河北
来源：澎湃新闻
在新型政策性金融工具的启动投放下，多家机构预计，9月信贷投放有望环比改善。
中金公司宏观团队预计9月新增人民币贷款1.2万亿元左右。该机构指出，9月下旬起，国股行（国有大行及股份行）3个月期转贴现利率从月初以来的0.5%低位稳步上行，9月30日收于0.7%，而3月、6月最后10天，国股行3M转贴现利率均下行了30bp左右，这也使得三季度成为今年第一个票据利率以上行收官的季度，结合新型政策性金融工具已于9月启动投放，9月信贷投放大概率较8月改善、同比少增幅度收窄。
广发证券银行业团队预计，9月季末信贷冲量，环比明显改善，但实体信贷需求改善大概率弱于季节性，全口径人民币贷款增加1.16万亿元，同比少增0.13万亿元。从票据利率来看，银行季末冲量动力较强，9月下旬1月期票据利率季节性回升，但整体回升幅度弱于历史同期。从基本面看，9月政策性金融工具落地，制造业PMI在“秋旺”的季节性之下边际企稳，预计将对9-10月委托贷款和对公中长期贷款形成明显带动，9月委托贷款预计增加0.15万亿元，同比多增约0.12万亿元；居民端，8月末以来房贷支持政策密集出台，但按揭需求的回升可能仍取决于房价预期与人口等中长期因素，预计地产新政对按揭贷款有一定提振，但内需复苏较弱的背景下，居民信贷需求短期或仍偏弱。
9月政府债券净融资有望同比多增。
国联民生证券预计2026年9月新增社融约为4.24万亿元，同比增加0.71万亿元，社融存量同比增速约为7.31%。具体来说，新增人民币信贷约为2.14万亿元，同比增加0.53万亿元，其中居民中长贷新增0.30万亿元，企业贷款和居民短贷新增1.95万亿元；政府债券净融资约1.57万亿元，同比增加0.38万亿元；企业债券净融资约-0.05万亿元，同比降低0.06万亿元。从结构来看，居民中长贷和政府债券净融资同比回升，企业债券净融资回落。信贷方面，新增居民中长期贷款预计相比于同期上涨。债券融资方面，高频数据显示企业债券净融资较去年小幅下降，政府债券净融资均较去年有所提高。
华泰证券指出，9月新增社融约3.01万亿元。高频指标显示9月国债与地方债合计净发行约1.57 万亿元，同比多增约3915亿元，其中地方政府债发行有所提速，净发行同比多增约3009亿元。考虑到新型政策性金融工具已于9月启动投放，相关资金落地或对企业中长期贷款和社融形成拉动，同时9月末票据利率抬升亦与政策性金融工具投放形成印证，或推动金融数据边际企稳。
货币增速方面，广发证券指出，财政支出提速支撑M2增速小幅回升。跨境流动性角度，9月以来中东地缘格局维持动荡，油价二次上涨压力再临，美联储全票通过三年来首次加息，美元、美债利率大幅上行，离岸人民币升值放缓，预计跨境资金回流较8月减弱，但考虑到去年同期基数较低，跨境回流同比仍对M2形成支撑；财政角度，历史上季末月历来是财政支出的集中投放期，考虑到9月政府债发行提速，预计财政支出将明显超过去年同期，财政存款净下发对M2形成有力支撑。综合来看，预计9月M2增速环比小幅上行0.1%至7.6%。
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