财经杰说｜字节跳动的营收接近阿里、腾讯总和，中国民企500强里为何却没有它？

海报新闻记者 孙杰 报道

9月22日，全国工商联发布“2026中国民营企业500强”。京东集团以13091亿元营收位居榜首，阿里巴巴以10167亿元紧随其后。

值得注意的是，最近不断有媒体报道的年营收已经接近阿里巴巴和腾讯总和的字节跳动，却没有出现在这份榜单中。此外，也有人质疑，电商业务体量明明不如阿里的京东，为何营收却能排在第一？

字节的缺席不是“落榜”，是“弃考”

公开报道显示，字节跳动2025年营收约1860亿美元，折合人民币约1.27万亿元。2026年上半年，字节营收约1200亿美元，净利润约200亿美元。从营收规模看，它确实已逼近阿里与腾讯之和。

如果字节参与申报，这份榜单的头把交椅归属，很可能要改写。

但它就是不在。

其实，原因并不复杂。海报新闻记者注意到，中国民营企业500强的组织原则是“企业自愿申报、不收取任何费用”，榜单反映的是“自愿参加申报的企业”的排名，而非中国所有规模以上民营企业的完整座次。全国工商联曾明确回应，阿里巴巴和腾讯均因“未参加民营企业调研”而未出现在排序名单中。

“所以，字节跳动的缺席不是‘落榜’，而是‘弃考’。”一位长期关注数字经济的分析师表示，“这两者之间的区别，很多人没有分清。2018年腾讯和阿里缺席榜单，主要是因为注册地和外资股东结构不符合参评条件；但字节的情况不同，它符合条件却选择不申报。这不是资格问题，而是参评意愿问题。”

而字节之所以选择“不考”，恰恰与其商业模式的内在逻辑密切相关。有分析人士指出，字节跳动从创立之初，本质上就不是一家传统的互联网公司，而是一家推荐算法驱动的机器学习公司。它先建成了精准度极高的推荐引擎，才围绕它构建起横跨广告、电商、本地生活、AI、金融、算力的商业帝国。这种多赛道并行、全球化收入结构的模式，对财务信息的保密性有着更高的要求。

“最核心的原因在于，字节跳动至今未上市，没有向公众披露详细财务数据的法定义务。”上述分析人士指出，“不申报，就可以保持财务数据的不公开。对于一家同时在多个赛道铺牌的企业来说，这种信息优势意味着巨大的战略主动权。”

更深层地看，字节当前的利润结构本身就说明了它为什么不需要榜单的“认证”。2026年上半年，字节营收同比增长约30%，净利润约200亿美元，利润率从2023年的26%一路降至约16.7%。利润去哪了？去了AI算力基础设施——芯片采购、数据中心建设、大模型训练和顶尖AI人才的薪资溢价。

字节跳动副总裁李亮曾针对字节跳动2025年净利润的下降进行了公开回应：净利润下降70%是“国际会计准则的数字”，除受新兴业务投资增大影响外，还受公司优先股和期权成本变动因素影响，但该部分“不反映运营实质”。他同时表示，不考虑优先股和期权成本变动的话，“总体营收和利润还是增长的”。

有业内专家评价，这种“以短期盈利换长期布局”的战略选择，其合理性在于AI赛道的战略价值。字节主动放弃了漂亮的利润数字，换的是下一个十年的技术壁垒。一家正在“烧钱换未来”的公司，自然也没有动力把财务数据摆上评选桌。

京东的“第一”是总额法与净额法的计算不同

如果说字节的缺席是“选择不考”，那么京东的登顶则是“考试规则的产物”。

一个常被引用的数据对比是：阿里2025财年净利润为1259.76亿元，京东2025年净利润仅为196亿元，阿里的利润是京东的6.4倍。但京东的营收却是阿里的1.3倍。这种“收入与利润倒挂”的背后，是两家公司确认收入的会计方法完全不同。

京东以自营零售为底色。它采购一台5000元的冰箱，再卖给消费者，账上确认的就是5000元商品收入，适用的是“总额法”。2025年全年，京东零售板块实现收入11263.99亿元，占集团总营收约86%。阿里则长期以平台和服务业务为主。商家在平台上成交5000元，阿里确认的主要是广告费、佣金和技术服务费，适用的是“净额法”。

用一位资深会计人士的话来概括：“京东是把冰箱搬进搬出赚差价，阿里是在冰箱交易中收过路费。两者放在同一个营收排行榜上比大小，就像拿体重和身高比高低。”

数据也佐证了这一点。2025年全年，京东净利润率仅为1.5%，利润“薄如刀片”。而阿里的平台模式毛利率远高于自营零售，净利润是京东的4.6倍。需要说明的是，阿里1259.76亿元的净利润对应的是其2025财年（2024年4月至2025年3月），而非2025自然年。

换句话说，京东用巨大的营收规模，换来了对供应链和用户体验的强控制力；阿里则用更轻的资产，保留了更高的利润空间。营收榜单回答的是“经营规模”问题，而利润表揭示的是两种商业模式截然不同的“盈利质量”。

榜单是快照，模式才是底牌

字节的“缺席”与京东“登顶”的背后，其实都指向同一个趋势：中国头部民营企业的竞争，已经从规模竞赛进入了质量竞赛。

字节跳动的选择说明，一家体量足够大的企业，可以主动选择不参与外部评价体系。不上市、不申报、不披露，换来的是在多赛道并行扩张中的信息优势和决策自由度。一位长期观察数字经济的分析师对此评价：“字节不是没有资格上榜，而是它衡量价值的那把尺子，本来就不在这张榜上。”

京东的“第一”同样如此。2026年上半年，京东商品收入下降2.4%，但服务收入增长12.9%。京东物流2025年全年营收首次突破2000亿元，达2171亿元，同比增长18.8%。营收登顶的背后，是重资产模式从“规模驱动”向“效率驱动”的艰难转身。这个第一，不是终点，而是一个观察窗口。

而这份榜单的真正价值其实不在于谁排第一，更在于它提供了一个参照系——透过这个参照系，可以看到不同商业模式之间的张力，也可以看到头部企业面对增长瓶颈时截然不同的战略选择。

榜单是瞬间的快照，商业模式才是长跑的底牌。

责编：马婉莹

审签：李兆辉