白犀牛背后的资本拼图 隐山资本联手地方国资、外资押注无人配送

观点网 白犀牛又拿到一笔融资。

近日，L4自动驾驶公司白犀牛宣布完成C2轮融资，C轮累计融资金额达到1亿美元。本轮融资距其5月完成的C1轮融资，仅过去5个月。

据悉，白犀牛C2轮融资由普洛斯系产业资本隐山资本领投，湘潭国资、深重投、湖南财信等地方国资平台跟进，韩国友利金融集团首次出现在股东名单中。

产业资本、地方国资、海外金融资本三种不同属性的资金同时入局同一条赛道，在无人配送领域并不多见。

而这笔融资落地的时点，恰好处在无人配送赛道格局加速分化、政策释放明确信号、出海窗口打开的交叉位置上。

产业资本的算盘

本轮领投方隐山资本，是普洛斯旗下私募股权投资机构，聚焦现代物流服务、数智供应链及物流科技等领域，已投企业包括极兔速递、纵腾集团、跨越速运、G7易流等。

隐山资本的优势在于产业协同，普洛斯在全球范围内运营大量物流仓储园区和产业基础设施，这些资产本身就需要高效的场内物流和配送解决方案。对隐山资本而言，投白犀牛是在其所处的物流生态内再嵌入一层“无人运力”的底层能力。

值得关注的是隐山资本的投资模式。与传统财务投资不同，隐山资本依托普洛斯全球物流基础设施生态，构建了“基金搭台、场景引路”的投资模式，不仅为被投企业提供资金支持，更开放普洛斯遍布全球的物流园区、仓储网络、供应链服务场景，助力企业技术落地与业务扩张。

隐山资本管理合伙人董中浪曾阐释过其投资逻辑：“未来最好的物流公司一定是科技公司，而智能调度与自动驾驶的结合会成就一个新的商业模式。”

观点新媒体关注到，无人配送赛道的资本密度在过去一年显著攀升。2025年全年，无人配送领域头部企业的融资规模合计已逼近百亿元量级，资本向头部集中的趋势十分清晰。

其中，新石器融资规模居行业第一。该公司2025年完成多轮融资，累计超50亿元，其中D轮融资逾6亿美元。

九识智能则在2026年2月宣布完成超3亿美元融资，成为RoboVan（无人物流车）领域首家估值突破百亿元的独角兽。

行业竞争格局层面，头部集中的态势已经显现。

据中国物流与采购联合会《2025-2026无人配送车产业商业化研究报告》，截至2026年一季度，国内无人物流小车总保有量突破5万辆，九识智能、新石器形成行业双寡头，二者合计占据近九成市场，叠加白犀牛后头部三家份额突破95%。

白犀牛成立于2019年，由前百度自动驾驶团队核心成员朱磊和夏添联合创立，该公司最初从商超即时配送切入，与永辉、盒马等零售企业合作，2023年起转向深耕快递物流场景。

2025年3月，原东风商用车总经理黄刚加盟出任总裁，负责产品规划、新车开发、生产交付和供应链管理。

在技术路径上，白犀牛2026年推进RX无图方案在山东等多省市落地运行；产品层面，其RX无人配送车采用全车规级开发标准，18个月完成开发，设计寿命为8年30万公里。

值得关注的是，白犀牛的差异化在于与顺丰体系的协同。顺丰连续3次加注白犀牛，B轮融资总额累计近5亿元。2025年7月，顺丰同城子公司顺达同行与顺丰控股子公司顺丰投资分别出资9954万元和5688万元参与增资。

双方的合作已从资本层面延伸到联合产品开发：联合研发的双笼自卸车已投入顺丰中转场景运营，能够自动完成转运笼的装卸，意味着无人车从自动行驶进一步延伸到了物流作业环节。

除了顺丰，白犀牛的股东名单中还有鑫源汽车这样的整车制造方。鑫源汽车出现在白犀牛2025年5月完成的2亿元B轮融资中。

2026年4月，白犀牛与鑫源汽车成立合资企业重庆小象智行科技有限公司，推进无人物流车的研发和生产，此后小象智行又与国轩高科旗下国轩吉泰美合作开发面向RoboVan的动力电池。

这套合作关系对应无人配送商业化的三个关键环节：白犀牛可提供自动驾驶系统和场景需求，鑫源汽车可提供整车研发及制造能力，顺丰等物流企业可提供订单和运营网络。

地方国资的进入同样有迹可循。跟投方中，湘潭国资与湖南财信的入局，与白犀牛在湖南的产业布局直接相关--此前白犀牛已与湘潭签约智能物流车总部基地项目，地方国资参与，与项目推进形成呼应。

深重投则是深圳市委、市政府重大战略引领性产业投资平台，由深圳市国资委直管。

无人配送车的运营高度依赖地方路权开放，地方国资的参与本身就是一种路权资源的间接背书；但这一背书能否转化为实际运营许可和规模化部署，仍取决于各地政策落地节奏。

海外跳板

值得关注的是，韩国友利金融集团的跟投，这也是白犀牛股东名单中首次出现海外资本的身影。白犀牛在融资公告中表示，将“依托友利金融集团等股东的跨境资源”，把国内已验证的自动驾驶与场景运营体系向海外市场复制拓展。

韩国资本进入中国无人配送赛道，海外扩张就有了第一块跳板。

从行业层面看，中国无人配送车的出海窗口正在打开，且已有头部企业跑出了可参照的路径。

新石器无人车已构建起覆盖15个国家、超300座城市的全球化运营网络，足迹遍及中国、阿联酋、沙特、日本、韩国、澳大利亚、葡萄牙等市场，2025年完成由阿联酋磊石资本领投的逾6亿美元D轮融资。

九识智能则将业务延伸至日本、韩国、新加坡、马来西亚等地区，并计划2026年前在中东部署超过1000辆无人驾驶物流车。

这一出海潮的驱动力，来自海外市场的结构性需求。

中东政策最为开放，阿联酋提出25%出行转向自动驾驶的目标；日韩则因劳动力短缺，对无人配送的接纳速度在加快。新石器已在韩国获得数百台意向订单，并与仁川市政府签署自动驾驶试点项目意向书。

无人配送车的核心能力，即L4级自动驾驶算法、车规级量产能力、多场景运营经验，在海外市场同样具有适用性。

事实上，友利金融集团在自动驾驶和物理AI领域早有布局，白犀牛是其最新落子。

2024年9月，韩国激光雷达自动驾驶方案商Vueron完成1700万美元A轮融资时，友利金融集团旗下的友利金融资本便是新投资方之一。

Vueron总部位于韩国，提供基于激光雷达的自动驾驶和高级辅助驾驶系统解决方案，友利金融资本在该轮融资中的参与，是其在自动驾驶技术层的一次早期下注。

进入2026年，友利金融集团在物理AI方向的布局明显提速。

2026年6月，其资产管理子公司友利资产运用推出“友利实体AI BIG2 Plus”基金，将约25%的仓位配置于物理AI核心企业，其中特斯拉和现代汽车各占约12.5%，并将另外约25%的比重投向机器人、零部件、AI智能相关半导体及能源基础设施四大领域。

由此来看，友利金融集团投资白犀牛，并非一次孤立的海外试水。它在自动驾驶技术层、物理AI资产配置层等维度上已有连贯动作，白犀牛是其在中国无人配送赛道的首次落子，也是其物理AI投资逻辑从韩国本土向中国应用场景的一次延伸。

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