北京
【导语】9月市场处于传统需求旺季，但终端订单增量不及预期，“旺季不旺”特征凸显，月内纸价涨跌互现，呈现大厂推涨，中小纸企让利去库的分化格局，月均价下移。预计10月上旬，市场受停机检修、产量减少及规模纸厂涨价预期带动，价格偏上运行；中下旬随着开工恢复、业者补库需求减弱，供需压力或再度增强，纸价以稳为主。
9月份瓦楞及箱板纸市场均价下调
进入9月份，国内瓦楞及箱板纸市场价格涨跌互现，均价下调，交投气氛谨慎，旺季成色不足。据卓创资讯监测数据显示，截至9月28日，中国AA级瓦楞纸120g市场月均价为3093元/吨，环比跌幅3.70%，同比涨幅11.22%；中国箱板纸市场月均价为3744元/吨，环比跌幅3.03%，同比涨幅4.99%。
月初纸企开工多数平稳，下游包装厂采购意愿不高，刚需补库为主。纸厂走货偏慢，中小纸厂主动降价出货以缓解库存压力；规模纸厂放宽大客户返利优惠政策，加重市场看空情绪，成交重心下调相对明显。
中下旬，随着中秋、国庆双节临近，规模纸厂主动发布停机检修计划及涨价通知，提振市场信心，下游包装厂节前适量补库，成交略有改善；中小纸企多根据自身订单、库存情况灵活调整，部分谨慎跟涨、少数继续让利接单，价格由跌转涨。
图1 2025-2026年瓦楞及箱板纸市场均价走势图
数据来源：卓创资讯
原料废纸价格先抑后扬，均价环比下跌
9月份，主要原料废黄板纸供应面表现相对宽松，需求端支撑略显不足，价格先跌后涨。月内天气因素扰动减弱，叠加8月下旬至9月上旬纸企频繁降价收货，打包站出货积极性有所抬升，废黄板纸市场供应趋于宽松，对价格形成偏空指引；月中下旬，虽有部分纸企陆续释放提价信号，但传导范围较为有限，对市场向好提振不足；下游成品纸月内订单转好情况不及预期，反向牵制废黄板纸市场走势。
据卓创资讯监测数据显示，截至9月28日，中国废黄板纸市场月均价为1877元/吨，环比下跌2.34%，同比上涨14.68%。综合来看，主要原料废黄板纸月内价格先跌后涨，受产业链上下游相互传导因素影响，成本面对于纸价的支撑作用先弱后强。
图2 2025-2026年国内A级废黄板纸日度均价走势
数据来源：卓创资讯
纸企库存水平下降，下游业者备货趋于谨慎
9月上旬，市场供应面表现较为宽松，纸企存在一定去库压力，但需求端释放增量相对有限。部分纸企主动降价去库，市场看跌氛围升温，库存去化效果有限。中下旬，规模纸厂主动收回部分返利政策，并同步释放后市“停机检修+涨价”信号，提振市场信心。下游包装厂在涨价预期下适量补库，纸企产销基本平衡，华南等地纸厂走货良好，库存下滑较为明显。
据卓创资讯监测数据显示，截至9月28日，全国瓦楞纸企业库存为82.07万吨，环比上月减少12.08%，同比增加61.08%；全国箱板纸企业库存为116.55万吨，环比上月减少7.61%，同比增加12.45%。
10月上旬市场供需矛盾或缓和，纸价存在上行空间
供需层面：目前部分纸厂已发布国庆期间停机检修计划，停机时长在3-12天，短期市场开工负荷率或下降，产量预期减少，市场供应量或呈下降趋势。且10月份仍处市场传统旺季，双十一订单陆续释放，包装厂在纸厂挺价预期带动下，或进行适量补库，市场供需关系有望缓和，利好纸价上行；成本层面：上旬恰逢国庆假期，部分纸企在节日期间存检修计划，对于废黄板纸的消费存减量预期，或利空废纸价格运行，纸价或小幅下行，对原纸价格走势形成一定压制作用。
10月中下旬市场续涨动能或减弱，纸价持稳为主
中下旬随着纸企开工陆续恢复平稳，瓦楞及箱板纸产量或增加，市场货源供应相应增加，对纸价支撑力度减弱。需求方面，下游包装厂适量补库后或转为按需跟进，大批量囤货意愿偏弱，企业优先消耗自身原纸库存，市场观望情绪提升。供增需稳格局下，市场价格上行难度或加大，纸价或持稳为主。
综合来看，预计10月瓦楞及箱板纸市场价格先涨后稳，均价上调。卓创资讯预计，AA级瓦楞纸120g市场均价在3142元/吨左右，中国箱板纸均价或在3800元/吨左右。
本文源自：卓创资讯
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