地缘溢价逐步回撤 国内油品价格同步调整

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（来源：瑞达期货）

研报正文

【原油】

美伊冲突边际缓解，布油期货高位走弱，国内原油及油品跟随国际原油震荡走弱。隔夜原油期货主力合约收694.8元/桶。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。海外，8月OPEC原油产量2408.10万桶/日，环比+1.90%;月产量维持5年同期低位水平。

美国原油产量高位环比小幅减少，钻井数低位运行，库存低位去化。EIA数据显示，9月11日当周，美国原油产量为1394.40万桶/日，环比-0.02%。美国石油钻井数450台，环比+1台。美国石油钻井数450台，环比+1台。

截止9月11日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.08386亿桶，比前一周下降104.3万桶;美国商业原油库存量4.23429亿桶，比前一周下降64万桶;库欣地区原油库存2182.4万桶，减少68.4万桶。过去的一周，美国石油战略储备2.8536亿桶，下降了124万桶。美国API数据显示，2026年9月11日当周，API原油库存为4.4174亿桶，周环比+1.64%。

国内，截至2026年9月20日，山东独立炼厂原油到港量87.2万吨，较上周跌37.6万吨，环比跌30.13%。据隆众监测，截至9月16日，中国港口商业原油及稀释沥青库容率合计达48.13%，较上周跌1.58个百分点，较去年同期跌13个百分点。

原油库存下跌、稀释沥青库存稳定。中国港口商业原油库存指数为87.32，总库容占比47.70%，环比跌3.19%。近期多数港口新到货依然偏少，中东局势引发的供应压力仍在延续，整体库存水平下跌。综合来看，SC期货主力合约预计维持宽幅震荡。

【燃料油】

美伊冲突边际缓解，布油期货高位走弱，国内原油及油品跟随国际原油震荡走弱。隔夜高硫燃料油期货主力合约收4162元/吨、低硫燃料油期货主力合约收5427元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。

燃油供应方面，本周(20260911-0917)，主营炼厂常减压产能利用率73.22%，环比下跌0.68%，同比下跌8.3%， 华北及安庆石化检修继续降负荷。中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为55.03%，环比上周下跌0.79个百分点。库存方面，本周期(20260911-0917)山东油浆市场库存率5.7%，较上周期上涨1.5%。山东地区渣油库存率3.9%，较上周期库存率上涨3.3%。山东地区蜡油库存率0.2%，较上周期持稳。

需求端，本期(20260911-0917)低硫渣油/沥青商品量环比减少。全国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量3.20万吨，环比-4.70万吨，-59.49%。船燃方向接货0.65万吨，环比-0.46万吨，-41.44%。

综合来看，燃料油市场供需双弱，成本端主要跟随原油波动，预计燃料油价格宽幅区间波动为主。高硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡;低硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡。

【液化石油气】

美伊冲突边际缓解，布油期货高位走弱，国内原油及油品跟随国际原油震荡走弱。隔夜液化石油气期货主力合约收6420元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。LPG国际方面，2026年9月沙特CP价格出台，丙烷625美元/吨，较上月涨5美元/吨;丁烷660美元/吨，较上月涨20美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷835美元/吨，丁烷880美元/吨;折合人民币到岸成本：丙烷6239元/吨左右，丁烷6575元/吨左右。

供应方面，本期(20260911-0917)中国液化气样本企业商品量：48.74万吨，较上期减少0.71万吨，环比降1.44%。周内，山东两家炼厂恢复，不过也有企业检修，另外东北、山东以及西北地区均有企业资源内供。周商品量下降。需求方面，本期(20260911-0917)中国液化气样本企业产销率99%，环比下降3个百分点。本期国内液化气市场销售情况明显转弱，特别是南方局部出货不畅，产销率大幅下滑。

库存端，截至2026年9月17日，中国液化气港口样本库存量：213.75万吨，较上期下降16.15万吨或7.03%。本期港口到船虽有提升，但幅度有限仍在偏低水平，进口资源补充不足。

需求方面，化工需求下降，码头出货量因走势转弱下游采购热情下降而减少，整体需求收窄。到港量并未覆盖需求量，因此本期港口库存延续降库趋势。中国液化气样本企业库容率水平在18.95%，较上期增加0.87个百分点。中国液化气样本企业库容率水平在18.95%，较上期增加0.87个百分点。PG主力合约震荡为主。