北京
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全球铜库存已经跌到历史低位。德意志银行发出警告：美国在囤货，供应端又接连出状况，市场逻辑正在从"够不够用"切换成"抢不抢得到"。
在这份判断里，德银给出了一个具体数字——铜价有望在2027年第二季度触及22050美元/吨的峰值。
库存见底，逻辑变了
德银把当前局面定义为"供应争夺"。触发点有两个：一是美国的囤货行为，二是供应中断。两者叠加，把原本按需定价的市场推向了另一个方向。
库存跌至历史低位，意味着缓冲垫已经薄到几乎没有。一旦供应端再出问题，价格的反应会比以往更剧烈。
22050美元是怎么来的
这个峰值预测对应的时间点是2027年第二季度。德银的逻辑链条并不复杂：严重短缺是前提，供应争夺是机制，价格冲高是结果。
换句话说，这不是短期波动的判断，而是把时间轴拉到了两年后。对铜这个品种来说，这样的目标价本身就说明了德银对短缺持续时间的预期。
美国囤货和供应中断这两个变量，目前都还在起作用。市场进入"历史性金属争夺战"的说法，指向的正是这种供需错配的持续性。
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