加减法! 华润系：入主航空总医院

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10月，华润系在医疗版图连续落了两枚棋子，方向完全相反。

10月10日，国家市场监督管理总局公示：中国华润有限公司与中国航空工业集团签署协议，拟共同出资设立一家合营企业，由该合营企业以合同方式取得航空总医院的经营管理权。中国华润持股60%，航空工业持股40%，双方共同控制。

四天之后，10月14日，上海联合产权交易所一则挂牌信息披露期收官：北京中能建朔州医院整体产权转让，转让底价100万元。

左手做减法，右手做加法，这盘棋的落子逻辑，值得拆开来看。

航空总医院，是一张什么牌？

首先来看华润此次入局的北京航空总医院。

航空总医院隶属于中国航空工业集团有限公司，1972年由国务院、中央军委批准建立，1987年正式开诊，是一所集医疗、教学、科研、预防、急救、康复、健康促进为一体的大型综合性三级公立医院，开放床位1200张，是北京市A类定点医疗机构，2024年北京市医疗服务能力综合排名第20位。

医院以航空医学为特色，正着力打造航空医学工程中心、航空职业病防治中心、航空医疗保障中心、试飞员体检中心4个航空医学特色学科，这类资源在公立医疗体系里几乎不可复制。

华润进入的方式是与航空工业共同出资设立合营企业，以合同方式取得经营管理权，华润持股60%。

算上这家，华润医疗在北京的版图继续扩大。此前，华润医疗体系在北京已有原凤凰医疗旗下的北京市健宫医院、北京京煤集团总医院、门头沟区中医院、门头沟区妇幼保健院、北京中能建医院等多家机构。

再来看华润100万卖掉亏损中的老医院。

北京中能建朔州医院，前身是山西省电建二公司医院，1978年建院，是一所二级综合医院。2018年随山西省电建二公司改革，整体划拨至北京能建医院，2020年更名重新开诊。

从股权关系看，它属于华润医疗体系：北京中能建朔州医院由北京中能建医院100%持股，后者由华润医疗控股65%。此前该院已尝试挂牌转让，因未征集到意向受让方未能成交，经过价格调整，本轮底价降至100万元。

数据显示，这所医院2024年营收393.26万元，利润总额与净利润均亏损60.95万元；截至2026年2月，营收28.60万元，净亏损12.93万元，收入规模持续萎缩。

到2026年2月末，医院负债规模有所下降，净资产负值收窄至约-5.77万元，医院职工仅剩12人，属于典型的小型经营单元。

左边是100万挂牌的老医院，右边是1200张床位的三级医院，华润医疗的取舍就显得分外合理。

IOT模式正在退潮

要进一步理解华润医疗为什么边卖边买，绕不开它正在收缩的另一块业务IOT。

IOT即"投资-运营-移交"（Invest-Operate-Transfer），是原凤凰医疗的核心模式。不收购医院产权，只以管理方身份接管运营，通过管理费和药品、耗材供应链获取收益。华润医疗收购凤凰医疗后，这套模式一并继承，却也埋下了漫长的纠纷伏笔。

最典型的是与北京燕化医院的七年纠葛。法院已确认，双方之间的IOT协议于2025年7月解除；据华润医疗公告，燕化医院方需向华润医疗返还及支付各类款项合计约3.48亿元，相关判决于2026年9月生效。

官司落幕，但托管方与医院方之间的信任裂痕，显然难以用金钱弥合。华润医疗已明确逐步终止IOT业务。此次入局航空总医院，正是告别IOT模式后，首次以医院主体运营方的角色介入。

再把朔州医院的挂牌和航空总医院的入局放在一起看，本质是华润医疗在整理医院资产组合。

截至2026年上半年，华润医疗在全国10个省市管理运营医疗机构达90家，其中三级医院12家、二级医院20家，运营床位数总计近2万张。自有医院诊疗人次约537万人次、住院量约27万人次。规模依旧是国内社会办医的第一梯队。

但规模不等于盈利。2025年，华润医疗实现营收91.76亿元、归母净利润4.96亿元，同比分别下降6.89%和12.36%；2026年上半年，营收44.79亿元、归母净利润2.65亿元，归母净利润同比下降21.98%。

集团利润的变化不能完全代表医院业务。2026年上半年，华润医疗医院业务收入43.17亿元，同比增长1.4%；医院业务分部业绩3.62亿元，同比增长42.2%。医院主业本身仍在造血，但利润端的压力，已经倒逼华润做取舍。

器械之家认为，过去几年，社会资本办医经历了从"跑马圈地"到"精耕细作"的转折，华润医疗的加减法，不过是这场行业洗牌的一个缩影。