四川
金融投资报记者 刘庆华
9月27日晚间，恩捷股份(002812)发布公告称，控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司(以下简称“上海恩捷”)拟以11.5亿元现金，收购亿纬锂能(300014)持有的湖北恩捷新材料科技有限公司(以下简称“湖北恩捷”)45%股权。交易完成后，湖北恩捷将成为恩捷股份的全资子公司。
根据资料，标的公司2026年上半年刚刚扭亏，按净资产计算，45%股权对应约7.29亿元，本次交易溢价约57.75%。
一方是全球隔膜市占率超过30%的行业龙头，一方是全球储能电池出货量第二的头部企业，这笔交易背后是两家公司各自战略重心的调整：恩捷股份看中的是已投产的16条产线带来的产能控制权，亿纬锂能则要回笼现金，投向确定性更高的储能扩产。
交易标的是刚扭亏的合资工厂
湖北恩捷由恩捷股份与亿纬锂能于2021年底合资设立，注册资本16亿元，规划建设年产能16亿平方米的湿法锂离子电池隔膜和涂布膜项目，项目计划总投资额为52亿元。本次交易前，上海恩捷持股55%，亿纬锂能持股45%。
财务数据显示，湖北恩捷2025年全年净利润为-476.98万元；2026年上半年营收为10.40亿元，净利润为2.26亿元，实现扭亏。截至2026年6月30日，湖北恩捷净资产为16.19亿元。
按此计算，45%股权对应约7.29亿元，11.5亿元转让价溢价约57.75%。公告称，定价参考资产评估机构出具的评估结果，经双方协商确定，采取分期付款方式支付。
交易双方均是行业“头部玩家”
恩捷股份是全球锂电池隔膜行业龙头。根据鑫椤锂电数据，2026年上半年，公司国内锂电隔膜市场份额在30%以上，客户覆盖宁德时代、LGES、松下、中创新航、亿纬锂能、国轩高科等主流电池企业。
业绩方面，2026年上半年，恩捷股份实现营收86.71亿元，同比增长50%；归母净利润8.20亿元，同比扭亏为盈。锂电池隔膜业务营收为76.20亿元，同比增长58%；毛利率为31.65%，同比提升17.99个百分点。
亿纬锂能是全球储能电池头部企业。2026年上半年，公司储能电池出货44.46GWh，同比增长54.88%，储能电池出货量首次超过动力电池。根据SNE Research数据，亿纬锂能上半年储能电池出货量位列全球第二。
2026年上半年，亿纬锂能实现营收456.91亿元，同比增长62.20%；归母净利润为33.01亿元，同比增长105.66%。
两位玩家的战略“换手”
恩捷股份在公告中表示，本次交易“符合公司长期发展战略规划，有利于完善公司的股权结构，提升经营决策效率”，资金来源于自有资金及自筹资金，本次收购不会对现有主营业务正常运营造成不利影响。
亿纬锂能在公告中称，本次转让“旨在进一步优化公司资产结构，集中优势资源发展主营业务，同时可适当回收投资成本、兑现部分投资收益，提升资产流动性”，不会导致公司合并报表范围发生变化。
业内分析人士指出，恩捷股份选择此时接盘，与其产能策略一脉相承。公司2026年上半年产能已处于满产满销状态。在行业供需紧平衡、自身产能接近上限的背景下，收购一家已投产的工厂比自建新线更快形成有效供给。
亿纬锂能的退出逻辑与其储能扩产的资本节奏直接相关。2026年以来，公司多次披露储能扩产计划。湖北恩捷对亿纬锂能而言为参股资产，既不能主导运营，又占用了大量资金，出售回笼现金用于核心业务是合理的选择。11.5亿元的交易，本质上是两位各自领域的头部玩家，在行业拐点上的一次战略“换手”。
本次交易尚需履行相关审批程序，最终能否完成存在不确定性。
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