北京
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巴西市场如期出现波幅扩大，与两周前《ARI's WEEKLY WRAP》中我们的判断路径一致。本文是对此前几周周刊内容的部分截取。
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目前巴西选民依旧分成两大阵营，民调差距在误差范围内，但对卢拉和挑战者弗拉维奥都缺乏热情，其他候选人又难以接近两人。这种疲惫感同2018年严重衰退、迪尔玛·罗塞夫被弹劾后的反建制浪潮，以及2022年疫情治理和民主存续之争所激发的强烈参与感对比非常明显。
这种情况在市场押注上体现为同样的“均衡”定价，换句话说，价格将不易走出趋势。相比秘鲁、哥伦比亚近期意识形态更加两极化、可能决定国家方向的选举，巴西无论谁赢，基本结构都可能延续。
不过，若弗拉维奥胜选，上涨偏向会更大且降息幅度可能达到200至300个基点。
我们随时准备好修正自己的观点。
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10月4日迎来第一轮大选、10月25日举行可能的第二轮，以及随后的财政政策，是汇率关键驱动。2014和2022年首轮后USDBRL下跌，但到第二轮前完全反转；2018年雷亚尔在第二轮前的星期五达到最强。因此，首轮可以造成很大汇率波动，却未必持久；市场会迅速转向，我们也要随时做好转向准备，让自己和胜利者站在一边。
IBXX（日线图，截止261006）
Flavio is leading in the first round of the election, and the market is moving exactly in line with the fundamental outlook we laid out two weeks ago.
弗拉维奥在选举首轮投票中领先，市场走势与我们两周前提出的基本面展望完全一致。
I had emphasized that the October 5 election would trigger substantial volatility after a prolonged period of balance. Our EWZ bet is up 16%, while USDBRL fell after the Bear Trigger and entered the downward-sloping Ariston Channel.
我曾强调，10月5日的选举将在长时间的平衡期后引发大幅波动。我们的 EWZ 交易上涨了 16%；在触发看跌信号后，USDBRL 下跌并进入向下倾斜的 Ariston 通道。
USDBRL（日线图，截止261006）
EWZ（日线图，截止261006）
You need to do your homework in advance to stay grounded as conditions change. Charts alone are not enough; every decision must draw on all three systems.
你需要提前做好功课，才能在形势变化时保持判断稳健。仅看图表是不够的；每项决策都必须综合运用全部三套系统。
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