邮储银行，静水流深

出品 | 财银社

文章 | 贾茹

编辑 | 何碧

近日，邮储银行一则不起眼的公告让人看的一头雾水，公告称，因2025年四大行平均净利差1.15%低于被动调整下限1.37%，公司与控股股东邮政集团的代理吸收人民币个人存款业务储蓄代理费率触发被动调整机制。鉴于已连续三年调整费率，当前费率已基本反映利率环境变化，经协商拟保持现行储蓄代理费率。

说简单点，就是市场的变化给了邮储银行一个压降成本的机会，但邮储银行选择了放弃，理由也很直白，连着调了三年，眼下的费率已经基本反映了利率环境。

能降却不降，读懂了这条公告也就读懂了邮储银行是怎样的存在。

一笔代理费，说清邮储的来路

可以说在中国的银行体系里，邮储一直是个异类。

从表面上看，邮储银行有近4万个营业网点，数量在行业里排第一，可其中只有约两成是自营网点，剩下八成、三万多个网点，产权属于邮政集团。

这些代理网点挂着邮储的牌子，做的是负债端的生意，吸收储蓄、办理结算、代销理财和保险，唯独不能放贷，能放贷款、做对公、做投行的，是那两成全功能的自营网点。

邮储按代理网点拉来存款的规模，向邮政集团支付储蓄代理费，半年就是五百多亿，这也是其他银行账上没有的科目。

费率怎么调，也不是拍脑袋，早就写进了协议，一种是双方协商的主动调整，一种是盯住四大行净利差的被动调整。9月这次按兵不动的是被动机制，主动调整其实年初就落地了。

今年3月27日双方签了补充协议，从1月1日起主动下调，分档费率由0至 1.943%调整至0到 1.868%之间。

年初主动降费、释放成本，年中评估被动机制又及时收手、稳住渠道，邮储心里清楚，代理费压得太狠，三万多个基层网点揽储的劲头就散了，而那些网点正是它的命根子。

从数据来直观感受一下邮储银行的不同，根据半年报显示截至6月末，客户存款17.44万亿，其中个人存款15.19万亿，占比87.08%，对公存款只占12.9%。

同样以零售见长的建设银行，个人存款占比不到六成，邮储的负债端，几乎就是一张城乡居民储蓄表，资产端也与众不同，个人贷款4.91万亿，占47.8%，已经压过公司贷款一头。

它还是个存差行，存款17.44万亿，贷款10.27万亿，中间压着7.17万亿的存差，存贷比只有约59%，拉来的钱用不完，就大量买政府债券，金融投资7.16万亿，半年增长12.56%，政府债券更是大增24.66%。

这张表不是经营技巧拼出来的，而是历史给他的一笔宝贵财富，邮储前身能追溯到1919年的邮政储金，拥有百年光景，而它接手的，正是中国邮政为履行普遍服务义务，铺到每一个县城、每一个乡镇的网络。

约七成网点在县及县以下，覆盖全国99%的县，守着6.86亿个人客户，在许多乡镇，邮储网点是当地为数不多的正规金融机构。

正如前些年有人提问，高考的录取通知书为什么不用顺丰用邮政，因为它是唯一一个可以触达全国各地的机构。

这些年其他大行也喊下沉，可下沉对它们是一道要算回报的选择题，对邮储则是它本来就在那里。

更难学的是轻资产，代理网点不是邮储的资产，不用承担建房、租金、人员的刚性开支，按存款多少浮动付费，存款多就多付，增长一慢，成本自动收缩，别家银行的自营网点是重资产，存款增不增，房租工资都照付，这种由产权决定的成本弹性，花钱也买不来。

个人业务的成色，财报里写得很清楚

看邮储个人业务的优势，半年报里有一个完整的产业链案例，在新疆棉花是支柱产业，棉农数量大、分布散，过去贷款靠逐户走访，成本高、放款慢，邮储新疆区分行对接全国棉花交易市场和地方农业部门，把棉农的种植面积、历史交易等多维数据归集起来，由系统自动完成授信测算和审批。

棉农在手机银行上发起申请，几分钟就能拿到额度，单户最高100万，备耕期客户经理进村走访、提前储备客户；收购季，直接驻点轧花厂、批量获客。半年报披露，截至6月末，邮棉快贷累计投放近35亿元，服务棉农超过5000户。

一个产品背后，是整张零售资产负债表在支撑。

贷款端，个人小额贷款总额达到1.73万亿元，较上年末增长6.74%，半年新增1091亿，财报注明主要投向个人经营，涉农贷款余额2.66万亿，半年增加1632亿，占客户贷款总额的比重超过25%，占比在国有大行中靠前；普惠型小微企业贷款余额1.91万亿。

这几类资产都有着共同的特征，单笔金额小、客户分散、贴着县域和产业走。

从存贷、理财、基金到养老金，邮储把一个普通家庭几乎所有的金融需求都装进了自己的网络，这种覆盖的广度和客户的黏性，是个人业务真正的护城河，也是财报数字背后最值得看重的东西。

结语

回到开头的问题，邮储银行究竟是怎样的存在。

它是中国银行业里一个很难归类的样本，靠着邮政体系的百年网络，用近4万个网点、6.86亿客户，筑起轻资产可变成本、县乡深度触达、低成本储蓄三位一体的护城河。

这张资产负债表由制度遗产塑造，独特到难以复制。

从年初主动降费到9 月触发却收手，邮储在完成一次安静的转身，从吃渠道结构的红利，转向练非息和资产端的内功。

水面上波澜不惊，水面下根基深厚。

静水流深，说的就是这家银行。