民生银行盈利水平下滑 上半年计提314亿信用减值 贷款迁徙率跳升

来源：新华财经

民生银行近日发布的2026年半年报，呈现出一幅“增收不增利”且风险持续暴露的矛盾图景。

财报显示，民生银行上半年营业收入同比增长3.84%，但净利润却同比下滑8.62%，二季度单季净利润更是环比骤降30.3%，盈利水平出现断崖式下滑。导致这一结果的核心变量，是当期高达314.57亿元的信用减值损失——该项计提同比大增20.81%，风险成本快速吞噬盈利空间。

盈利指标走弱背后，民生银行资产质量的隐性风险正加速暴露，其0.26倍的市净率位列 A 股9家股份制银行末位，也反映了市场对其资产质量的担忧。

净利润环比跳水 信用减值吞噬利润

上半年，民生银行实现营业收入751.66亿元，同比增长3.84%；净利润195.37亿元，同比减少8.62%；营业利润207.86亿元，同比减少10.11%。分季度来看，民生银行的盈利能力明显恶化，一季度实现净利润115.14亿元，二季度仅为80.23亿元，环比大幅下滑30.3%。

财报显示，民生银行净利润下滑的核心问题之一来自信用减值损失的大幅攀升。

上半年，民生银行信用减值损失高达314.57亿元，同比大幅增长20.81%；其中发放贷款和垫款减值损失293.63亿元，增幅更是达到25.20%。值得注意的是，民生银行上半年全行发放贷款和垫款总额仅增长1.79%，信用减值计提增速明显超过资产规模增速，风险成本的上升直接影响了民生银行原本有限的盈利空间。

博通咨询首席分析师王蓬博向新华财经表示，民生银行零售信贷风险持续暴露，需要持续加大减值计提，直接吞噬了公司利润，导致出现增收不增利的情况，而二季度净利润环比大幅下滑，显示出公司盈利稳定性不足。

尽管民生银行上半年营业收入同比增长，但拆分具体结构来看并不乐观。

民生银行上半年实现利息净收入525.84亿元，同比增长6.87%，是营业收入增长的主要增量，这得益于负债端成本的下降——存款付息率同比下降40个基点，使得净息差同比提升8个基点达到1.47%。

盘古智库高级研究员江瀚认为，民生银行面临营收修复和利润承压的严重背离，息差小幅回升带动营收微增，但高企的信用减值损失直接把利润“吃掉”，盈利端没有形成稳定的向上支撑，经营层面的“剪刀差”一直没能收窄。

净息差的改善往往高度绑定宏观市场与政策环境，银行更多是“顺势而为”；而非利息净收入则更直接反映银行的客户运营、产品创新、渠道变现与精细化管理能力。

上半年，民生银行的非利息净收入225.82亿元，同比下降2.58%；非利息净收入占比降至30.04%，同比减少1.99个百分点。在10家上市股份制银行中（含港股），民生银行的非利息净收入占比排名倒数第二。

其中，作为非利息净收入核心的手续费及佣金净收入仅微增1.28%，增长几乎停滞；结构上更是呈现“收减支增”的恶化态势——银行卡服务手续费同比大幅下降10.41%，直接反映出信用卡业务收缩的冲击；与此同时，手续费及佣金支出却同比大增32.40%，成本端的压力进一步挤压了利润空间。

江瀚指出，民生银行业务结构的失衡问题始终没有得到根本扭转。对公业务修复但零售业务由盈转亏，财富管理等轻资本中收占比依然很低，缺乏新的盈利增长点，依靠被动加大不良处置来换资产负债表的短期“干净”，长期增长逻辑没有理顺。

贷款迁徙率大幅跳升 市场“担忧”真实风险

上半年末，民生银行的不良贷款率和拨备覆盖率分别为1.47%、142.19%，相较2025年末分别变动-0.02个、0.15个百分点，尽管相对稳定，但在10家上市股份制银行中，不良贷款率高居第三位，拨备覆盖率则排倒数第一。

江瀚认为，民生银行资产质量的结构性压力仍没有完全出清，虽然不良贷款率小幅下降，但逾期贷款、迁徙率这些前瞻性指标仍在走高，拨备覆盖率的缓冲空间非常窄，后续一旦宏观环境波动，很容易再次陷入负循环。

王蓬博同样指出，民生银行的拨备覆盖率安全垫偏薄，不良处置压力仍在，业务转型还没有形成稳定的利润增长点，业务结构调整的周期偏长。

上半年末，民生银行逾期贷款总额1013.58亿元，较2025年末增加55.55亿元，增幅达5.8%；其中逾期3个月以内贷款340.21亿元，较2025年末大幅增长23.88%，短期内新增的逾期显著增多。

按年化口径计算，上半年末，民生银行的次级类贷款迁徙率从2025年末的90.11%升至160.95%；可疑类贷款迁徙率从89.55%升至170.08%。不良贷款向下迁徙的速度明显加快。

整体来看，上半年末，民生银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为9.42%、11.46%、13.36%，仍在监管红线之上，但主要依赖利润留存的内生积累，外源性补充渠道有限。

截至9月24日收盘，民生银行的市净率仅为0.26倍，在A股9家股份制银行中排名倒数第一，且仅有该行低于0.3。换言之，其账面每1元的净资产，市场仅给出0.26元的估值。

江瀚表示，民生银行市净率较低的核心是市场对其利润持续下滑的定价反馈，盈利端的走弱趋势没有止住，投资者自然不会给高估值，同时历史上的治理包袱和资产质量遗留问题还没完全出清，低PB定价本质是对潜在不确定性的提前反应。

王蓬博亦提出，民生银行市净率深度破净，主要是市场担忧资产质量与盈利持续性。该行需要持续计提大额信用减值来消化存量和新增不良，而且拨备缓冲空间在股份行里偏弱，账面净资产的含金量存疑，叠加盈利波动较大，都可能是估值定价远低于同业的原因。

民生银行股价自2025年7月高点至今累计下跌超过30%，市值蒸发超过750亿元。对于民生银行而言，能否遏制资产质量下行势头、推动业务结构转型破局，将是决定其后续经营走势的核心命题。