银行理财练内功谋突围

作为连接居民财富与实体经济的重要桥梁，银行理财既承载着居民财富保值增值的迫切需求，也肩负着为“十五五”时期经济社会高质量发展注入金融动能的时代责任。中信证券最新测算显示，2026年8月末银行理财规模增长至35.6万亿元左右，较7月末的35.3万亿元增长约3000亿元；预计2026年末银行理财规模有望达36万亿元。在当下复杂多变的市场环境中，理财公司如何为理财资金高效流转与稳健增值筑牢坚实底座？记者就此采访了多位业内人士。

锚定需求丰富产品

“受人之托、代客理财”是银行理财行业与生俱来的业务本源。不同于纯市场化资管机构，银行理财承载着亿万居民的财富期盼，肩负着守护百姓钱袋子、稳定社会财富预期、传递金融温度的重要社会责任。“当前，我国居民财富配置正经历从储蓄主导向多元化资产配置的深刻转型。”信银理财总裁贺晋认为，“十五五”规划纲要中关于“丰富满足居民财富管理需求的金融产品和服务”的要求，正是对这一转型趋势的战略回应。

谈及当前居民财产配置结构发生的变化，中邮理财总经理彭琨分析，一方面，住户存款增速持续放缓，由2022年的17.3%降至2025年的9.71%。2026年上半年，住户存款增速3.88%，增长6.48万亿元，同比少增3.19万亿元，而非银金融机构存款增长4.65万亿元，同比多增2.1万亿元。另一方面，居民家庭不动产占比持续回落，据高盛测算，2021年年中至2026年一季度，房地产占居民总资产比重由67%下降至52%，非存款类金融资产占比由15%提升至20%。

在财富迁徙的背后，国内居民风险偏好仍保持稳健底色。低利率环境下，投资者普遍重视本金安全、收益稳定和资产流动性，倾向于在风险可控前提下增厚收益。从市场表现看，公募基金领域，货币市场基金、债券基金是规模扩张的主力；保险领域，分红型人身险需求旺盛；银行理财领域，固收类产品规模连续3年增长。

“近年来，随着净值化转型，低波稳健已经沉淀为理财行业坚实的产品特征。发展适合大众稳健型财富管理需求的普惠化产品、在居民资产配置中发挥‘压舱石’作用，是银行理财应该担负的历史使命。”彭琨表示，理财产品的低波稳健特征逐步强化其底仓配置属性。2022年债市调整后，行业持续完善产品管理、强化风险控制、深化投资者陪伴，理财产品净值波动逐步收敛。今年上半年，理财产品平均年化收益率2.05%，累计为投资者创造收益3052亿元；理财投资者数量达1.51亿个，低波稳健的产品特征与广泛的客户基础相结合，使理财逐步成为居民财富管理中重要的底仓配置。

记者了解到，围绕大众分层财富需求，各家机构正加快构建差异化产品矩阵。比如，信银理财构建起“低波稳健筑底、多元策略增强、权益投资进阶”的层次化产品布局，做强固定收益根基并稳步提升权益类资产配置能力；兴银理财构建“微波、低波、中波、高波”四维“固收+”产品矩阵，通过精准的产品画像和绩优标杆产品示范带动作用，满足客户收益与风险平衡诉求，顺应居民财富管理需求升级趋势。

拓宽多元资产通路

“理财公司作为普惠财富管理的重要供给方，既要满足居民日益增长的差异化、多元化理财需求，又要承担起引导居民储蓄向有效投资转化的桥梁功能。”贺晋表示，居民财富的稳健保值增值是耐心资本的源头活水，耐心资本的壮大又为居民财富提供长期可持续的回报基础。银行理财公司居于这一双向循环的枢纽位置，肩负着护航居民财富、培育耐心资本、服务高质量发展的时代使命。

作为债券市场主力军，理财为实体经济提供稳定直接融资支持。彭琨认为，伴随我国直接融资体系加快完善，信用债在社融体系中的作用持续抬升，理财公司通过强化投研建设，在严控风险的前提下围绕产业逻辑、行业景气、企业基本面分析，持续加大对优质企业、重点产业的信用债挖掘和配置力度，理财资金已成为信用债市场举足轻重的投资力量。除传统债券投资之外，理财行业还积极参与创新型融资工具，精准服务重大战略、民营经济等重点领域、薄弱环节。

“‘十五五’时期，我们将锚定金融‘五篇大文章’，加大针对科技创新、绿色金融、乡村振兴等主题债券的投资力度，探索打造覆盖科创企业全生命周期的权益投资服务模式，不断提升理财服务实体经济的精准性与适配性。”农银理财党委书记毛焱表示，还将做优做强“固收+”策略、积极研发量化策略、探索另类策略布局，以多资产策略的确定性应对市场波动的不确定性。

把理财资金引向国家战略方向，离不开投研体系的建设。贺晋认为，耐心资本的核心特征是长期性、稳健性和价值导向，其培育离不开扎实的产业研究支撑。脱离产业基本面的短期博弈，既无法形成真正的耐心资本，也难以守护居民财富的长期稳健。信银理财依托集团与母行资源，建立“深度研究先行、产业客户验证、投资评估跟进”三步走模式，深入产业链实地调研，多维交叉验证企业基本面，形成“宏观趋势研判—行业研究验证—结果复盘迭代”投研闭环，让投资决策建立在扎实的基本面研究之上。

在堵点卡点逐步打通的背景下，理财公司布局权益市场的力度不断加大。彭琨表示，一方面，在推动中长期资金入市政策引导下，理财参与新股申购、定增配售等政策堵点相继被打通，参与资本市场的路径不断丰富。另一方面，低利率环境下固收类资产收益率持续下行，而权益类资产收益率贡献相对上升，维持组合收益水平势必需要权益类资产发挥越来越重要的作用。

多措并举破解难题

负债端客户追求稳健，资产端的多元化则相较传统的固收资产提高了净值不确定性，二者之间的结构性错配，是当前理财行业需要持续破解的现实难题。“理财公司核心竞争力，就体现在做好客户、产品、资产三者之间的精准适配。”彭琨认为，可以围绕“稳、选、投、信、智”5个方向系统性提升能力。

坚守“稳”的基本盘，不是固守单一固收品类，而是构建可管控的稳健体系。彭琨表示，要构建以稳健固收类产品为主体、中低波含权产品和差异化特色产品为两翼的产品体系；在产品设计层面，预设最大回撤阈值、回撤修复周期、买入胜率等核心稳健指标；通过封闭期、最短持有期等机制设计，引导客户跨越短期波动周期。

优化“选”的辨识度，是为了破解理财产品数量繁多、同质化较高、投资者甄别难度大的痛点。一方面要建立标准化、可量化的统一产品画像语言，清晰呈现资产配置、风险收益、期限特征；另一方面要落实产品全生命周期闭环管理，发行前明确投资逻辑，运作中依托风险预算跟踪监控，运作后做好业绩归因分析，保障产品业绩和设计定位保持一致。

提升“投”的专业化，意味着提升多资产多策略组织管理能力。彭琨认为，多资产多策略不再只是产品标签和简单的底层配置，更是投研组织、风险管理，以及运营模式的系统性重构，银行理财应做深做实多资产投资。记者了解到，兴银理财也在通过打造“立体化”的投资工具箱，提升应对不同市场周期的灵活性。兴银理财党委书记、董事长景嵩介绍，除了传统的现券买卖、质押式回购，兴银理财积极运用利率互换、场外期权等衍生品工具进行风险对冲和收益增强。在市场利率下行周期，通过合理配置久期，有效锁定较高收益；在波动加剧时，利用衍生品进行套期保值，平滑产品净值波动，为投资者提供更安心的持有体验。

筑牢“信”的公平性，离不开加强投资者权益保护管理，坚守合规底线。“信义是资产管理的根本要义，合规是践行信义的根本要求，把对投资者权益保护的要求贯穿投、销、管的全过程，既是理财公司的立身之本，更是长久之道。”为此，彭琨提出四方面建议：一是压实适当性全流程管理，推动投教陪伴走深走实；二是强化信息披露管控，切实保障投资者知情权；三是深化投保审查全程嵌入，健全投保闭环管理体系；四是健全纠纷多元解决机制，实现问题整改闭环落地。

强化“智”的赋能网，则体现在发挥人工智能价值，赋能全链路升级。通过定方向、搭平台、抓目标、见成效，理财行业可以走出务实可行的差异化人工智能落地路径。“当前人工智能转型的核心挑战，是推动智能体真正落地扎根、深度融入现有业务流程，避免成为游离于业务体系之外的碎片化工具。在通用人工智能能力基础上，资管企业真正的护城河是垂直领域的行业认知、企业独有数据资产、深度耦合业务场景的专业工作流以及人工智能赋能重塑形成的新型工作范式。”彭琨说。（经济日报记者 勾明扬 翟子豪）