天津
2025年12月国资委46号令正式发布，2026年1月1日落地实施，业内所称98条追责红线全面覆盖央企、地方城投、产业国企、电力平台，明确违规经营造成国资损失终身追责，在职、调岗、离职、退休均无法免责。叠加国企“贸易十不准”监管要求，空转贸易、托盘融资、无实物资金通道业务成为重点整治对象。
不少国企管理者存在认知误区，认为虚假融资贸易仅为冲营收、完成考核，最多内部通报处分。中央纪委、各地法院公开多起刑事判例，一旦形成大额坏账，分管领导、财务、风控负责人均会被追究刑事责任。
案例一：空转贸易亏2.7亿，董事长、财务总监双双获刑
某地国有控股企业两名国资委派高管，2015至2019年为完成营收指标，长期开展无实物空转融资贸易。交易全程无仓储入库、无物流运输、无货权交割，仅依靠购销合同、发票、资金闭环走账。
借助国企低成本银行授信，变相将信贷资金出借民营企业，收取资金使用费虚增账面利润。下游民企资金链断裂后，二人未及时止损，持续扩大贸易规模，最终2.7亿元国资无法收回。
法院判决：董事长犯国有公司人员滥用职权罪，有期徒刑6年；财务总监同罪，有期徒刑5年；合作民企实控人获刑4年，全部违法所得予以追缴。
案例二：虚假仓单托盘贸易被骗3.6亿，央企分管副总判刑
北京一中院审理钢贸托盘典型案件，民营团伙伪造钢材仓单，与央企下属贸易子公司开展三方托盘业务，仅缴纳小额保证金套取大额资金，仓库内无对应实物钢材，资金用于还债、期货投机与个人挥霍。
涉案3.6亿元损失难以追回，7名民营主犯因合同诈骗罪判处无期徒刑，1名从犯十四年；国企分管贸易副总未实地核验货权、风控流程形同虚设，犯签订履行合同失职被骗罪，获有期徒刑三年。
案例三：低毛利通道贸易爆雷，8亿预付账款形成坏账
某能源央企下属贸易平台脱离主业，长期开展燃料循环走单业务，单笔交易毛利率仅0.2%-0.3%，无仓储、保供等实体配套服务，纯粹充当资金过桥通道。货物仅变更仓单完成纸面交割，累计对外预付账款8亿元。
下游企业经营暴雷后资金无法回笼，分公司总经理、风控负责人均认定构成滥用职权罪，分别判处4年、2年有期徒刑。事发后集团全面清退所有无实体支撑的融资托盘业务。
正规供应链与违规融资贸易区分标准
合规供应链：自有仓储、完整物流、实物货权真实转移，依靠仓储管理、保供稳价、产业链配套赚取合理服务费，毛利率贴合行业正常区间。
违规融资贸易：无实物周转、无产业服务，依托国企授信搭建资金通道，循环开票变相放贷，核心目的虚增营收、体外拆借资金。
国企从业者三大风险警示
1. 不存在退休免责，46号令终身追责，多年前违规操作仍会倒查问责；
2. 毛利率远低于行业均值、无实物支撑的循环贸易，是巡视、审计重点核查内容；
3. 实地核验货权是硬性风控底线，放任虚假仓单、资金闭环流转，分管领导、财务、风控均承担连带法律责任。
依靠托盘、空转贸易美化报表、冲规模的时代已经结束。所有贸易业务必须立足实体主业，杜绝纯资金通道类虚假贸易，守住货权、资金双重底线，规避纪律处分乃至牢狱之灾。
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