携手中联数据！三人行4.71亿布局AIDC，锁定130MW十年算力长约

近日，三人行未来科技集团股份有限公司（605168.SH）披露两项重磅算力投资方案，公司将携手国内头部标杆IDC服务商中联数据，合计斥资4.71亿元布局高端智算中心项目，通过“股权增资+产业合伙”双模式切入AIDC赛道，且全部资金源自自有及自筹资金，不涉及股权增发。

根据公告，三人行全资子公司时代智算拟出资2.85亿元增资芜湖云港数据科技有限公司，拿下标的公司33%股权；同时，公司及时代智算与中联数据旗下投资平台汇鑫富联合设立总规模2.33亿元的众联壹号合伙企业，三人行体系合计出资1.86亿元、持股80%，首期资金将落地北京房山优质数据中心项目。两项投资总额4.71亿元，占公司最近一期经审计净资产比例为17.29%。

低负债高现金流，助力重资产算力扩张

AIDC行业具备重资产、长周期、高现金流消耗的核心属性，对入局企业的资产质量、偿债能力及资金储备提出严苛要求。据了解，三人行此次精准切入算力赛道，并非短期题材炒作，而是实现产业延伸与风险可控的平衡。

业绩层面，2025年全年，该公司实现营收36.65亿元，归母净利润1.90亿元，同比大幅增长54.04%，同时推出每10股派7.2元的高比例分红方案，分红比例达79.9%。进入2026年，公司增长态势延续，上半年实现营收19.81亿元，同比增长19.55%，扣非归母净利润1.28亿元，持续保持正向盈利。

财务结构方面，截至2026年6月末，公司资产负债率仅37.01%，有息负债率低至8.4%，银行贷款规模3.30亿元，财务杠杆处于极低水平；同期货币资金储备6.56亿元，流动比率2.18、速动比率2.11，短期偿债能力优异，现金流储备充足。

公告显示，此次4.71亿元算力投资，无需借助股权融资，不会加重公司财务负担，不存在商誉减值隐患。此次布局新赛道的同时，为后续算力业务迭代、产业整合预留充足资本空间。

携手中联数据，运营及在建规模约2GW

优质合作方是算力项目落地盈利的核心保障。三人行本次合作行业头部标杆中联数据，依托其成熟的运营体系、技术能力与客户资源，大幅降低跨界转型的试错成本。

据中国信息通信研究院2026年9月发布的《算力中心服务商分析报告》，中联数据成功蝉联“中国算力中心服务商十强”，跻身行业最高等级“头部标杆引领者”阵营，是国内专注互联网大厂定制化数据中心的核心服务商。

产能布局来看，中联数据全国规划数据中心总供电能力达5GW，已运营及在建规模约2GW，其中已投运超150万千瓦，落地30余座大型绿色数据中心，算力供给能力行业领先。

客户资源方面，中联数据深度绑定字节跳动、阿里云、腾讯、华为、京东、美团等头部互联网及大模型企业，精准覆盖AI算力核心需求端。

据了解，本次合作的北京房山项目一、二期节能审查已获得北京市发改委批复。

带单入股，130MW十年长约锁定

本次投资的核心亮点在于前置锁单、以销定建，彻底颠覆IDC行业“先建设、后招商”的传统重风险模式，现金流与盈利预期高度明确。

公告披露，本次重点布局的芜湖云港项目落地国家“东数西算”长三角核心枢纽——芜湖集群，作为中部唯一国家级数据中心集群，当地已集聚字节跳动火山引擎、华为云、中科曙光等一众算力龙头，产业配套完善、电力与网络资源成熟，算力集聚效应显著。依托优质区位优势，项目在建设阶段即锁定头部互联网大厂十年期定制化服务订单，整体签约规模达130MW。

订单交付节奏清晰可落地：2027年3月末前交付50MW、4月末前交付70MW、7月末前交付10MW，各批次机柜服务期限统一为十年零六个月。长周期锁单模式彻底规避行业普遍存在的建成空置、爬坡损耗、客户流失等问题，项目建设期即锁定长期稳定收入与现金流。

行业专家测算数据显示，依托130MW确定性在手长约，参考同类成熟项目运营爬坡曲线，项目预计2028年实现规模化盈利，稳定运营后年净利润有望达1.5亿元量级，投资回报率可观，盈利确定性远超行业平均水平。

房山项目预留算力升级空间，商业模式迭代提质

除稳健的机柜租赁核心业务外，本次布局的北京房山项目具备稀缺区位价值与商业模式升级潜力，为公司打开更高毛利的增长空间。

当前算力行业正加速从传统“机柜租赁”向AI原生的“Token工厂”模式迭代，行业盈利逻辑持续升级。相较于传统机房单纯收取租金的单一模式，Token工厂模式可依托机房电力、制冷核心资源，部署GPU算力资源，按照AI推理Token消耗量按量计费，实现从“机房房东”到“算力生产商”的转型。

房山项目作为北京城区稀缺算力资源，具备天然的模式迭代优势，未来可构建“基础机柜租赁+按量算力计费+增值技术服务”的多元收入结构，有效拉升整体业务毛利率，形成区别于传统IDC企业的差异化竞争优势。

零商誉、分阶段整合，保障股东权益

不同于市场多数企业高溢价并购、一次性重仓跨界的激进打法，三人行本次交易架构设计极致审慎，通过参股试水、盈利验证、分步整合的模式，从源头规避投资风险，最大化保障股东权益。

首先，参股布局，零商誉风险。公司子公司时代智算仅持有芜湖云港33%股权，不纳入合并报表范围，全程不产生商誉。在行业普遍存在高溢价并购、后续商誉减值侵蚀业绩的背景下，公司以小额参股方式验证项目盈利能力，有效规避资产减值风险，试错成本极低。

其次，绑定盈利，分阶段控股。增资协议明确约定，待芜湖项目实现稳定正向净利润后，公司将通过“股份+现金”方式收购剩余67%股权，且后续收购将绑定市场化业绩对赌与回购条款，将扩张节奏完全与项目实际盈利水平挂钩，杜绝盲目扩张。

此外，项目出资保障完备，合作方已完成首期大额出资，上市公司全程享有财务知情权与重大事项监督权，可实时把控项目建设进度与资金使用合规性，资金风险全程可控。

团队+客户双重赋能，产业协同闭环成型

为保障AIDC业务落地运营，公司已完成核心团队搭建与深度绑定，引进多名具备头部IDC企业从业背景的核心人才，核心领军团队均源自中联数据，精通算力项目建设、运维、运营全流程。同时，公司通过2026年限制性股票激励计划，向算力核心团队授予505.7万股股权，占总授予量的49.55%，实现团队与公司利益深度绑定。

业务协作层面，双方形成优势互补格局：中联数据输出专利技术、DCIM智能监控、绿色节能方案及现场运维能力，上市公司负责资本运作、项目遴选与客户资源导入，构建全链条算力服务能力。

客户协同优势更为突出。三人行深耕营销赛道多年，长期服务三大运营商、头部互联网企业、汽车主机厂、大型金融机构等高粘性客户群体，而这类主体正是当前AI大模型训练、自动驾驶仿真、云端推理的核心算力消耗方。公司算力布局并非从零拓客，而是现有优质客户资源的自然延伸。叠加公司此前布局的芯片分销、AI大模型产业资源，已初步构建“芯片供给—算力底座—AI模型”的完整产业闭环，协同效应持续释放。

产业风口叠加多重优势，算力新增长可期

行业维度来看，国内算力基础设施行业正处于高速增长周期。据沙利文行业数据，国内数据中心市场容量将从2025年的29GW增至2030年的95GW，2026-2030年行业新增容量增速持续维持30%以上，AI算力需求爆发为AIDC赛道带来长期景气度。

整体来看，三人行本次4.71亿元算力布局，是财务优势、龙头资源、客户壁垒、审慎战略的多重共振结果。公司以低负债、高现金流夯实扩张基础，以头部合作、前置锁单保障盈利确定性，以分步布局、零商誉架构严控投资风险，以产业协同、模式升级打开长期成长空间，彻底摆脱题材炒作属性，实现算力赛道的实质性价值卡位。

随着AI算力需求持续爆发、项目逐步落地投产，三人行有望依托差异化竞争优势，持续受益算力产业红利，算力业务将成为公司继传统营销业务之后的核心增长引擎，推动公司中长期价值重估。

本文源自：金融界资讯