北京
来源：环球市场播报
Meta新推出的AI代理Muse正在给在线旅游平台带来新的竞争压力。Truist表示，相比此前的大语言模型，Muse对Expedia和Booking等在线旅行社的潜在威胁更值得重视，因为它不仅具备旅行规划能力，还可以直接完成预订。
Truist认为，过去一轮生成式AI产品虽然引发了“搜索和预订入口被重构”的担忧，但实际对OTA预订份额的影响相对有限。Meta的情况不同，公司拥有庞大的消费者基础、成熟的社交和流量入口，以及丰富的用户数据，如果Muse能够快速获得用户，就更有可能改变消费者寻找和预订旅行产品的方式。
真正的风险在于“入口”是否被AI代理接管
OTA长期掌握的核心优势之一，是消费者在预订酒店、机票和其他旅行产品时，会直接进入Expedia、Booking等平台完成搜索、比价和下单。
如果AI代理能够替用户完成整个流程，从需求理解、产品筛选到最终预订，消费者可能不再需要直接进入传统OTA平台。
这并不意味着OTA一定会失去交易，因为AI代理仍可能调用Expedia或Booking的库存和接口完成预订。但如果消费者入口转移到Muse等AI平台，OTA在用户关系、流量获取和议价能力上的地位可能发生变化。
Truist认为，真正需要观察的不是Muse能不能帮用户订酒店，而是未来预订份额、佣金水平以及OTA与酒店和航空公司的关系会不会因此重新分配。
Meta比此前AI平台更值得警惕
Truist特别强调，Meta带来的风险高于此前进入旅行场景的大语言模型。
原因在于Meta本身拥有极强的消费者分发能力。其产品覆盖庞大用户群，同时掌握社交、兴趣和行为数据，这些数据可以让Muse更容易理解用户需求，并把旅行推荐嵌入现有消费场景。
此外，Muse上线初期的下载表现也增强了市场对其快速扩张的担忧。
因此，即使目前还没有数据显示Muse已经明显抢走OTA订单，投资者也可能提前重新评估传统在线旅行平台的长期竞争壁垒。
Expedia的风险暴露更高
在两大OTA中，Truist对Expedia更加谨慎。
Muse目前首先在北美市场推出，而Expedia的消费者业务对美国市场依赖较高，其B2C业务约三分之二来自美国。
相比之下，Booking Holdings的美国用户占整体预订人群的比例仅处于十几个百分点的低位，国际业务占比更高。
这意味着，如果Muse首先在美国市场快速获得用户，Expedia受到的直接影响可能比Booking更明显。
美国旅行市场的品牌忠诚度可能形成缓冲
不过，Truist也指出，美国旅行市场本身存在一些能够缓冲AI代理冲击的结构性因素。
美国大量酒店隶属于大型连锁集团，消费者往往通过酒店官网直接预订，部分品牌的直订比例可达到70%至80%。酒店和航空公司还拥有成熟的会员体系和联名信用卡，能够通过积分、升级和其他权益维持客户黏性。
OTA自身也建立了会员计划。
因此，即使AI代理改变了搜索入口，消费者是否愿意放弃现有品牌积分、会员权益和直订优惠，仍然是一个重要变量。
这也意味着，AI代理并不一定会简单地“吃掉”OTA，而更可能重新改变不同平台之间的流量分配和佣金关系。
短期先影响情绪，长期影响仍待验证
Truist认为，目前还无法确定Muse或其他AI代理最终会对OTA产生多大财务影响。
预订份额是否下降、佣金率是否受到压缩，以及酒店和航空公司是否会利用AI平台绕过OTA，都需要更长时间的数据才能判断。
但在真正的财务影响出现之前，媒体关注、消费者测试以及OTA管理层如何回应这些新平台，都可能先影响投资者情绪和股价。
Expedia上周已通过社交媒体宣布接入Muse，但其CEO此前在Skift Global Forum被问及双方合作时并未提供更多细节。
因此，现阶段市场真正交易的还不是Muse已经抢走多少订单，而是一个更长期的问题：如果AI代理逐渐成为旅行预订的新入口，传统OTA还能保留多少用户关系和分发价值。
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