Mysteel：国庆节后全国玉米价格先跌后涨

一、节前市场：玉米价格季节性下跌趋势明显

9月初开始，随着华北地区新玉米陆续开始上市，全国新玉米主产区开始由南往北收割上市，玉米价格出现季节性下跌。2026年国庆节前，国内玉米市场正处于新陈粮转换的关键窗口，首先是华北春玉米与夏玉米上市窗口重叠，新粮上市初期贸易商普遍采取随收随走策略，粮源集中涌入下游企业，同时下游企业按需采购为主，市场呈现供强需弱的局面。相对而言，东北地区表现相对坚挺，但下行趋势同样明确。据Mysteel统计，截至9月28日，全国玉米均价2241元/吨，较月初价格下跌64元/吨，下跌幅度2.78%。

与去年相比，2026年新粮上市期间供需面还是有了一些显著变化：

首先，华北新粮质优价廉，成为市场焦点，并逐渐成为全国价格洼地，一方面价格持续下跌，另一方面，与去年秋收遭遇不利天气不同，今年河南、山东等地秋收天气有利，新季玉米质量明显好于去年，吸引大量客商抢购外运。

其次，东北开秤高开低走，外运受阻，由于华北新粮质优价低，东北玉米缺乏竞争力，外流遇阻，本地深加工企业则通过缩小新陈粮价差来“锁粮”，进一步抑制了粮价。

再次，陈粮库存高企，与新粮形成叠加压力，这是与去年最大的不同之一。由于2025/26年度后半段需求走弱，终端普遍采用“随用随采”策略，导致渠道陈粮库存同比明显偏高。截至9月25日，北方港口玉米库存达161.1万吨，处于2023年以来同期高位，而去年同期仅为72.9万吨。新陈粮源同步供应市场，显著放大了供应压力。

最后，进口谷物集中到港，南港谷物库存高位，8月至11月，低价进口谷物持续补充南方销区，压制广东港口价格，并削弱了饲料企业采购国产玉米的积极性，南港玉米及谷物库存处于历史同期高位，截至9月25日，广东港口玉米及谷物库存288.1万吨，为历史同期最高库存，去年同期为165.9万吨。

二、节后核心驱动：供应压力释放节奏主导方向

节后玉米价格走势的核心矛盾，在于新粮集中上市带来的供应增量与需求端承接能力之间的博弈。整体格局偏向供应压力逐步释放、需求支撑相对有限，价格重心预计将继续下移。

供应端：东北集中上市构成最大供应压力。 华北玉米已在节前完成主要定价，节后边际增量有限。真正的供应压力来自东北，辽宁、吉林、黑龙江新粮将在10月进入大规模收割上市阶段。

需求端：下游观望情绪浓厚，集中补库启动节点后移。 饲料企业库存可用天数约25天，处于相对充足水平，且新季玉米存在后熟期，企业对新粮采购较为谨慎。深加工方面，企业库存已经基本企稳，继续下降的空间有限，但加工利润偏低制约开工积极性，若节后下游集中补库需求释放，价格有望阶段性企稳；若新粮价格持续走弱，企业补库节奏可能进一步推迟。

三、底部约束：政策托底与成本支撑不可忽视

尽管节后下行压力明确，但价格深跌空间受到多重因素约束。

政策收储构成明确底线。 全国秋粮收购工作会议已定调“统筹市场化收购与政策性收储、守住农民种粮卖得出底线”，中储粮密集安排进口玉米竞价销售和多省高频采购，政策性收储直接调节市场流通量，对价格底部形成支撑。随着国储收购落地、深加工开机率逐步回升，后续玉米价格继续深跌的空间较为有限。

种植成本提供内在支撑。 今年玉米种植成本处于近年偏高水平，华北地区基层收购价已跌至2000元/吨以下，华北玉米性价比优势已经凸显，部分主体开始逢低建仓，市场参与度有所提升，安全边际趋强。同时，东北种植成本增加，当前价格已经跌破农户理论种粮成本，继续大幅下行空间也有限。

四、外部因素：全球供需偏紧，价格偏强

国际市场方面，全球玉米供需格局偏紧。受海外产区天气影响，美国玉米产量预期下调，全球玉米库存及库销比持续下降，国际玉米价格维持高位运行，通过进出口传导对国内玉米价格形成间接支撑，有效限制了国内粮价的深度回调空间。长期来看，高油价、气候异常等因素也将推动全球粮价维持偏强格局，为国内玉米中长期行情提供利好支撑。

五、节后价格走势综合预判

10月上中旬，新粮集中上市、供应压力峰值来袭，基层集中售粮、终端观望谨慎，玉米价格延续偏弱震荡，其中由于前期华北产区价格回调幅度相对较大，同时叠加质优价低、外流量增加，安全边际相对较高，成为全国价格洼地，进一步下跌空间有限。东北玉米在华北低价粮源制约下外发优势丧失，节后集中上市期承压更为明显，价格修复的节奏可能慢于华北。

10月下旬至11月，随着新粮集中上市期结束，基层售粮节奏放缓，惜售情绪升温，下游养殖、深加工企业补库需求持续释放，供需格局逐步趋于平衡，玉米价格将止跌企稳，开启温和反弹行情。但反弹的力度取决于两个关键变量：一是农户售粮心态——随着价格下跌，若农户惜售情绪增加，可能阶段性支撑价格；二是中下游环节补库的节奏——包括贸易商和下游企业建库意愿的逐渐转变，将决定需求端能否形成有效承接。

整体而言，节后玉米市场短期承压是季节性必然走势，但在刚需支撑、国际行情利好及政策托底的多重加持下，玉米价格不存在持续大跌的基础。后续市场核心关注点为南北产区新粮上市节奏、基层售粮进度、政策性粮收储力度、中下游补库等信号的转变。

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