河北
来源：第一财经
恐慌指数VIX周五暴涨超20%。
本周CoreWeave引发人工智能相关的担忧让科技股持续承压，市场担心负债累累的人工智能基础设施公司可能无法及时盈利来偿还债务，特别是在借贷成本预计将上升的情况下，而油价飙升也吓坏了投资者，衡量市场波动性的芝商所Cboe恐慌指数VIX大涨21.4%。
下周，芯片板块动荡或短期内难以修复，外界将从Meta财报中寻找AI前景的更多线索，而中东局势、美债收益率走势也将继续成为影响市场走向的重要因素。
美联储10月或按兵不动
本周美国通胀数据双双超预期：9月未季调消费者价格指数（CPI）年率为3.7%，高于8月的3.4%和市场预期的3.6%；环比上涨0.6%，为五个月来最大涨幅。核心CPI同比涨2.6%，也高于预期和前值。9月生产者价格指数（PPI）同比涨6.3%，远高于预期的5.3%，创2022年12月以来新高；环比涨1.3%，是市场预期0.6%的两倍多，为2022年3月以来最大单月涨幅。
有迹象表明，通胀压力在扩散：能源是主要推手，但剔除食品、能源和贸易服务后，核心CPI和PPI月率提速，说明涨价不只集中在能源端，已向更广范围蔓延。
牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，汽油和柴油是最大的上行压力点，因为炼油厂产能紧张和出货量减少使成品油价格居高不下。随着能源价格上涨带来的更广泛影响，食品等价格上涨可能会成为一种趋势。
数据公布后，市场对10月加息的预期一度升温，但美联储主席沃什在国际货币基金组织（IMF）年会期间明确拒绝提前预判利率决策，表态偏“鸽派留白”，10月加息概率反而从超25%降至约15%。不过年底前至少加息一次的概率仍高达91%。
下周美联储官员进入本月议息会议之前的缄默期，经济日历上只有少数几个住房和商业信心数据。可以肯定的是，在通胀意外上行之后，货币政策制定者将有很多东西需要考虑。
长期美债收益率冲高回落，分别较周中高点回落近10个基点。德意志银行分析称，尽管上周的通胀数据表现强劲，但美联储将在10月份的会议上保持不变，以收集更多关于潜在趋势的信息，并在全球利率大幅波动开始影响风险资产后监控金融状况。
巴克莱在最新研报中同样倾向于美联储在本月按兵不动，然后选择在12月和明年1月将分别加息25个基点。
市场动荡或暂未结束
本周，纳斯达克指数暴跌4.5%，结束了连续四周的上涨，这是自6月以来最糟糕的一周表现，标普500指数则创下1个月以来最大单周跌幅。
道琼斯市场统计显示，标普500指数11个板块中只有4个下跌，但跌幅足以超过其他7个板块的涨幅。科技板块下跌6.4%，非必需消费品板块下跌1.9%，通信服务板块下跌1.6%，工业板块下跌0.9%。随着对CoreWeave债务和信贷风险的担忧加剧，外界对人工智能融资的担忧也在升温，CoreWeave本周下跌了25%。
资金轮动加快，流向其他板块避险。消费品和能源各上涨5%，其次是医疗保健上涨3.4%，材料上涨2.5%，公用事业上涨2%。金融和房地产也小幅走高。
值得注意的是，虽然标普500在今年仍上涨约12%，但大部分涨幅来自人工智能相关的科技股，该指数的中值成分今年迄今仅上涨约6%。约有185只标准普尔500股票在2026年下跌。
10月6日，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数创下收盘新高，但只有少数几家科技巨头推动了这轮反弹，这表明了市场的潜在疲软。许多分析师担心股市可能会出现回调，因为大多数标普500指数个股一直徘徊在远低于历史高点的水平。“市场有些担心，”美国合众银行财富管理公司的高级投资策略师罗布·霍沃斯说，“尤其是高油价往往会压低股票的市盈率，因此我认为投资者希望保持谨慎，而不是承担更多风险。”
美银明星策略师迈克尔·哈特内特认为，夏季AI驱动的乐观行情已结束，未来3~4周应规避风险。核心担忧是实际利率上行、通胀粘性强，甚至提示美联储10月可能加息，这对高估值科技成长股杀伤力最大；同时美国中期选举也带来不确定性。他建议从AI科技股撤出，转向债券、小盘防御资产。
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