北京
10月9日，北京奕斯伟计算技术股份有限公司（01256.HK，简称“奕斯伟计算”）正式登陆港交所主板，成为港股“RISC-V第一股”。该股上市首日即告破发，收盘报1.535港元/股，较1.55港元的发行价下跌0.97%，市值338.29亿港元。
奕斯伟计算上市首日走势颇为反复。开盘报1.54港元，较发行价低开约0.6%。开盘后股价快速下探，盘中最低触及1.365港元，较发行价急挫约11.9%。
奕斯伟计算本次全球发售约16.17亿股H股，发行价定为1.55港元/股，位于1.48至1.59港元的招股区间中上端。募资总额约25.07亿港元，扣除上市开支后募资净额约23.86亿港元。
本次IPO引入9家基石投资者，分别为屹唐盛海基金、合肥建投、海耀实业、颀中国际、GBAHIL、中信资管香港、德霖资源、Orix、Grit No.1 Equity Fund，合计认购约11.61亿港元，占发售股份总数的约46.33%。联席保荐人为中信证券和中信建投国际。
招股阶段，奕斯伟计算公开发售获约4.5倍超额认购，一手中签率为10.02%，与年内港股热门新股动辄数十倍乃至上百倍的认购热度相比，反应相对平淡。
奕斯伟计算由京东方创始人王东升创办。2019年，62岁的王东升从京东方卸任后投身半导体领域，创办奕斯伟计算，以RISC-V架构为核心切入芯片设计赛道。这也是王东升继京东方A和西安奕材之后，收获的第三个IPO项目。
公司采用Fabless（无晶圆厂）业务模式，专注芯片、芯片组及板卡的设计与研发，将制造、封装及测试外包予第三方供应商。产品覆盖人机交互芯片、多媒体处理芯片、互连芯片及计算芯片四大品类。截至2026年3月底，公司已推出超150款软硬件协同产品，服务全球220家客户。
据招股书援引弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，奕斯伟计算是中国最大的国产智能终端人机交互芯片提供商，在国内供应商中排名第一，市占率5.7%；在中国RISC-V主控芯片提供商中排名第五，国产供应商中位居第三，市占率1.2%。
财务数据显示，2023年至2025年，奕斯伟计算营业收入分别为17.52亿元、20.25亿元和24.31亿元，三年复合增长率约17.8%。2026年一季度营收4.94亿元，同比增长18.4%。毛利率方面，三年分别为15.4%、17.7%和18.6%，呈稳步提升态势。
然而，公司目前尚未实现盈利。2023年至2025年净亏损分别为18.37亿元、15.47亿元和15.16亿元，三年累计亏损约49亿元。2026年一季度继续亏损3.75亿元。
持续亏损的背后，高额研发投入是重要因素。2023年至2025年，公司研发开支分别为14.45亿元、13.37亿元和10.42亿元。此外，公司实施“以价换量”的市场战略以快速抢占份额，虽提升了客户渗透率和出货量，但也导致产品平均售价下降，对毛利形成压制。
奕斯伟计算所处的RISC-V赛道正受到市场高度关注。据弗若斯特沙利文数据，中国RISC-V主控芯片市场规模从2021年的11亿元增长至2025年的377亿元，年复合增长率达139.5%，预计2030年将突破2194亿元。
不过，公司在招股书中也坦言，RISC-V相比拥有长期市场积淀的x86、ARM架构，仍处于实际应用和市场验证的初期阶段，用户认知与信任度尚未充分建立，且面临人才短缺的制约。与此同时，谷歌、高通、英伟达、阿里巴巴等科技巨头均在加码RISC-V生态，赛道竞争日趋激烈。
国投证券国际在上市前发布的研报中指出，奕斯伟计算的招股估值已反映了RISC-V计算芯片的成长期权，估值上行空间有限，后续股价或更多取决于新业务业绩的兑现情况，建议投资者谨慎融资申购。
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