[十一专题]：硫酸“金九”落空，节后市场区域分化

【导语】：2026年9月，国内硫酸市场“金九”旺季落空，供需矛盾贯穿全月，价格连番下探。供应端，月内检修损失量78.33万吨，产能利用率64.01%；需求端，磷酸一铵开工率骤降至48.06%，磷酸二铵开工率47.68%，钛白粉、己内酰胺亦小幅降负，供需双弱令新单成交清淡。展望10月，随着秋肥收尾、冬储未启，叠加硫磺成本支撑减弱，市场或延续供需双弱格局，价格低位震荡，区域分化明显。

1、行情回顾

图1 国内硫酸主要市场价格走势图（单位：元/吨）

数据来源：隆众资讯

表1 国内硫酸及相关产品价格表单

数据来源：隆众资讯

备注：此列表价格云南、湖北、广西、贵州、四川、福建地区市场为到厂价，其他地区为出厂现汇含税价格。

9月，国内硫酸市场整体呈现持续下行、区域普跌的走势。成本端，硫磺价格高位回落，镇江港颗粒硫磺月均价7472元/吨，环比下跌1314元/吨，跌幅14.96%，硫铁矿价格有所下行，成本支撑由松动走向弱化。月初，市场延续8月末的转冷态势，交投氛围清淡。供应端装置运行平稳，部分企业库存有所累积；需求端化肥、化工企业多维持刚需采购，观望情绪浓厚，利好支撑不足，华中、华东、华南、西北多地酸价下调。月中旬，检修装置陆续重启，市场供应量增加，多地酸价再次走低。安徽、湖北、河南部分冶炼酸厂价格跌破千元，低价货源持续向高价区域流入，市场看跌情绪进一步加剧，终端用户“买涨不买跌”心态愈发明显。双节临近，酸企存降库预期，下游压价情绪升温，市场逐步转为买方格局。至本月末，市场价格加速下探寻底，高价区域下游加速转向采购，企业库存下降显著。整体来看，供强需弱贯穿全月，成本支撑由松动走向弱化，节前排库与运输受限预期压制市场情绪，价格于月末加速探底。

2、数据分析

图2 国内硫酸三种制酸利润走势图（单位：元/吨）

数据来源：隆众资讯

9月，国内硫酸三种制酸利润环比上月均有所调整。三种制酸中硫磺酸利润为-270.61元/吨，环比上涨50.55%，同比下降1847.55%；冶炼酸利润为1090元/吨，环比下降22.83%，同比上升167.48%；矿石酸利润为-170.58元/吨，环比下降38.12%，同比下降5162.97%。

利润整体波动的背后，是原料价格回落与硫酸售价同步下行的共同作用。本月，硫磺价格高位回落，硫铁矿价格有所下行，硫酸生产成本有所降低。但硫酸市场多地价格连番下探，且跌幅超过成本降幅，导致三种制酸利润中硫磺酸利润较上月有所上涨，矿石酸和冶炼酸利润环比上月有下调。从三者利润分化格局来看，冶炼酸受益于矿冶伴生带来的成本优势，利润绝对水平仍最为丰厚；矿石酸盈利因硫酸价格跌幅明显而转负；硫磺制酸虽仍处于亏损区间，但亏损已大幅收窄。综合来看，9月硫酸行业利润波动主要源于下游需求乏力所制，酸价承压下行。

表2 硫酸月度供需平衡表（单位：万吨，元/吨）

数据来源：隆众资讯，①总供应量=产量+进口量；总需求量=下游消耗量（下游市场实际消费量）+出口量；供需差=总供应量-总需求量

从供需平衡角度看，7-8月硫酸市场呈现“供增需稳”下缺口收窄的特征，9月则面临格局逆转。7月供需差为-54.39万吨，市场供不应求，支撑均价高达1862元/吨。进入8月，供应端显著恢复，总供应量环比增4.13%，而总需求仅微增0.38%。供需缺口大幅收窄52.45%至-25.86，带动8月均价回落8.22%至1709元/吨。

9月，供需结构预计由“紧平衡”转向“过剩”。总供应量继续增至815.5万吨，但下游消耗量降至799万吨，导致总需求下滑3.14%。供需差将由负转正，月度过剩16.20万吨，市场正式转为供应过剩。受此基本面拖累，9月均价预计进一步大跌18.26%至1397元/吨。整体来看，随着供应持续放量和需求走弱，市场压力正不断加剧。

图3 国内硫酸及下游主力产品工率对比图

　数据来源：隆众资讯

9月，国内硫酸产量有所增加，行业整体开工负荷提升。当月硫酸产能利用率64.01%，较上期回调0.77个百分点，环比涨幅1.22%，同比下跌3.25%。供给端增量主要来自前期检修装置陆续重启：月内共有29套装置检修，损失产量合计78.33万吨，较上月减少6.16万吨，环比下跌7.29%，检修损失量明显减少，供应增量较为突出。

需求侧表现更为疲弱，主力下游行业普遍降负。作为最大消费领域的磷肥受秋肥收尾影响，开工持续下滑：磷酸一铵开工率仅48.06%，环比骤降6.78个百分点；磷酸二铵产能利用率47.68%，环比增加1.83个百分点，但同比大幅下降18.28个百分点。此外，钛白粉、己内酰胺行业同样呈减产态势，产能利用率分别为71.39%和69.41%，环比分别下滑1.91和4.58个百分点。多个下游同时减产，采购以刚需为主，新单成交清淡。原料端，主要原料硫磺价格高位回落，镇江港颗粒硫磺月均价7472元/吨，环比下跌14.96%，成本支撑由松动走向弱化。 综合来看，9月硫酸市场供需双双走弱，供应持续放量与下游多领域降负形成叠加，市场交投承压，酸企库存有所累积。

3、节后趋势展望

图4 国内硫酸现货价格趋势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

10月硫酸市场将呈现典型的“区域分化”博弈格局。供应端，10-11月冶炼酸装置检修较为集中，山东、浙江、广西、安徽、江西等多地主力酸厂陆续进入例行检修，市场或出现区域性供应缩减，国内整体开工负荷预计有所下滑。需求端，下游化肥需求持续萎靡，磷肥企业成品库存维持高位，开工负荷低位运行，对硫酸需求形成明显抑制；虽化工开工或有小幅回升，但区域差异明显。节后预计华中、西南、华南等局部酸价上涨，山东、东北、华北前期酸价偏高区域预计有所下跌。市场逐步寻求新的区域平衡，区域价差缩小后，市场将寻求新的趋势方向。