IIGF观点 | 范欣宇：2025年多边开发银...

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（来源：中央财经大学绿色金融国际研究院）

多边开发银行（Multilateral Development Banks，MDBs）是发展中国家最为重要的气候资金来源之一，是助力搭建国际气候投融资体系，引导多方资金流向应对气候变化领域的核心主体。2025年，十家多边开发银行气候融资总额达到1625.19亿美元，2019年设定的2025年共同气候融资目标已整体超额完成，并形成面向2030年的新一轮气候融资预期。与此同时，适应融资占比、中低收入经济体私人资本动员、融资工具结构、项目落地效率以及气候结果衡量等方面仍存在进一步改进空间。面向2030年，多边开发银行需要在继续扩大气候融资供给的同时，提高资金配置效率、风险承担能力和私人资本动员水平，并进一步加强融资投入与实际气候结果之间的衔接。

一、多边开发银行气候投融资现状

多边开发银行已超额完成2019年设定的2025年共同气候融资目标，并进一步提出面向2030年的气候融资预期。2019年，多边开发银行共同提出，到2025年年度气候融资至少达到650亿美元，其中至少500亿美元投向中低收入经济体，适应融资提高至每年180亿美元；同时，年度气候联合融资提高至1100亿美元，其中每年直接调动私人资本400亿美元[1]。2024年，多边开发银行气候融资达到1366.09亿美元，较2023年增长约10%，已超过2019年设定的2025年气候融资目标，其中中低收入经济体851.20亿美元、高收入经济体514.89亿美元。2025年，气候融资进一步增至1625.19亿美元，其中中低收入经济体1025.85亿美元、高收入经济体599.34亿美元，同比增长约19%，再次创历史新高。按照《联合国气候变化框架公约》第二十九次缔约方大会（COP29）期间公布的2030年融资预期，多边开发银行预计到2030年每年向中低收入经济体提供1200亿美元气候融资，其中420亿美元用于适应，并力争调动650亿美元私人资本；面向高收入经济体的年度气候融资预计达到500亿美元，其中70亿美元用于适应，并调动650亿美元私人资本[2]。由此，多边开发银行气候融资已由完成2025年阶段性规模目标进入落实2030年融资预期的阶段。

多边开发银行气候融资保持较快增长，中低收入经济体融资规模和占比近两年均有所提高。2021年至2025年，中低收入经济体气候融资由516亿美元增至1025.85亿美元，接近翻番；其中，2024年为851.20亿美元，同比增长14%，2025年进一步增长21%至1025.85亿美元。与2023年的746.86亿美元相比，2025年两年累计增长约37%。同期，中低收入经济体占多边开发银行气候融资总额的比重由2023年的约60%升至2025年的63.1%。

图1多边开发银行对中低收入和高收入经济体的气候融资额，2021-2025年

来源：《2025多边开发银行气候融资联合报告》

注：2021年与2022年以后MDB联合报告的机构覆盖范围存在差异。2021年新开发银行（NDB）和欧洲委员会开发银行（CEB）相关数据单独列示，尚未纳入MDB气候融资汇总数据；自2022年起，两家机构正式纳入汇总统计，首次实现10家MDB全部纳入。本文采用《2025年多边开发银行气候融资联合报告》列示的2021—2025年历史数据，主要用于观察融资规模变化趋势，不作完全同口径比较。

适应融资增长明显加快，但多边开发银行气候融资仍以减缓融资为主。2025年，多边开发银行面向中低收入经济体提供适应融资345.90亿美元，同比增长31%，已达到2030年420亿美元年度融资预期的约82%；同期减缓融资为679.95亿美元。据此计算，中低收入经济体气候融资中适应融资占比约33.7%，减缓融资占比约66.3%。相比2023年246.9亿美元、占比33%的适应融资，2025年适应融资绝对规模增长约40%，但占比仅提高约0.7个百分点。从所有收入类型看，2025年适应融资合计约416.56亿美元，约占多边开发银行气候融资总额约25.6%；其中高收入经济体适应融资为70.66亿美元，占其气候融资约11.8%。因此，适应融资增长主要体现为绝对规模扩大，其在中低收入经济体气候融资中的占比仍维持在三分之一左右，减缓与适应之间的结构性差距并未明显收窄。

二、多边开发银行开展气候投融资的问题

多边开发银行气候融资规模虽持续增长，但相对于发展中国家已量化的气候资金需求仍较有限。2025年，多边开发银行已向中低收入经济体提供1025.85亿美元气候融资，并预计到2030年提高至每年1200亿美元。相比之下，《联合国气候变化框架公约》常设资金委员会2024年第二次发展中国家需求评估显示，98个发展中国家缔约方在国家自主贡献中已量化的资金需求到2030年累计约为5.01万亿—6.85万亿美元，按不同起始年份折算约为每年4550亿—5840亿美元[3]。该口径不代表发展中国家全部气候资金需求，也不能与MDB融资直接对应，但反映出MDB自身资金供给量相对于已量化需求规模仍较有限。这也表明，在扩大MDB资金供给之外，提高公共和私人资本动员规模同样重要。

多家多边开发银行已达到或超过部分阶段性气候融资目标，现有目标体系对下一阶段融资增量和融资质量的约束需要进一步加强。从最新公开进展看，多家机构已经完成部分比例或阶段性目标，部分机构已经更新2030年前的目标框架。同时，各机构采用的指标仍存在明显差异，包括气候融资规模、绿色融资占比、气候共同效益和项目占比等，机构间不能直接按照单一比例比较。各机构现有目标仍主要集中于融资规模和融资占比，适应融资、私人资本动员和气候结果等指标的设置并不一致。随着部分规模和比例目标已经完成或接近完成，下一阶段需要更新融资规模目标，并增加对资金结构、资本动员和实际气候结果的量化要求。

表1多边开发银行气候融资主要目标及最新公开进展

注：各机构目标的统计范围、会计年度、气候融资定义及机构边界存在差异。例如，EBRD采用绿色融资口径，EIB同时统计气候行动和环境可持续性融资，IsDB最新进展采用普通资本资源批准融资口径。因此，本表用于反映各机构自身目标及执行进展，不宜依据融资金额或比例直接比较机构表现。

适应融资绝对规模虽然快速增长，但其在中低收入经济体气候融资中的占比仍约为三分之一，融资结构的变化有限。许多具有较强公共属性的适应项目，如防灾减灾、水资源和生态系统项目，直接现金流较弱，对优惠融资、赠款和公共风险承担的依赖程度较高[4]。若缺乏针对适应项目的优惠资金和风险分担安排，总体气候融资扩张未必能够显著提高适应融资占比。

中低收入经济体私人资本动员能力仍然偏弱，多边开发银行资金的私人资本动员水平存在明显收入组差异。2025年，中低收入经济体每1美元MDB气候融资对应约0.34美元私人联合融资，而高收入经济体约为1.34美元，表明中低收入经济体的私人资本动员水平明显较低。这一差异与主权信用、汇率风险、项目收益稳定性和当地资本市场深度等因素密切相关，也说明中低收入经济体仍是提升私人资本动员效率的重点。

气候融资工具仍高度集中于投资性贷款（Investment Loan）[5]，担保、股权等风险分担型工具占比较低。2025年，多边开发银行气候融资中投资性贷款达到1102.29亿美元，占总额约68%；政策性贷款175.86亿美元，而担保和股权融资分别仅为110.59亿美元和24.79亿美元。对于信用风险较高、技术路径尚未成熟或收益机制不稳定的气候项目，仅增加普通债务融资往往不足以明显改善其风险收益结构。担保、股权、优惠资金、混合融资以及本币和汇率风险管理工具的使用规模和方式，是影响多边开发银行利用公共资本撬动商业资金能力的重要因素。

项目准备能力不足和跨机构程序差异共同增加了气候项目的融资落地成本。部分发展中经济体在项目前期规划、可行性研究和融资准备方面能力有限，而多个MDB共同融资时，不同机构的项目评估、环境社会要求和执行程序还可能增加交易成本。近年来MDB已通过联合融资平台和相互依赖框架推进规则协调，2025年签署5项相互信赖协议（Mutual Reliance Agreements）[6]；ADB和世界银行建立的《全面相互信赖框架》（Full Mutual Reliance Framework，FMRF）允许部分共同融资项目由牵头机构统一负责准备、评估和监督[7]。这些改革旨在减少重复程序和交易成本，但项目准备能力和机构间流程协调仍是影响气候融资落地效率的重要因素。

现有气候融资评价仍较多关注资金投入，融资规模与实际气候结果之间的衡量机制仍需完善。MDB已形成共同的减缓、适应和联合融资统计方法，并通过气候融资数据平台提高数据透明度，但年度报告的核心指标仍以融资额、融资工具和联合融资规模为主。随着部分阶段性融资比例目标完成，一些机构开始增加结果指标。2026年，世界银行集团宣布不再延续气候共同效益融资占总融资比例的目标，但继续披露气候共同效益融资占比情况，并通过集团记分卡持续跟踪年度净温室气体排放和气候风险韧性提升受益人数等结果指标[8]；欧洲复兴开发银行则持续披露项目预期减排量、可再生能源装机、节能和节水等结果指标[9]。部分多边开发银行正在融资规模指标之外进一步强化减排、韧性和资本动员等结果指标，但不同机构结果指标的统计口径和可比性仍有待完善。

三、展望与建议

面向2030年，多边开发银行应在继续扩大气候融资规模的同时，更加重视资金配置效率、风险承担和私人资本动员能力，并关注资金是否流向融资缺口较大的国家和领域，以及单位公共资本能否形成更大的减排、适应和发展效益。

一是进一步提高气候融资目标，并强化对低收入、脆弱和高气候风险经济体的资源配置。当前部分阶段性目标已提前或超额完成，未来应根据发展中国家气候资金需求动态提高融资规模，并在机构战略中进一步明确低收入国家、脆弱国家和高气候风险地区的资金配置要求。对债务负担较重、市场融资能力较弱的经济体，应提高优惠贷款、赠款和长期低成本资金的使用比例，避免融资条件本身加重其债务压力。

二是将适应融资作为下一阶段气候融资结构优化的重点。2025年，中低收入经济体适应融资占比仍约三分之一，减缓融资继续占据主导。多边开发银行应提高适应融资的专项目标和资源配置比例，加强水资源、防灾减灾、农业、生态系统和韧性基础设施等领域项目开发，并通过赠款、技术援助和优惠资金缓解融资约束，改善项目准备和融资条件。

三是强化多边开发银行的风险承担功能，提高私人资本动员能力。未来不宜仅依靠扩大贷款规模带动私人资本，而应增加担保、股权、次级融资和混合融资等工具，通过信用增级、风险分担和本币融资降低私人投资者面临的信用、汇率和项目风险。尤其应将私人资本动员重点放在中低收入经济体，目前该类经济体每1美元多边开发银行气候融资对应的私人联合融资明显低于高收入经济体，资本撬动能力仍有较大提升空间。

四是加强项目准备和国家层面的气候投融资能力建设。部分发展中国家既面临资金不足，也缺乏经过充分论证、能够满足融资机构要求的成熟项目。多边开发银行应增加项目前期开发、可行性研究、气候风险评估和技术援助投入，并通过国家层面的气候投融资平台将国家自主贡献、长期低排放发展战略、公共预算和项目储备相衔接，形成持续更新、达到融资准备要求的项目储备，提高新增融资额度向实际投资转化的效率。

五是推动气候融资评价由资金投入进一步转向实际结果。现有联合方法已经形成较统一的减缓、适应和联合融资统计框架，并持续提高数据透明度。下一阶段应在融资金额和融资占比之外，加强对实际减排量、适应受益人口、气候风险降低程度以及私人资本额外性的跟踪评价，并逐步提高不同机构结果指标的可比性。通过将融资规模、资金动员和气候结果共同纳入绩效管理，有助于多边开发银行在扩大气候资金供给的同时，提高公共资金使用效率和气候项目实施成效。

脚注

[1] MULTILATERAL DEVELOPMENT BANKS. 2019 Joint Report on Multilateral Development Banks’ Climate Finance[R/OL]. Luxembourg: European Investment Bank, 2020: 3.

[2]ASIAN DEVELOPMENT BANK. Joint Multilateral Development Banks Statement for COP29—MDBs’ Support to Implementing the Paris Agreement[EB/OL]. 2024-11-12.

[3]UNITED NATIONS FRAMEWORK CONVENTION ON CLIMATE CHANGE. Second Report on the Determination of the Needs of Developing Country Parties Related to Implementing the Convention and the Paris Agreement[R/OL]. Bonn: UNFCCC, 2024.

[4]WORLD BANK GROUP. Enabling Private Investment in Climate Adaptation and Resilience: Current Status, Barriers to Investment and Blueprint for Action[R/OL]. Washington, D.C.: World Bank, 2021.

[5]投资性贷款为MDB联合气候融资统计中的金融工具分类，指用于符合MDB发展使命的投资和发展活动、需要偿还的贷款。

[6] MULTILATERAL DEVELOPMENT BANKS. Heads of Multilateral Development Banks Commit to Strong Joint Action on Development Priorities[EB/OL]. 2025-06-28.

[7] WORLD BANK. ADB and World Bank Group Partner on Full Mutual Reliance Framework to Increase Development Impact[EB/OL]. 2025-02-20.

[8] WORLD BANK GROUP. Update on the World Bank Group Climate Change Action Plan[EB/OL]. 2026-06-29.

[9]EUROPEAN BANK FOR RECONSTRUCTION AND DEVELOPMENT. Green Results and Reporting[EB/OL]. London: EBRD, 2026.