溢价关联交易：吉利智驾整合近尾声

9月29日晚间，千里科技（601777.SH）公告称，其控股子公司重庆千里智驾科技有限公司（以下简称“千里智驾”）拟与浙江极氪汽车研究开发有限公司（以下简称“浙江极氪”）签署《资产转让协议》，以3443.88万元（含增值税）收购浙江极氪智能驾驶业务研发相关的电子设备及设备安装工程。

这笔交易的绝对金额并不大，但如果把它放回吉利（00175.HK）近期的智驾版图重构中去看——在人员大规模划转完成后，研发资产的后续转移，意味着吉利系智驾业务从团队到资产的整合闭环逐渐合龙。

溢价并购

根据公告披露，本次收购标的分为两大类：一是265项电子设备，购置时间集中在2022-2025年，涵盖智驾域硬件在环（HIL）测试系统、CANoe测试设备、千兆以太网转换器、总线通讯设备等智驾研发核心硬件；二是3项在建工程，包括智驾域控OTA自动化测试系统、环视系统AVM标定间以及前向智能感知系统FAS标定场地，主体工程已基本完工。

定价上，沃克森（北京）国际资产评估有限公司以2025年11月30日为评估基准日，采用成本法评估，整体评估值3047.68万元（不含增值税），较账面价值增值6.67%。资金来源为千里智驾自有资金，交易全额一次付清，不涉及跨境交易，亦不构成重大资产重组。由于浙江极氪的实际控制人李书福，系间接持有千里科技5%以上股份的关联自然人；且浙江极氪法定代表人李传海为千里科技董事，该交易被认定为关联交易。

值得注意的是，至本次关联交易为止，过去12个月内千里科技与浙江极氪发生的非日常关联交易累计85次，包括本次交易在内的累计金额达6986.45万元。

千里科技在公告中给出的收购理由颇为务实，其智驾业务规模持续扩张，标的资产与自身研发需求匹配度较高，电子设备已完成参数调试与系统适配，在建工程主体基本落地，可直接投入智驾研发工作。相较于另行采购设备、新建标定场地，本次收购能够“缩短采购、建设与调试周期”，保障研发体系的连续性。

要理解这笔资产交易，需要厘清极氪私有化这一更宏观的架构调整。2024年9月，吉利发布《台州宣言》，明确提出要“理顺股权、减少内耗”，结束多品牌分散运营造成的资源浪费。

2025年5月，吉利汽车正式宣布启动对极氪的私有化收购；同年7月15日，双方签署合并协议，确定吉利以约24亿美元（折合人民币约172亿元）收购其尚未持有的极氪全部股份；9月15日，极氪股东大会以94.2%的高票通过率审议通过合并协议；12月22日，交易正式完成，极氪成为吉利汽车的全资附属公司并从纽交所退市。从宣布到完成，全程仅用七个月。

私有化完成后，极氪的财务业绩全额并入吉利汽车综合报表，先前归属于非控股股东权益的金额进行重新分类及对销。

吉利控股集团总裁、极氪科技集团CEO安聪慧曾公开表示，通过整合，极氪研发投入将降低10%-20%，BOM成本将降低5%-8%，产能利用率提升3%-5%，营销服务管理费用降低10%-20%。华创证券指出，极氪私有化完成后，吉利对极氪、领克的持股分别由约65%、82%增至100%，预计可增厚2026年净利润20亿-30亿元。

智驾整合

私有化解决的是股权层面的归拢，但研发资源层面的重组，是吉利集团智驾资源整合链条上更深层的动作。2025年初，完成破产重整的力帆科技正式更名为千里科技，确立“AI+车”的转型方向，旷视科技创始人印奇出任董事长。同年3月，吉利发布“千里浩瀚”高阶智能驾驶系统，将智驾能力覆盖至吉利系15万-50万元级市场。

2025年中开始，吉利启动智驾板块的组织调整，将分散在极氪、吉利研究院、smart等主体的智能驾驶研发团队逐步划转至千里智驾，目标是在吉利体系内打造一个统一的智驾技术中台。据21等报道，极氪智驾团队约1300人整体并入，吉利研究院智驾团队约1000人，叠加迈驰智行的500人团队，整合后的千里智驾研发团队规模接近3000人。

管理层配置上，千里科技联席总裁、前华为车BU首任总裁王军出任千里智驾CEO，前极氪智驾副总裁陈奇担任联席CEO，旷视科技联合创始人杨沐出任CTO。

到2025年11月，极氪智驾团队员工陆续换签劳动合同至千里智驾及其子公司千里浩瀚，相关工作接近尾声。12月底，千里智驾核心业务与技术体系的战略整合工作宣告完成，覆盖组织架构、技术平台、数据体系与产品路线等多个方面。

人员到位之后，研发能力要真正落地运转，离不开配套的测试硬件和标定场地。此次千里智驾从极氪手中承接的HIL测试系统、OTA自动化测试系统、AVM标定间等资产，正是智驾研发验证环节最基础的“工具箱”。在研发人员完成划转之后，本次配套测试硬件、标定场地资产的内部转移，是研发能力完整平移的配套环节。

换言之，吉利即将完成智驾业务从“人”到“物”的系统性归集。千里科技的角色也随之清晰，其将逐渐承担吉利集团统一智驾技术输出的平台型主体角色，面向极氪、领克、吉利银河等全系乘用车品牌输出“千里浩瀚智驾”方案。

半年报显示，2026年上半年，千里科技实现营收51.20亿元，同比增长22.36%；归母净利润0.78亿元，同比大增151.25%。更值得关注的是智能辅助驾驶业务的爆发，上半年该业务收入达到12.35亿元，主营占比24.3%，用户激活率达93%，相关功能已覆盖16款车型；乘用车业务毛利率也从2025年同期3.3%大幅提升至12.7%。相比之下，2025年，千里科技智能驾驶业务仅实现营收3.5亿元。

不难发现，千里科技智驾业务已从“投入期”进入“放量期”，研发基础设施也须跟上商业化节奏。通过将研发资产集中归集至千里科技，吉利得以减少多品牌重复投入，将资金集中用于高阶智驾算法迭代开发，实现技术规模化复用。而一年关联交易80多次的节奏，未来如何解决，同样值得关注。