A股缩量普涨暗藏信号！医药、地产爆发，节前这样持仓更稳

9月21日，A股缩量普涨，量能维持在2万亿元上方，市场赚钱效应向好，超4500只个股收红；不过市场主线尚未明晰，医药生物板块当日表现亮眼。

受访人士表示，预计上证指数市场整体维持3900点至4050点区间震荡。当前市场仍以结构性行情为主，后续需重点关注政策落地效果、企业盈利修复情况以及科技产业链景气度变化。10月至11月外部不确定性较多，需要耐心等待美国中期选举、中央经济工作会议两大关键事件落地，出现明确信号后，再调整仓位与配置风格。

房地产、医药板块大涨

指数层面全天高开高走，但涨幅偏温和：沪指收涨0.97%，报3949.91点；创业板指收涨0.8%，报3399.59点；深证成指上涨0.65%。沪深300、上证50、科创50涨幅均不足1%，北证50收涨1.32%。

交易量能缩减448.7亿元，三市日成交额缩至2.05万亿元。杠杆资金方面，截至9月18日，三市两融余额约为2.64万亿元。

盘面上，创新药、化学制药、生物医药、CRO大涨，房地产开发也表现不错，但电力、动力电池回收、光刻胶、白色家电等板块走弱。

31个申万一级行业中，27个收红，21个行业涨幅超1%。其中，房地产、医药生物板块涨近4%，美容护理、建筑材料、石油石化、农林牧渔同步走强。

家用电器板块则下跌1.64%，电力设备板块表现偏弱。

市场赚钱效应向好，4536只个股收涨，105只个股涨停；936只个股收跌，跌停股2只。交易活跃股方面，今日有10只个股日成交额超过100亿元，主要是科技股，收涨居多；电子元件个股胜宏科技收涨9.23%，报248元/股。

为何缩量普增

针对今日A股缩量普涨行情，天朗基金总经理陈建德认为，美联储加息落地叠加中美元首会晤预期带来利好，推动市场普涨，但当前市场主线尚不清晰，热点多点开花。

黑崎资本首席战略官陈兴文分析，第一，缩量普涨意味着抛压衰竭、持股惜售，空头力量有限，属于强势行情中的休整，并非见顶信号；第二，普涨格局下赚钱效应持续扩散，资金模式由集中猛攻切换为板块轮动；第三，从外部环境看，美联储降息周期开启，全球流动性外溢，人民币资产估值具备吸引力；国内层面，政策底、估值底、情绪底三重支撑仍未被破坏。

在板块逻辑上，陈兴文认为，资金正从高位赛道流向滞涨板块与政策催化方向。地产走强是宽松预期的直接映射，困境反转逻辑发酵；医药与美容护理兼具防御与弹性，进可攻、退可守；家电回调只是前期涨幅的技术性兑现，并未改变家电出海与更新换代的产业基本面。整体来看，市场主线已从单一科技主线，转向“政策修复＋景气成长”双轮驱动。

本周A股怎么走

本周仅有四个交易日，A股将如何演绎？当前需注意哪些市场影响因素？

黑崎资本首席战略官陈兴文判断，本周指数大概率震荡蓄势、重心缓慢抬升。他建议盯住三大风向标：一是国内地产宽松与促消费政策落地节奏；二是两融资金、ETF申赎能否维持净流入；三是美联储表态与美债利率走势。只要成交额稳定维持在2万亿元附近，市场就属于健康的“空中加油”行情。

陈建德预计，上证指数将在3900点至4050点区间震荡。短期市场难以出现清晰主线机会，建议更多自下而上挖掘优质标的。交易层面，大盘短期大幅上行空间有限，部分个股快速上涨后，可考虑波段操作、高抛低吸。

“本次短期反弹的核心驱动力更多来自油价压力缓解、地缘冲突边际缓和，并非市场已充分定价美联储高利率延续的宏观环境。”鹏扬基金认为，基本面维度，A股企业盈利有所兑现，但估值持续压缩，市场尚未充分计价四季度全球经济下行、企业盈利回落的压力。

星石投资副总经理方磊说，短期海外不确定风险大概率缓解，对资金情绪的压制或逐步减弱，后续股市情绪有望持续修复，资金对利好信息的敏感度也有望提升，需关注产业利好驱动和增量资金流入的情况。

“市场在经历前期快速上涨和风格轮动后，短期波动可能有所增加，但支撑市场的积极因素仍在积累。”排排网财富研究员张鹏远告诉记者，从宏观环境来看，国内政策持续围绕稳增长、促消费以及推动产业升级展开，房地产领域政策预期不断改善，经济结构转型和新质生产力发展仍是市场关注的重要方向。同时，美联储政策落地后，海外流动性不确定性阶段性下降，全球风险偏好有望逐步修复。

节前如何持仓布局

中秋、国庆假期将至，市场该如何做好持仓管理？科技股当前是否具备入场机会？

张鹏远认为，从市场结构来看，本周科技成长方向重新占据主导，人工智能、半导体、通信等产业链表现活跃，反映资金仍高度关注产业趋势和景气变化。与此同时，前期表现较强的红利板块和部分资源板块经历调整后，市场内部风格轮动仍可能延续。整体来看，当前市场仍以结构性行情为主，后续需重点关注政策落地效果、企业盈利修复情况以及科技产业链景气度变化。在流动性环境改善和产业升级趋势持续推进的背景下，具备产业逻辑支撑的方向仍可能成为市场关注重点。

板块配置层面，黑崎资本首席战略官陈兴文给出思路：第一，长期战略布局AI算力、创新药、高端制造，顶住波动；第二，适当布局银行、公用事业、电信运营商；第三，布局黄金、铜、油气、稀土，在货币宽松与地缘扰动的大时代，硬资产是压舱石。同时留出一成现金流作为安全垫，可在市场急跌时加仓。

对于AI方向，方磊指出，中期来看，8月以来股市风格已有所平衡，做多非AI板块的机会成本明显下降，传统核心资产估值已充分反映偏弱预期，中期配置性价比凸显。AI产业链仍拥有中长期产业逻辑支撑，成长空间可观，盈利持续兑现有望推动股价上行，市场各大板块均存在结构性机会。

“节前A股或继续震荡分化，关注高景气、高确定性、拥挤度较低方向。”名禹资产分析，科技产业趋势仍在，拥挤度回落后配置价值提高，AI机会向供给强约束、低估值等更有确定性的方向集中，关注财报季后盈利上修的细分方向，如算力硬件、AI设备等；关注受益海外授权和国内放量逻辑的创新药，及CXO、生命科学上游和医疗器械等；关注受益全球补库需求的造船、油运板块；消费板块筛选低估值、存在回购增持、基本面边际改善的标的，同时持续跟踪中美经贸磋商进展。

“10月至11月外部不确定性较多，需要耐心等待美国中期选举、中央经济工作会议两大关键事件落地，出现明确信号后再调整仓位与风格。”鹏扬基金表示，中长期看，AI自主创新、产业链安全、逆全球化是未来数年不变的投资主线，但当前细分赛道缺乏新叙事催化，反弹空间与高度受到约束。年底布局可重点关注国产算力、电网设备、军工、内需四大方向；防御端优先选择价值风格，挑选自由现金流扎实、安全边际充足的资产。

记者 朱灯花

本文源自：国际金融报