的价值，还体现在芯片量产之后。

随着马赫M100搭载于理想量产车型，芯片研发开始拥有真实的整车应用场景。实际产品的运行需求和应用反馈，可以帮助研发团队持续优化芯片及软件方案，而芯片计算能力的提升，又能够进一步支持整车AI模型和智能化功能的迭代。

这种技术与产品相互促进的关系，是理想自研芯片区别于单纯采购外部方案的重要价值之一。

除了股权结构，马赫心的此次融资还涉及员工及高级管理层的股权激励安排。

芯片研发具有周期长、专业门槛高、人才密集的特点，一颗芯片从技术立项到实现量产，往往需要研发团队持续数年的投入。马赫心通过独立的股权激励机制，将核心人才的长期利益与企业发展联系起来，不仅有助于增强团队的稳定性，也为芯片业务后续的研发和商业化提供了组织支持。

可见，为布局芯片业务，理想可谓用心至深、谋虑长远。

结语

马赫心科技，名义上是一家初创企业，可骨子里凝结的却是理想汽车多年深耕芯片自研的技术积淀。

资本所投，不只是一家新公司，更是这套技术已经成型的工程能力，及向外拓展市场的广阔潜力。

这场融资，也是理想芯片自研之路的关键转折，即从埋头技术研发，转向面向市场的产业化运营。

马赫心科技，便是理想这场转型的开篇。

171亿元估值，仅仅是起点。理想真正的野心，是把自研技术孵化成可独立发展的业务，寻找到整车销售之外的第二增长曲线。