河南
谁能想到，靠着饲料做了四十年生意的刘永好，最后自家企业的坎居然出在几百万头猪身上。曾经被全行业捧成天花板的“最成功企二代”，接棒后豪赌养猪风光无两，五年下来亏了足足160亿，市值只剩高点的零头。这过山车般的剧情，到底是哪里出了错。
刘畅接棒新希望之前，养猪就是个不起眼的副业。刘永好做了一辈子企业，向来稳扎稳打，从来不肯干孤注一掷的事儿。留洋归来的刘畅性子不一样，敢闯敢拼，老爹也放得开，几百亿的投资都交给女儿拍板，养猪项目自然也是说干就干。
2016年，刘畅接任董事长刚满三年，就甩出了一份野心十足的养猪战略规划，提出三到五年内把生猪饲养规模抬到一千万头。那时候新希望的养殖规模才刚过百万头，短短几年要翻十倍，整个行业都震惊了。更巧的是，规划刚出没多久，就撞上了非洲猪瘟这个行业大变数。
2018年底非洲猪瘟席卷全国，健康生猪供给断崖式下跌，猪肉价格直接迎来暴涨。刘畅果断顺势加杠杆，又是发企业债又是找银行贷款，到处跑马圈地扩产能。2018年新希望的资本支出才37亿，2019年暴涨到93.4亿，2020年直接冲到342.5亿，三年翻了近十倍。
产能冲上来，出栏量也一路涨到829万头，回报也相当惊人。2020年新希望股价摸到42元的历史高点，利润创下上市以来最高纪录，赚了将近50亿，市值一度逼近1800亿。舆论直接把刘畅捧上神坛，各种“年轻有为”“打破天花板”的赞美铺天盖地，“最成功企二代”的名头也坐实了，风头没人能比。
不少懂农牧的人都纳闷，刘畅一个留美高材生，难道没听过猪周期这回事，逆势狂飙就不怕肉价暴跌？她当然懂周期的威力，只是错估了周期的长度，没想到上行期这么短，下行期会漫长得看不到头。本来正常猪周期一轮就是三到四年，全行业都觉得非洲猪瘟留下的产能缺口，怎么也得三五年才能补上，好日子能撑很久。
谁也想不到，各路资本涌入的速度远远超出预期，天量资金催熟之下，仅仅两年全行业的产能缺口就被填满了。2021年一开年，全行业直接陷入供给过剩，猪价一路跌跌不休停不下来。换作以前的猪周期，亏到一定程度散户就会扛不住杀猪清栏，产能降下来价格很快就能回升。
这一轮的玩家不一样，上桌的全是牧原、温氏、新希望这样的行业巨头，没人愿意率先退场。大家都觉得自己家底厚扛得住，宁可巨亏也要保住母猪存栏，就等着对手先撑不住出局，自己收割反弹的红利。这么一来，行业反弹的时间被无限拉长，本来三四年的周期，硬生生变成了在底部熬了快五年的漫长泥潭。
这场比耐力的淘汰赛里，新希望从一开始就不占优势，最致命的差距就是养殖成本。新希望走的是“自养加农户代养”的混合模式，行情好的时候能借助农户快速扩规模，把盘子做大。可到了周期下行，代养费、农户品控参差不齐，成活率、料肉比这些硬指标，根本比不过全产业链自繁自养的牧原。
猪价跌破成本线的时候，低成本就是唯一的救生衣，每公斤差个几毛钱，乘以几百万头的出栏量，就是数亿元的生死差距。从2021年到现在，新希望扣非归母净利润累计亏了超过160亿，股价相比2020年高点跌了整整八成，现在市值只剩350亿左右，真算得上成也养猪败也养猪。
这件事其实也撕开了民企传承里很残酷的一面，靠着父辈庇荫和时代风口拿到的光环，终究要接受市场周期的检验。站上神坛可能只有踩对一次风口，守住位置却要靠实打实的硬功夫。等风停下来，能不能在泥泞里把苦活做扎实，才是企二代真正告别父辈神话的成人礼。
现在新希望还在周期的泥潭里熬着，这场巨头之间的对垒，谁能撑到最后还不好说。你觉得新希望能等到下一轮猪周期翻身吗？可以聊聊你的看法，也转给关心农业和企业的朋友看看。
参考资料：第一财经 《养猪五年亏160亿，新希望刘畅跌落神坛》
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