安武军纪念章拍出11万：倪嗣冲像背后的军阀往事

图1：民国倪嗣冲安武军纪念章正反面（资料图）

一枚巴掌大小的银章，正面是一个戴军帽、蓄胡须的戎装军人半身像，背面是"安武军纪念"几个字，环绕着嘉禾麦穗。就是这枚看似朴素的老银章，在2026年10月的一场拍卖会上，以112320元的价格落槌成交。不少人乍一看会想：一枚老章子，凭什么值十多万？

答案，藏在这枚章背后的那段历史里。它不是什么流通货币，而是民国时期安庆造币厂为皖系军阀倪嗣冲铸造的纪念章。要读懂这枚章，先得认识倪嗣冲，再走进那段军阀混战、风云变幻的民国初年。

01 一枚纪念章，11万落槌

先还原这次拍卖。2026年10月3日，一枚PCGS AU50评级的民国九年安庆造币厂造倪嗣冲像安武军纪念章顺利成交。它是一枚传世老银章，币面包浆自然醇厚，人像清晰，品相完好，最终定格在112320元的价格。

PCGS是全球公认的高水平钱币评级机构，AU50在银币评级里属于"几乎未流通"的较高品相档位，意味着这枚章虽然经过岁月流转，但保存得相当好，磨损轻微，浮雕细节仍然完整。评级机构会对真伪、划痕、氧化、包浆等进行全面检测，合格后装入带唯一编号的密封盒，可在官网核验，这在很大程度上杜绝了假货风险，也让交易更有保障。

很多人第一反应是：这不是流通货币，一枚"章"能有这个价？其实在收藏界，人物纪念章的行情，往往不输于流通银元，甚至因为"章"的量更少、故事更多，价格更坚挺。这枚安武军纪念章的11万，靠的是人物、历史、品相、评级、稀缺的多重加持。下面，一层层剥开。再说说为什么这枚章能吸引这么多人关注。这两年，民国人物币章的热度整体走高，军阀人像币更是屡创高价。安武军纪念章作为其中的一员，既有明确的铸造背景，又有真实的历史人物，还有清晰的存世故事，自然是藏家们愿意重金蹲守的品种。

这次11万的成交价，并不是偶然，而是这个品种价值逐步被市场认识的体现。这里也要提醒一句：民国人物币章，尤其是军阀像章，近年来关注度上升，随之而来的仿品、臆造品也越来越多。很多不法商家拿"高价回收""错版天价"当噱头，先夸大估价，再以鉴定费、证书费等名义向卖家收钱。遇到这类话术，一定要留个心眼。真正靠谱的交易，走的是正规拍卖行、评级机构或信誉良好的藏家圈子。收藏的第一步，不是赚钱，而是学会辨别真伪、认清行情。

02 倪嗣冲是谁：从淮军到"安武将军"

要理解这枚章，得先认识这枚章上的主角——倪嗣冲。

图2：民国九年安庆造币厂造倪嗣冲像银质纪念章正面（资料图）

倪嗣冲，安徽阜阳（今阜南）人，生于晚清，是民国时期皖系军阀的代表人物之一。他早年投身军旅，从地方武装一路经营，逐渐成为袁世凯倚重的亲信幕僚。在那个军阀割据、群雄逐鹿的年代，手握实权的倪嗣冲，是皖系阵营里响当当的一方人物。

1914年6月，袁世凯册封倪嗣冲为陆军中将、授"安武将军"衔，督理安徽军务。从此，他所统领的部队，也就改称了"安武军"。这个名字，成了他一生最鲜明的印记，也成了这枚纪念章名字的由来。

倪嗣冲治理安徽多年，一度集安徽督军、省长等要职于一身，权倾一方。他的起家之本，正是那些跟随他南征北战的安武军将士。后人评价他，既有权谋，也有排场；既是皖系军阀，也在北洋政局里扮演着重要角色。1921年，倪嗣冲被北洋政府免去安徽省长和督军职务，被迫下野，隐居天津。安徽造币厂也随之停止了"倪币"的铸造。这位叱咤一时的军阀，最终淡出了权力舞台。从家世看，倪嗣冲出身淮军系统。晚清之际，淮军与湘军、北洋系一样，是晚清军事政治版图里举足轻重的力量。倪嗣冲正是在这样的军事脉络里起家，一步步积攒实力、经营地盘，最终在民国初年跃升为一方督军。

他治皖期间，既大力扩充军备、巩固权力，也经办过一些地方事务；在皖系与直系、奉系等派系斗争的棋局里，他始终是重要的一枚棋子。这样一个在历史中真实存在、权倾一时的人物，正是收藏品最有吸引力的地方——透过他的像章，能看到那个时代的一个切面。如果再往深里说，倪嗣冲所处的皖系军阀，是民国初年北洋军阀体系里的重要一支。北洋军阀以袁世凯为首，袁世凯死后分裂为直系、皖系、奉系等派系。皖系以段祺瑞为核心，在政治、军事上势力庞大。倪嗣冲作为皖系在安徽的代表人物，既是皖系的重要盟友，也是地方实力派。这种"中央派系+地方督军"的双重身份，让他在民国初年政坛上举足轻重。理解这一层背景，再回头看那枚铸有他像的纪念章，就能体会它背后沉甸甸的历史分量。

03 安武军纪念章的诞生：为谁而铸

这枚纪念章，正是在倪嗣冲权势最盛的民国九年——也就是公元1920年——由安庆造币厂铸造的。据史料记载，民国九年上半年，安庆造币厂铸造了银质倪嗣冲像纪念章。当时的倪嗣冲，不会忘记自己的起家之本是安武军将士，于是安武军纪念银章应运而生。

图3：民国九年安庆造币厂造倪嗣冲像银质纪念章正反面（资料图）

有趣的是，关于这枚章的用途，收藏圈一直流传着一种说法：它并非单纯的"武功纪念"，而是倪嗣冲借夫人寿辰等喜庆场合，命安庆造币厂特意铸造、用以馈赠亲信和部属的"寿章"或"纪念章"。无论最初是为何而铸，这枚章都带着鲜明的个人色彩和时代印记，成了倪嗣冲权倾安徽时期的实物见证。

铸造地点安庆造币厂，是当时安徽的重要铸币机构。民国初年，各省造币厂设备新旧不一、模具五花八门，铸造的银币、纪念章在形制、工艺上千差万别。安庆造币厂在民国初年先后铸过多款币章，倪嗣冲像纪念章就是其中最具代表性的一批。据当年参与雕模的舒溥炎先生生前回忆，安武军和中圆型纪念银章各铸造了5万枚左右。这个数量，放到今天看并不算多，尤其是历经百年战乱、回收、损耗之后，能完整保存下来的更是凤毛麟角。

再从铸造背景多讲两句。民国九年，正是皖系军阀势力鼎盛之际，倪嗣冲坐镇安徽，位高权重。当时各地造币厂普遍承担着铸造流通银元、铜元的任务，同时也会应地方政要之请，铸造少量纪念币章。安庆造币厂当年铸造的倪嗣冲像纪念章，既有纯纪念性质，也被一些研究认为是特定场合的馈赠之物。这类带有强烈个人印记的纪念章，在民国币章里并不算多，也因此更显珍贵。当年的雕模师舒溥炎先生留下的回忆，为这段铸造历史提供了可贵的旁证。说起安庆造币厂，也值得补一段历史。安庆地处长江中下游，是安徽的政治经济中心。

清末民初，各省纷纷设立造币厂，安庆造币厂便是其中之一。民国初年，它先后铸造过多种银币、铜元，是安徽地方货币的重要铸造机构。倪嗣冲像纪念章，正是这家造币厂在民国九年铸造的代表作之一。值得一提的是，这类地方造币厂当年既要应对流通需求，也会承接一些"定制"任务，为权贵铸造纪念币章。这种"官方造币厂+个人纪念章"的组合，在民国币章里并不常见，也让每一枚流传下来的安武军纪念章，都带着清晰的"出身"可考。

还有人会问：这枚章到底算"币"还是"章"？严格来说，它属于纪念章，因为不作为流通货币发行，面值、法定货币属性与流通银元不同。但民国时期的这类人物像章，又和现代奖章不同，它们往往由官方造币厂以机制工艺铸造，形制、材质、工艺都与机制银币一脉相承，因而被归入"机制币章"这一大类。收藏界习惯把它放在军阀人像币章里讨论，正是看中它既具钱币的工艺，又有纪念章的历史。理解了这层归属，也就理解了它为什么能进入主流钱币拍卖专场。

04 一枚币章的形制：戎装像、嘉禾与"纪念"

从形制上看，这枚安武军纪念章很有辨识度。正面，是倪嗣冲戴帽、穿戎装的半身像，面部留着胡须，军帽上有星徽，人物浮雕生动传神、线条硬朗，颇有几分军阀的威严。人像上方或周围，往往环刻"中华民国九年"的纪年文字。

背面，则体现了它的"纪念"属性。一种版式中央为"纪念"二字，外圈环刻"安庆造币厂造"，下方饰以花草和三星；另一种版式背面竖排"安武军纪念"四字，外圈环绕嘉禾麦穗。无论哪种，都寄托着"纪念"与"丰收、吉祥"的双重寓意。

这枚章的材质为银，成色约80%。虽然它并不是流通货币，但据记载，因为重量、成色、直径等指标颇为可观，甚至一度受到民间欢迎，在部分场合近乎可当银币使用。这在民国纪念章里，是比较少见的。可以说，它既是纪念品，也带着一定的"准货币"属性，是那个特殊年代的一个独特存在。如果细看这枚章的细节，还能品出更多门道。

正面人像的雕刻，讲究传神与力度——倪嗣冲的戎装像，帽徽、肩章、胡须、眉眼，都力求立体清晰，这是民国时期机制币章雕刻工艺的典型水准。背面围绕"纪念"与"安武军"的构图，则把嘉禾、花草、三星等吉祥纹饰与文字融为一体，既庄重又寓意美满。不同版别在嘉禾叶片大小、人像胡须形态、文字笔画上略有差异，成为藏家辨识和集藏的依据。可以说，这枚章既是一件历史信物，也是一件值得玩味的工艺小品。关于材质和用途，再补充一句。倪嗣冲像纪念章，据记载有金、银两种。

金质者铸造极少，多用于最核心的赏赐或纪念；银质者相对多些，但如前所述，当年也就数万枚。它究竟是"纪念安武军将士"的功章，还是倪嗣冲借寿辰馈赠的礼品，收藏界虽说法不一，但都不影响它的历史价值。正因为用途带有一定的私密性和排他性，这类章的发放范围很窄，民间能见到本就不易，完整传世的更显珍贵。这或许正是它区别于普通流通银元、能在拍卖场上拍出高价的深层原因。

05 铸多少、存多少：稀缺的来龙去脉

收藏界讲究一句话：东西少，才值钱。这枚安武军纪念章之所以能拍到11万，稀缺是关键因素之一。

图4：1920年倪嗣冲安武军纪念银章正反面（资料图）

据舒溥炎先生回忆，安武军纪念银章当年约铸造5万枚。可5万这个数字，在战乱年代根本经不起消耗。民国时期铜材银料稀缺、物资匮乏，大量币章被回收回炉重铸；历经百年战乱、岁月侵蚀、流通损耗，真正能完整保存到今天的本就不多。更重要的是，这类"人物纪念章"当年的发放范围，主要是军中亲信和官场要员，散落民间的比例本就有限。

从版别上看，安武军纪念章还有大叶嘉禾、小叶嘉禾之分。据藏界观察，大叶版存世略多，小叶版存世偏少，小幅溢价；此外还有人像修模版、胡须形态差异等稀少变体。一些带"上部打孔"的老章，也各有不同行情。这些细分版别，让同一位人物的纪念章呈现出丰富的收藏层次，也抬高了整体收藏价值。

更要紧的是，倪嗣冲纪念章的铸造窗口极短。1921年倪嗣冲下野后，安徽造币厂随即停铸倪币，前后不过一两年。这么短的铸造周期，叠加战乱损耗，使得存世数量始终维持在低位。在市场供需长期偏紧的背景下，一旦有品相完好的真品现身，自然引发藏家竞价。还有一点值得注意：当年铸造的这些纪念章，在流通中并不像普通银元那样广泛使用，多数被持有者珍藏或传递，真正流散民间、进入市场的数量有限。

加上民国时期战乱频仍，物资紧张，不少银章被回炉、被改制，存世量进一步缩减。今天的拍卖市场上，倪嗣冲像纪念章每一次现身都引发关注，正是因为它"真、少、故事多"。物以稀为贵，稀缺，始终是收藏价值的第一块基石。顺带科普一下评级分数。PCGS的AU档位，介于"极美品"与"未流通"之间，AU50表示几乎未流通、仅有轻微痕迹。对老银章而言，能拿到AU50已经是不错的品相，意味着它被妥善保存了上百年，人像、文字、边齿都相对完整。这次这枚章，正是在这种"传世老包浆+评级背书"的双重加持下，拍出了11万的价格。很多新手可能觉得11万很高，但相比同门类里那些动辄几十万、上百万的军阀名品，它还远未到顶。市场的眼睛是雪亮的——好的东西，从来不会埋没太久。

06 军阀人像纪念章：一条独特的收藏赛道

放在更大的背景里看，倪嗣冲像安武军纪念章，属于民国军阀人像币章这个独特而热门的收藏门类。

民国时期，各路军阀政要在位时，往往命造币厂铸造带有自己肖像的纪念币章，用以彰功、赏赐或纪念。张作霖、曹锟、徐世昌、黎元洪、袁世凯等人物像币章，都是这一门类里赫赫有名的品种，屡屡在拍卖会上拍出高价。军阀人像币章，因人物、历史、工艺、存世的独特组合，长期受到藏家追捧，热度居高不下。

相比之下，倪嗣冲像纪念章在过去相当长一段时间里，属于相对"冷门"的品种。它不像张作霖、曹锟那样被反复科普，网上的资料也常是寥寥数语、画质模糊。但也正因如此，它保留了更多的价值空间——懂行的藏家深知，越是这种"半冷门"的军阀名品，越可能藏着被低估的机会。随着藏界对民国军阀史和人物币章研究的深入，倪嗣冲像纪念章近年来逐渐走进更多人的视野，关注度与价格都稳步上行。

从收藏角度看，军阀人像纪念章最打动人的，是它把一个具体的人、一段具体的历史，凝固在了方寸之间。每一枚章的正面，都是一张百年前的面孔；每一枚章的背面，都镌刻着那个时代的权力、野心与兴衰。如果把视野再放宽，军阀人像币章这个门类，可以说是一座丰富的"历史档案库"。从袁世凯、黎元洪，到张作霖、曹锟、徐世昌，再到倪嗣冲，这些民国风云人物，几乎都有对应的像币或像章存世。

它们记录了北洋政府时期权力的更迭、派系的斗争，也记录了各省督军的兴衰。对历史爱好者和收藏者来说，一套完整的人物币章，就是一部可以触摸的民国人物史。也正因如此，这个门类在收藏市场上的地位愈发稳固，成为越来越多藏家重点关注的方向。举个例子大家就明白了。同样是军阀人像，张作霖像纪念币曾在拍卖会上拍出过千万级的天价；曹锟像、徐世昌像纪念章，也是长期坚挺的明星品种。倪嗣冲像纪念章虽然价格不及它们，但作为皖系军阀的代表人物，同样具有不可替代的历史位置。随着藏界对"军阀谱系"研究的深入，越来越多的人意识到，倪嗣冲这一环，是理解民国皖系军阀历史绕不开的一节。这也是它近年来关注度上升、价格稳步走高的根本逻辑——稀缺加上史料的丰富，价值自然水涨船高。

07 这枚币值多少钱：行情与品相

说了这么多历史，很多人最关心的还是：倪嗣冲像安武军纪念章，现在到底值多少钱？

图5：倪嗣冲像安武军银质纪念章（资料图）

先说行情区间。钱币价格没有固定数字，随市场行情、品相、评级、版别波动。普通品相的倪嗣冲像纪念章，价格从数千元到数万元不等；而像这次这枚PCGS AU50、传世老包浆、人像清晰的，就能拍到11万以上。若换成更高品相、更稀有版别，价格还会更高。此前曾有PCGS MS61的倪嗣冲像银质纪念章拍出更高价格；赵涌在线也曾现身一枚PCGS AU50，引来249次轮番出价，最终定格在128520元。可见这个品种的热度和价值都相当可观。

影响价格的核心，主要是品相、评级、版别、稀缺四点。同一位人物的纪念章，品相好坏可能决定价格的天壤之别；有没有权威评级背书，直接关系到买家信心；大叶、小叶等版别差异，也带来小幅到明显的价格差距；而是否完整、是否带挂孔、包浆是否自然，都会影响藏家出价。

这里也要提醒一句：军阀人物币章仿品极多，千万不要只看外表就盲目高价入手。辨别可以从人像浮雕、文字笔画、重量、直径、成色、包浆等细节入手，拿不准就认准评级机构或正规拍卖渠道。普通裸章很难保存，容易氧化、磕碰，评级封装相当于给章穿上"保护外衣"，隔绝空气和手汗，长期保存不易受损。说到辨别与保存，这里再展开几句。

民国人物银章的仿品，有的以翻砂、复制的方式粗制滥造，有的则伪造包浆、做旧以假乱真。收藏者可以从几个角度入手：一看人像浮雕是否自然立体，二看文字笔画是否清晰规整，三掂重量、量直径、看成色，四看包浆是否自然醇厚。真正经得起推敲的老章，往往人像传神、字口清晰、包浆熟旧。当然，最稳妥的仍是选择评级币和正规拍卖渠道。平时存放老银章，要避免直接触摸币面，手上油脂会损伤底板，最好戴手套或保持原状，放进干燥避光的密封环境。最后再聊聊行情趋势。从近年拍卖看，倪嗣冲像纪念章整体呈稳步上行态势。

普通品相从数千元到数万元不等，好品相、评级币则屡屡突破六位数。2024年有评级币成交价格中位数约在1.65万元上下；2025年华艺春拍，一枚PCGS-AU98（带孔）的安武军嘉禾纪念章以3.4万元落槌；而品相更佳的PCGS AU50，无论这次11万，还是赵涌在线那枚128520元，都印证了这个品种向上的走势。收藏市场就是这样：稀缺的好东西，随着时间的推移，只会越来越被看见。最后，把话收拢到收藏的初心上。一枚老银章，不管值不值钱，都是时间的见证。它经手过百年前的人们，见证了那个风云变幻的年代。对普通人来说，家里若翻出这类老物件，与其急着打听价格，不如先了解它的来历——那才是收藏真正的乐趣所在。看懂一枚章，读一段历史，本身就是一种收获。

结语 一枚纪念章，一段历史

一枚安武军纪念章，正面是一个军阀的戎装像，背面是"安武军纪念"四个字。它记录的是倪嗣冲和他那支安武军的往事，也是民国初年那段军阀混战、风云激荡岁月的缩影。

收藏的意义，或许不在于追逐行情、研究版别，而在于透过这些老物件，去触碰一段真实的历史。倪嗣冲从淮军起家，到官居一方、权倾安徽，再到被迫下野、黯然谢幕，他的一生，浓缩在这枚小小的银章里。读懂它，也就读懂了一段历史。

如果你家里也翻出过这类印有人物像的老币章，不妨先多看两眼、查查资料，别急着当普通旧物处理。一枚老章子，可能就是一把通向过去的大门的钥匙。学史以明智，收藏以怀旧。愿我们都能在方寸之间，读懂历史，也收获属于自己的那份感动。

如果你喜欢这篇文章，欢迎多关注、多分享，也欢迎在留言区聊聊你家里那些老物件的故事。阅读是一种修养，分享是一种美德。最后想说，收藏这件事，贵在"知其然，更知其所以然"。一枚安武军纪念章的价值，不只在于它卖了多少万，更在于它让我们有机会去走近倪嗣冲这个人、走近民国那段历史。收藏的路上，识得真伪，更要识得初心。愿你也能在旧物堆里，遇见属于自己的一段故事，一把通向过去的钥匙。如果这篇文章让你对倪嗣冲、对安武军纪念章产生了兴趣，那再好不过。收藏的世界很大，每一枚币章背后都站着一段历史。愿你我都能保持一份对历史的好奇，也保持一份对旧物的珍视——说不定哪一天，你就在家里的某个角落，遇见了一枚属于你的"宝贝"。到那时，别忘了先读懂它，再谈论它的价值。

资料来源｜记历史上的安徽造币厂(四)：从皖系军阀说起（中安在线徽文化频道）｜倪嗣冲·中华民国时期皖系军阀（抖音百科）｜倪嗣冲像民国九年纪念安武军嘉禾（首席收藏）｜倪嗣冲像安武军纪念银章（南京三省/首席收藏）｜倪嗣冲纪念币行情（卡泉银元/文物网）｜军阀人像币章行情（华艺国际/赵涌在线/雅昌拍卖）｜核验日期：2026-10-16