链上营收碾压 Coinbase(COIN.US)：Robinhood(HOOD.US) 重塑格局

据 Woofun AI 消息，Robinhood(HOOD.US) 正以惊人的速度挑战 Coinbase(COIN.US) 在美国加密货币市场的霸主地位，这一趋势由 Foresight News 的 Joe Zhou 深入剖析。曾经被视为传统零售券商代表的 Robinhood，如今在多项核心指标上已实现对老牌巨头 Coinbase 的超越，其战略重心正从单纯的资产托管向全资产链上金融基础设施转移，标志着美国加密行业权力结构的潜在重构。

Robinhood Chain 的崛起堪称现象级，其交易活跃度与营收能力在极短时间内实现了指数级跃升。仅在 9 月，该链网络便实现了 1585 万美元的周营收，这一数据不仅超越了美国两大顶级交易所 Coinbase 和 Hyperliquid，更彰显了其强大的变现能力。从交易量维度观察，该网络的总体交易量现已突破 7.5 亿笔，展现出极高的用户粘性。

值得注意的是，Robinhood Chain 自 7 月 1 日正式上线以来，发展轨迹极为陡峭：至 7 月底，其链上累计交易量便已突破 1.5 亿笔，从而成为历史上最快达到 1 亿笔交易量的 EVM 链网络。

这种爆发式增长并非偶然，而是其底层架构与用户基础共振的结果，为后续的多维扩张奠定了坚实的数据基础。

在预测市场领域，Robinhood 找到了超越传统交易的核心增长引擎，这一板块已成为其业务版图中最具活力的部分。数据显示，在第二季度，Robinhood 的预测市场营收已经超过了其加密货币交易和股票交易的营收总和，确立了其作为公司增长最快业务板块之一的地位。首席执行官弗拉基米尔·特内夫明确指出，预测市场不仅是营收贡献者，更是驱动用户活跃度的关键变量。

这种业务结构的优化，使得 Robinhood 不再单纯依赖波动性较大的现货交易手续费，而是通过高粘性的预测合约获取稳定现金流，从而在竞争激烈的市场中构建了独特的护城河。

股票代币化业务则呈现出用户规模优势与 TVL 劣势并存的复杂图景，反映了 Robinhood 独特的零售基因。自 7 月 1 日推出以来，Robinhood 迅速吸引了超过 328,000 名持有者，占据了 44% 的市场份额，显示出其在 C 端用户获取上的强大能力。

然而，其股票代币产品的 TVL（总锁仓量）仅为 1.7 亿美元，这一数值远低于竞争对手 Ondo 和 xStocks。尽管资产规模暂时落后，但庞大的用户基数为其未来的资产沉淀提供了巨大潜力，表明 Robinhood 正致力于将金融产品转化为面向大众消费者的标准化服务，而非仅服务于少数机构或巨鲸。

在 DEX 与模因币生态方面，Robinhood 采取了更为激进的策略，成功激发了显著的财富效应。其相关的 DEX 交易量接近 500 亿美元，周营收也已突破 1000 万美元，形成了良性的流量循环。据统计，自 8 月以来，已有超过六种市值超过 1 亿美元的模因币在该网络上发行，包括 PONS、Artificial Inu、CASHCAT、MEME、INDEX 和 FAMI。这些 Token 的迅速崛起，使得 Robinhood Chain 成为当前市场上升周期中推动财富创造的最重要链网络之一。特别是 PONS，其市值一度接近 10 亿美元，每周涨幅超过 200%，直接带动了网络手续费和 DEX 交易量的飙升，验证了"流量驱动基础设施"这一非传统路径的有效性。

这一系列动作标志着 Robinhood 战略的根本性反转：从一家零售平台转型为链上基础设施提供商。与 Coinbase 从独立加密货币交易所逐步转型为'全方位交易所'的路径不同，Robinhood 最初是一家面向大众的普通交易平台，现在则正在将越来越多的金融资产引入链上。弗拉基米尔·特内夫曾自豪地表示，Robinhood Chain 在上线后不久就突破了 1 亿笔交易量的大关，成为历史上最快达到这一里程碑的链网络。这已经不再是一家顺便涉足加密货币领域的传统经纪公司，而是正在努力打造成为一个完整的加密货币基础设施提供商，其野心在于重新定义金融资产的流通方式。

在 Layer 2 竞争格局中，Robinhood Chain 的营收飙升细节揭示了其独特的竞争优势。过去几年里，以太坊 Layer 2 的领先地位多次易主，先是 Arbitrum，接着是 Base，而现在，Robinhood Chain 成为了新的有力竞争者。在 7 月 1 日主网启动后，其每日手续费营收仅为 20 万美元，但到了 9 月初，这一数值一度超过了 400 万美元，而在随后的一周内，链上手续费营收更是上升到了约 2500 万美元。仅在 9 月 1 日这一天，DEX 的日交易量就达到了约 15.95 亿美元，链上 DeFi 的存款额约为 7.38 亿美元，而该网络上的稳定币总供应量则接近 8 亿美元。

这种在短时间内实现从冷启动到高活跃度的跨越，证明了其用户迁移策略的成功。

Woofun AI 整理数据显示，Robinhood 的商业模式重构正在深刻影响其营收逻辑。截至 8 月底，Robinhood 拥有 2860 万付费用户，平台资产总额达 383.7 亿美元。在 8 月，其名义加密货币交易量达到 175 亿美元，环比增长 61%；预测市场合约交易量达 47 亿美元，同比增长 15 倍。

这种增长并非孤立现象，而是与其自有链的崛起紧密相关。Robinhood Chain 的日营收从 8 月底的不到 20 万美元，迅速攀升至 9 月 2 日的约 401 万美元。

这意味着，Robinhood 首次拥有了属于自己的专用链上交易场所，这一发展可能会彻底改变其商业模式：过去主要依赖交易手续费和利息收入，现在则可以通过链上交易、借贷、流动性提供等多元化场景获取新的营收来源。

全面对标之下，预测市场与股票代币化的深度竞争愈发激烈。在 2026 年第二季度，Robinhood 的预测市场合约营收达到 1.56 亿美元，同比增长 10 倍，超过其加密货币交易营收的 1 亿美元和股票交易营收的 1.29 亿美元；总体净营收达 13.08 亿美元，同比增长 32%。相比之下，Coinbase 在第二季度的预测市场合约交易量和营收环比增长率达 106%，年度化营收超过 1 亿美元。在股票代币化方面，Robinhood 在 120 多个国家和地区推广其产品，拥有 328,000 名持有者，占 44% 市场份额，但平均持有金额仅 134 美元，远低于 Securitize(SECZ.US) 用户的 490 万美元。而 Coinbase 在 2026 年第二季度的加密货币交易市场份额达 10.3%，USDC 稳定币平均流通供应量达 200 亿美元，订阅与服务业务营收达 5.55 亿美元。

这种对比凸显了双方在用户结构和资产偏好上的根本差异。

展望未来，全资产融合与新范式的最终交汇将成为行业主旋律。9 月 29 日，Robinhood 宣布了一系列新产品计划，包括将股票交易时间延长至周末、推出永续合约、增加与企业财报相关的预测市场产品以及进一步推出 AI 交易智能体。

如果这些功能顺利上线，Robinhood 的商业模式将彻底超越传统'经纪公司'的定义。与此同时，Coinbase 在 2026 年第二季度的净营收中，88% 来自与比特币现货交易无关的业务，其订阅与服务业务营收也达到 5.55 亿美元。这表明，两家公司正从不同路径向同一终点汇聚：Coinbase 从加密货币向全球金融系统拓展，而 Robinhood 从零售金融向链上市场渗透。最终，谁能在这一交汇点上提供更无缝、更高效的体验，谁将主宰下一个十年的金融格局。

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