阿特斯换总裁，68岁老板娘接棒，全行业血亏148亿，这家最“抠门”龙头用储能换了条命

文 | 预见能源

预见能源获悉，9月19日，阿特斯发布公告，总裁换人。原总裁庄岩以到龄退休加个人安排为由辞去董事和总裁职务，接棒的是联合创始人、董事长瞿晓铧的太太张含冰，68岁，加拿大籍。

2026年上半年的光伏行业，惨烈程度不用修饰。组件价格跌破0.7元/W，全国光伏相关企业注销5089家，平均每天28家从工商名录里消失。就在这片血海里，阿特斯交出了一份归母净利润3亿元的半年报，成为少数还在赚钱的主链企业。

因此，这不能视为一次常规交班。它把阿特斯在行业底部做的两件事同时推到了台前：权力向创始人家庭进一步集中，以及储能业务从“第二曲线”变成“主力部队”。而庄岩的去向，恰好是这场战略转向最直白的注脚。

庄岩没走远， 他去了户储子公司

阿特斯公告显示，原总裁庄岩的退休原因为到龄退休。但其实他没有真的退休。辞去集团董事和总裁之后，他转任子公司深圳闻储创新科技有限公司董事长兼法定代表人。这家公司成立于2021年，做的是户用储能，产品已经卖到美国、英国、德国、西班牙、意大利等市场。

把原集团总裁放到一个子公司坐镇，这个安排意味着什么？户储在阿特斯内部的权重，正在被拉到前所未有的高度。2026年上半年，阿特斯储能系统产品收入56.59亿元，已经超过光伏组件的37.93亿元，成为公司第一大收入来源。储能出货6.1GWh，同比增长103.3%。截至2026年5月8日，储能在手订单35亿美元，覆盖北美、欧洲、澳洲和拉美。公司全年储能出货指引14到17GWh，相比2025年的7.8GWh接近翻倍。

庄岩去管户储，说明阿特斯不满足于只做大型储能。2026年上半年全球户储出货39.07GWh，同比增长137.67%，而全球储能系统整体出货增速是83.45%，其中大型储能增速为79.60%。阿特斯想把户储做成下一个利润支点，因此派老将亲自压阵。

储能收入超组件， 但扣非还在亏钱

阿特斯的战略切换从更早就开始了。2026年上半年，公司总营收127.84亿元，同比下降39.27%；归母净利润3亿元，同比下降59.02%。组件收入暴跌73.59%，只剩37.93亿元。公司主动把组件出货压到约3.9GW，同行一个零头，换来了利润表上那个正数。

但赚钱的成色要拆开看。上半年扣非净利润是-2.53亿元，二季度单季扣非净利润-5.96亿元。3亿元的归母净利润里，非经常性损益贡献了不少。

剔除这些，阿特斯的主营业务还在承压。储能单位盈利也在被挤压，二季度约0.1到0.11元/Wh，环比下降7到8分钱，碳酸锂涨价和美国出货转入合资公司是两个直接原因。上半年净汇兑损失4.09亿元，比上年同期多损失6.49亿元，对利润形成明显侵蚀。

对比同行，天合光能上半年储能出货超5GWh，同比增长188%，储能业务毛利率21%；晶科能源储能交付3.1GWh，同比增长约106%，毛利率约15%。阿特斯在出货量上领先，但毛利率并不占优。储能的量在涨，利润的账还没算平。

美国市场让出控制权， 换一张门票

阿特斯海外收入占比长期超过70%，2026年上半年进一步攀升到91.58%。美国市场对公司的重要性不用多说。但美国《大而美法案》的FEOC限制，让所有中国光伏企业面对一个选择题：要么放弃美国，要么交出控制权换合规资格。

阿特斯选了后者。上市公司与控股股东CSIQ新设合资公司，阿特斯只保留24.9%股份，CSIQ持股75.1%，光伏和储能分别装进不同合资实体。重组后，A股上市公司专注除美国外的全球市场，CSIQ专注美国本土市场，双方在投标、客户资源、销售渠道上完全独立。

这个架构的精巧之处在于，CSIQ在加拿大注册、美股上市，法律上属于北美实体，不构成FEOC所有权限制，有望拿到美国45X制造补贴。阿特斯通过24.9%的股权保留了分享美国市场收益的通道。美国5GW组件工厂已经达产，2GW电池产能7月投产，二期5GW组件在快速扩建。

但与此同时，上市公司放弃了对美国业务的经营控制权，未来能分到多少利润，取决于合资平台的运营和控股股东的商业决策。少数股权意味着少数话语权。这是阿特斯为留在美国市场付出的门票钱。此外，2026年4月1日起光伏产品增值税出口退税正式取消，涉及硅片、组件、逆变器等249项产品。对于海外收入超过九成的阿特斯来说，每出口一块组件，成本都要多出一截。

阿特斯被行业叫做“最抠门”的光伏龙头。同行砸钱做品牌、铺市场，这家苏州公司抠得出名。内部运营也是能省就省，业内据传，阿特斯以前参加国内大展会，为了省住宿费，不让异地员工就近住，而是包大巴当天来回。要是真的，员工休息肯定打折扣，但公司控本控到骨子里的风格也一目了然。

这种极致控本的文化某种意义上在行业下行期变成了护城河。2026年上半年，13家主流光伏企业中有11家亏损，阿特斯保住了盈利。但控制成本和控制风险是两回事。上半年公司负债率62.07%，财务费用5.4亿元，经营现金流压力不容忽视。东吴证券预计公司2026至2028年归母净利润分别为17.2亿、33.6亿、45.8亿元，对应2027年PE约11倍。这些预测的前提是储能出货持续高增、美国合资平台运营顺利、行业价格战不再恶化。三个条件里任何一个出问题，账本都要重算。

张含冰接任总裁，庄岩转战户储，阿特斯在行业底部完成了一次权力和战略的双重重构。光伏行业正从拼价格、扩规模转向拼技术、拼品质、拼差异化、拼多元化。阿特斯用最抠门的方式活过了最冷的半年，但一家公司的生存哲学能走多远，最终取决于它能不能在省钱和赚钱之间找到那个平衡点。

阿特斯公告全文：