河北
来源：证券时报
证券时报记者 黄翔
9月以来，国内丙烷市场掀起一轮凌厉涨势。卓创资讯数据显示，9月中旬国内丙烷市场报价达7816元/吨，突破今年二季度高点，创十年来新高。截至9月28日，全国主流市场均价虽有所回落，但仍延续高位运行态势，市场观望情绪升温。
丙烷是轻烃化工的“基石原料”，通过PDH（丙烷脱氢）装置裂解生产的丙烯是环氧丙烷等大宗化工品的基础，广泛应用于塑料、涂料、新能源等领域。分析师指出，在中东地缘局势紧张、国际原油持续冲高、进口到船量收紧的三重影响叠加下，这一轻烃化工核心原料正经历典型的“外紧内缺”行情，产业链上下游企业的盈利分化也随之加剧。
此轮价格飙升的导火索，是进口端的突然收缩。卓创资讯分析师王慧分析，进入9月，中东局势紧张推动国际原油价格和国际冷冻货价格不断攀升，巴拿马运河因干旱实施通航限制，船舶等待周期拉长，运费维持高位，CFR中国的丙烷价格上涨明显。而国内丙烷市场本就处于供应偏紧态势，叠加下游需求处于偏高水平，市场交投活跃，价格不断攀升。
进口依赖是丙烷市场的结构性软肋。数据显示，9月国内丙烷日均商品供应量约7876吨，高于2025年全年7043吨的日均水平。但丙烷行业对外依存度较高，进口货源是市场供给的关键支撑，受中东局势影响，9月丙烷进口到船量收紧，国内码头到货量缩减，直接造成市场供给缺口，部分码头甚至暂停现货销售，进一步加剧了货源紧张局面。
下游需求的强劲则为涨价提供了承接力。卓创资讯数据显示，9月上旬，国内PDH综合开工负荷率约为79.40%，为两年来的最高水平，强势的化工刚需为丙烷市场价格提供了支撑。近期国内丙烯价格处于高位水平，也对丙烷价格存在反向推动。
不过，高价正在自我抑制。王慧指出，伴随价格攀升，市场谨慎情绪升温，交投氛围转弱，下游多以刚需补货为主。当前国内市场价格已高于进口到岸成本，为进口贸易带来一定运营空间，后续不排除适量进口资源到港补充预期。另外，伴随丙烷价格攀升，PDH利润受到压制，或将抑制下游开工积极性，叠加个别企业按计划检修，下游PDH开工负荷率存在下滑预期。
上市公司方面则多措应对。多家公司表示，通过采取长约与现货相结合的丙烷采购策略，或引入新供应商、推进产地多元化以降低采购平均成本，销售端则密切跟踪丙烯市场行情，及时调整销售策略。
在丙烷价格高位震荡的背景下，产业链上市公司业绩表现明显分化。拥有轻烃一体化布局、具备成本避险能力的企业，实现了业绩的跨越式增长。
卫星化学是国内轻烃化工龙头，以乙烷、丙烷等轻烃原料为核心，构建“乙烷—乙烯（C2）”“丙烷—丙烯（C3）”双产业链一体化格局。今年上半年，公司盈利实现翻倍增长。
卫星化学表示，公司乙烷、丙烷裂解路线的原料价格锚定北美天然气，与原油价格联动性较弱，天然具备一定成本避险属性。与此同时，国内丙烯酸、乙烯下游需求稳步修复——涂料、化工加工领域刚需回暖，叠加海外出口订单放量，公司主营产品价格稳步走高。
对于后市，行业分析师普遍认为，短期丙烷价格仍有支撑，但后续供需格局或将逐步重构。金联创分析师郭丽丽认为，当前国内各地区丙烷价格均已处于高位，虽部分下游出现畏高情绪，但地缘局势暂无缓和迹象，原油价格仍在冲高阶段，多数从业者短期仍看涨。不过，若后期地缘局势缓和，原油价格回落，丙烷市场预计同样面临回调局面。
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