【博时市场点评9月30日】三大指数涨跌不一，红利板块表现领先

【每日观点】

今日A股三大指数涨跌不一，成交额依旧低迷，红利板块表现领先。美10年期国债收益率维持2007年以来高位，高利率环境对高估值成长板块形成分母端压制，市场对于10月美联储继续加息预期升温，芝交所CMEFedWatchTool显示市场预期10月加息概率达到七成，本周后半周美国将公布制造业PMI、非农就业数据等关键经济数据，将对后续美联储利率政策方向起到关键影响。国内方面，成交量跌破1.5万亿，显示长假前市场交易意愿不强，保守型资金主动降仓意愿提升，买盘承接力薄弱。后市来看，四季度A股维持积极震荡的概率较大，均衡配置或是更好选择：科技方向聚焦估值消化较充分、盈利能见度较高的细分领域；底仓层面，红利资产可用于对冲海外流动性波动风险。同时可适度关注黄金与资源品在震荡环境中的对冲价值，整体注重结构而非仓位。

【消息面】

三部门发文实施居民购房贷款贴息政策

9月29日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》。自2026年10月1日起实施，实施期限暂定1年。对居民使用新发放商业性个人住房贷款购买首套住房的，财政部门按照贷款本金给予年化1个百分点、期限不超过5年的贴息支持。可享受贴息的贷款规模上限为100万元。贴息政策聚焦首套刚需，重点支持普通家庭新购中小套型、较低价位的住房，单户所购住房建筑面积不超过120平方米、购房价格不超过150万元。按照目前首套住房商业性个人住房贷款利率水平，相当于优惠了利率的三分之一。

简评：这是全国层面首次推出的统一房贷贴息工具，政策设计体现出鲜明的“保刚需、不刺激”导向。限定房源总价150万元及以下、面积120平方米以内，精准锁定了三四线城市及一二线城市远郊的首次置业群体。年化1个百分点的贴息相当于在当前首套房贷利率水平上打了约三分之二的折扣，单户最高可节省利息近5万元，对价格敏感的刚需家庭具有实质性的购买力提升效果。政策与9月28日国常会“研究出台稳定房地产市场政策措施”的定调形成紧密衔接，也与住建部此前明确的项目公司制、主办银行制、现房销售制三项基础性制度改革构成配套。

央行下调PSL利率25BP

9月29日，中国人民银行宣布进一步调整完善多项货币政策工具。一是下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点，一年期PSL利率从1.75%降至1.5%。二是将水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”建设纳入PSL支持领域，引导政策性银行加大金融支持。三是增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元，调增后额度从1.2万亿元增至1.4万亿元，并将支持比例从60%统一提高至100%。四是增加支农支小再贷款额度5000亿元，其中民营企业再贷款额度增加3000亿元，调增后支农支小再贷款和再贴现额度从4.35万亿元增至4.85万亿元。

简评：这是央行在9月24日货币政策委员会例会明确“加大逆周期调节力度”后，结构性货币政策工具的系统性调整。PSL利率下调0.25个百分点，直接降低政策性银行的负债成本，增强其以优惠利率向重点领域投放中长期信贷的能力。将“六张网”建设纳入PSL支持领域是本次调整最具增量意义的变化，“六张网”建设投资规模大、周期长，商业性金融易出现期限与风险不匹配，需政策性金融先行引导。科技创新和技术改造再贷款支持比例从60%统一提高至100%，意味着银行发放的符合条件贷款可全额获得央行再贷款支持，对科技型中小企业设备更新的信贷供给具有显著的激励效果。

统计局公布9月中国采购经理指数

9月30日，国家统计局发布2026年9月中国采购经理指数运行情况。9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升1.2个百分点，同样升至临界点以上；综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.2个百分点。分项看，制造业生产指数比上月上升1.3个百分点，扩张加快；新订单指数为50.5%，市场需求继续改善。装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.0%、52.5%和50.7%，均高于临界点。建筑业商务活动指数为50.3%，比上月上升3.4个百分点，升至年内高点。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别升至60.8%和54.0%，价格总体水平上涨明显。

简评：9月制造业PMI重返扩张区间，生产指数扩张加快、新订单指数连续处于扩张区间，表明产需两端保持扩张，制造业内生动力有所增强。高技术制造业、装备制造业均处于较高景气水平，AI算力相关产业链的拉动效应在景气数据中得到印证。价格指数连续两个月回升，反映国际大宗商品价格上涨的输入性影响正在显现。对A股而言，PMI回升为顺周期板块提供了基本面支撑，制造业景气面的扩大和中小型企业景气度的改善，也有助于提振市场对内需修复的信心。

【市场复盘】

9月30日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3842.19点，上涨0.31%；深证成指报12887.62点，下跌0.11%；创业板指报3135.28点，下跌0.23%；科创100报1759.15点，下跌1.50%。申万一级行业中，医药生物、美容护理、食品饮料涨幅靠前，分别上涨2.73%、1.70%、1.68%；电子、计算机、机械设备跌幅靠前，分别下跌2.38%、0.98%、0.90%。2393只个股上涨，2730只个股下跌。

【资金追踪】

市场成交额为14500亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报26089.90亿元，较前一交易日下跌。

数据来源：Wind，截至2026年9月30日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

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