国寿研究声 | 2026年上半年人身险业发展动态分析

摘要

2026年上半年，我国人身险行业实现平稳发展。负债端，实现原保险保费收入28716亿元，保费增速放缓。寿险保费占比增加，三大险种增速均同比回落。个险渠道提质拉动产能，银保渠道严管重塑格局。资产端，资产总额、资金运用余额保持两位数增长，偿付能力短期有所回升。监管层面，罚单罚款有所下降，市场秩序日益规范。展望未来，预计下半年新单保费或有所承压，但价值率有望持续改善；个险与银保渠道均呈现优势向头部险企集中态势，市场主体间发展路径分化；权益资产配置比重预计稳中有升，高股息资产与新兴产业长期布局将成为重要方向。

2026年上半年，保险业发展面临的外部环境依然严峻复杂。国内经济顶住压力实现平稳增长，上半年GDP同比增长4.7%，展现出较强韧性。二季度增速虽有所放缓，但经济延续总体平稳、向新向优的发展态势没有改变，新动能对经济增长贡献率超过四成，成为支撑宏观大盘的重要力量。在国民经济总体平稳的宏观背景下，保险行业商务活动指数持续位于较高景气区间，企业对市场发展预期向好。

一、2026年上半年

人身险业发展情况简析

（一）累计保费增速放缓

6月降幅有所收窄

2026年上半年，我国人身险公司实现原保险保费收入28716亿元，同比增长3.7%，高基数下行业二季度承压态势加剧，叠加二季度进入传统销售淡季，居民保险配置需求自然回落，人身险公司保费收入增速环比放缓，保费增速同比下降1.7个百分点，二季度单季保费同比下降1.8%，自5月起单月保费出现负增长，6月单月保费降幅收窄0.5个百分点。

图1 2024-2026年人身险公司

累计保费收入及同比增速

（二）三大险种增速均回落

寿险保费占比持续提升

2026年上半年，人身险公司实现寿险、健康险、意外险保费收入分别为23940亿元、4583亿元和192亿元。从增速来看，三大险种增速同比、环比（一季度，下同）均下降，其中寿险保费增速环比回落4个百分点至4.7%；健康险保费增速环比下降1.5个百分点至-0.7%，出现负增长；意外险保费持续承压，负增长态势环比扩大0.5个百分点至-10.9%。从占比来看，寿险保费占比环比下降1.1个百分点至83.4%；健康险保费占比环比提升1个百分点至16%；意外险保费占比仅为0.7%。

图2 2024-2026年上半年

人身险公司三大险种同比增速

图3 2024-2026年上半年

人身险公司三大险种占比

（三）权益投资占比提升

资产配置结构持续调整

截至6月底，保险公司资金运用的四类大资产分类中，股票和证券投资基金占比持续提升，其他三类资产占比均出现不同程度下降。长期来看，在利率中枢下移、利差损压力凸显及久期缺口监管约束下[根据2026年7月1日施行的《保险公司资产负债管理办法》，明确将有效久期缺口纳入监管指标，要求人身险公司有效久期缺口最低监管标准为不高于5年或低于-5年；对于缺口低于-5年的人身保险公司，要求其现金流流入有效久期不低于5年。]，同时伴随存款降息压低收益覆盖能力、债券利率逼近负债成本且久期风险加大、非标优质供给收缩叠加信用风险暴露，保险资金配置权益类资产占比持续提升，对银行存款、债券、另类投资等资产形成结构性替代。上半年，银行存款占比同比下降1.1个百分点至8.1%；债券投资占比同比下降1.1个百分点至49.8%；股票和证券投资基金占比同比提升2.8个百分点至16%。另类投资等其他资产同比降低0.5个百分点至26.1%。

图4 2024年6月-2026年6月

保险资金配置结构

（四）总资产持续增长

偿付能力小幅回升

截至2026年6月末，保险业资产总额及资金运用余额规模持续增长，保险行业资产总额约43.9万亿元，同比增长11.8%；资金运用余额40.8万亿元，同比增长12.7%。2026年一季度末，保险公司平均综合偿付能力充足率为181%，核心偿付能力充足率为131.9%，其中，人身险公司分别为170.7%、118.1%，较25年末小幅上升；虽然高于100%和50%的监管标准，但较25年一季度末分别下降25.9、14.7个百分点。在当前长端利率阶段性企稳的背景下，行业预定利率研究值已连续两个季度环比回升。这有助于缓解准备金增提压力，并改善投资收益，从而对偿付能力形成支撑。但从中长期来看，行业资本补充与风险管控压力仍然存在。

（五）监管处罚有所下降

重点领域监管持续强化

2026年上半年，国家金融监督管理总局系统对保险业开出罚单合计987张[本部分数据来自外部媒体统计。]，处罚金额累计1.76亿元，处罚机构720家，处罚人员1196人次。与同期对比，罚单数量、处罚金额方面均有所减少，处罚机构数、处罚人数方面均有所增加。其中，寿险公司罚单合计392张，占比39.7%；寿险公司累计处罚金额为5145.9万元，占比29.3%。上半年，罚单涉及业务主要集中在财务业务数据、销售理赔、内控与合规、员工行为管理、公司治理，处罚要点主要为：给予合同以外利益、财务数据不真实、虚构业务套取资金、虚列费用、未按规定使用保险条款或费率、编制虚假财务资料。

二、行业政策

2026年二季度，国务院及国家金融监管总局等政府部门重点围绕服务业基础规则重构、金融产品网络营销、人工智能安全开发应用等主题出台政策文件（详见附表），对人身险行业未来发展产生深远影响。

表1 2026年二季度

人身险行业核心监管政策汇总表

4月21日，国务院发布《关于推进服务业扩能提质的意见》（国发〔2026〕7号），提出到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶。在金融领域明确要求引导金融机构开展动产和权利质押融资、建立投早投小投长期投硬科技的全生命周期融资体系；在养老领域要求扩大康复护理、医养结合、长期照护等服务供给，发展旅居养老等新型服务；在财政金融工具方面明确“丰富发展养老金融产品，推行长期护理保险”。文件的印发，将加速商业长护险与社保长护险的衔接，推动产品创新和覆盖面扩大；文件为年金险、商业养老金等产品提供政策红利，养老社区、旅居养老等“保险+服务”模式有望加速落地；扩大康复护理、医养结合等服务供给的政策导向，倒逼人身险公司从单纯风险补偿向“保险+健康管理”综合服务商转型。

5月22日，国务院发布《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》（国发〔2026〕11号），旨在逐步剥离基本公共服务与户籍挂钩，推动未落户常住人口与户籍人口平等享有教育、住房、社保、医疗、就业、兜底保障等服务。常住地服务均等化将加速人口流动与灵活就业，对人身险行业形成双重影响，一方面是替代效应，职工社保户籍限制取消、灵活就业人员参保通道拓宽，短期内可能挤压部分低端商业养老、医疗险市场；另一方面是补充机遇，流动人口规模扩大，社保“保基本”定位下，差异化、可跨区域结算的商业健康险、养老年金及意外险需求上升。新业态人员职业伤害保障试点扩围[根据人力资源社会保障部等九部门联合印发的《关于扩大新就业形态人员职业伤害保障试点的通知》部署，自2026年7月1日起，新就业形态人员职业伤害保障试点将在全国31个省份和新疆生产建设兵团全面推开。]，亦为团体人身险产品创新提供场景。适配跨省流动、灵活就业人群的长期护理险、定制医疗险，与社保、居住证挂钩的“一站式”理赔服务将成为新需求。

4月24日，中国人民银行、工业和信息化部、市场监管总局、国家金融监督管理总局等八部委联合发布《金融产品网络营销管理办法》（公告〔2026〕第9号），金融产品网络营销须持牌经营，仅限金融机构及其委托平台，禁止其他组织或个人变相营销；营销内容须真实准确，与合同一致，禁止夸大隐瞒及诱导用语；新媒体营销人员须为金融机构从业人员并获授权；第三方平台定位技术中介，不得介入或变相介入核心业务，购买须强制跳转至自营平台；禁止诱导过度消费的算法和强制搭售，提供便捷退订、关闭算法推荐等选项。此次《办法》对人身险行业影响深远。首先，自媒体渠道营销将受限，非保险机构从业人员不得通过直播、短视频、公众号等形式推销保险产品，以往依靠网红主播推荐非持牌机构的营销模式被禁止。其次，销售话术面临重塑，保险业惯用的“高收益”“低风险”等话术不再被允许，保险产品收益不得与存款、资管产品简单类比。同时，保险公司合作模式面临调整，第三方平台不得违规介入保险适当性测评及合同签署，仅限于跳转至自营平台进行交易。总体看，预计未来各人身险公司将加速自营App及官方社交媒体平台建设，行业竞争重心将从流量之争转向合规的长期经营与客户服务能力优化。

6月18日，国家金融监督管理总局发布《关于银行业保险业人工智能安全开发应用的指导意见》（金发〔2026〕8号），从治理架构、开发应用、数据治理、算力建设、风险管理、能力提升、保障监督七方面提出32项要求。确立“谁使用谁负责、自主可控、务实高效、安全发展”四大原则，明确将承保理赔、风险管理等涉及客户利益、直接影响金融合约达成的场景列为高风险应用，须经风险管理委员会批准并建立人工监督干预机制；同时划定数据安全红线，严禁将姓名、身份证号等个人敏感信息用于生成式AI模型训练。《通知》对行业发展产生较大影响，一是治理架构全面升级，人身险公司须在董事会层面建立AI治理架构，打破部门壁垒，建立全生命周期管理体系；二是核心业务流程面临重构，智能核保、智能理赔等广泛应用均被纳入高风险范畴，已实现全自动化的理赔场景需增设人工复核节点，AI在核保理赔中仅能作为辅助工具，最终决策权归属人工；三是数据训练模式受限，人身险公司依赖客户健康数据训练模型的做法受到直接限制，须全面梳理数据集并加强脱敏处理。

三、未来发展趋势

（一）外部环境

展望下半年，支撑保险业稳健运行的有利条件与风险挑战并存。从国内看，前期出台的稳增长政策效应将持续显现，新动能保持良好的发展态势，实现全年主要预期目标具备坚实的条件和支撑，这为保险业健康稳定发展提供了宏观保障。从国际看，外部环境变乱交织，全球经济增长动能减弱，IMF将2026年全球经济预期增速下调至3.0%，主要经济体增速普遍放缓，全球通胀压力持续加剧，贸易增长亦趋缓，外部不确定性有增无减，仍将通过资本市场波动等渠道向国内保险业传导压力。保险行业需在把握结构性机遇的同时，审慎应对多重外部压力。

（二）趋势研判

一是新单保费或有所承压，但价值率有望持续改善。2025年预定利率下调带来高基数效应，以及银保渠道进一步强化报行合一要求等因素影响，将在一定程度上为未来短期新单保费增速带来压力。但从长期趋势看，当前保险产品预定利率仍然高于银行存款利率，相对吸引力仍然明显，长期增长动能并未被削弱。此外，今年预定利率研究值已连续两个季度小幅回升，预计年内可以保持稳定，叠加“报行合一”深入实施以及分红险、万能险等浮动收益型产品占比持续提升，新单业务价值率有望延续改善态势。

二是个险与银保渠道均呈现优势向头部险企集中态势，市场主体间发展路径分化。个险渠道在代理人队伍深度调整后呈现分化，绩优代理人队伍培育、高客经营能力建设、差异化产品矩阵等已成为构筑个险护城河的关键；“报行合一”全面落地以来银保渠道经营深度协同持续显现，头部险企在产品创设、客户服务、综合金融联动等方面的综合竞争优势持续放大，有望延续领跑态势。

三是权益资产配置比重预计稳中有升，高股息资产与新兴产业长期布局将成为重要方向。一方面，在中长期资金入市配套政策推动考核周期延长、偿付能力监管约束边际松绑的背景下，险资权益配置意愿持续增强。另一方面，高股息资产凭借稳定现金流回报成为险资权益投资的重要支持，同时险资加大对科技、新能源、生物医药等新质生产力赛道的长期股权投资，行业权益投资在稳健与进取之间寻求平衡，长期投资、价值投资导向更加清晰。

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