首都在线披露向特定对象发行股票审核问询函回复 智算转型战略落地路径清晰

来源：新浪财经-鹰眼工作室

北京首都在线科技股份有限公司近日正式披露对深圳证券交易所《关于北京首都在线科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》的完整回复文件，结合第三方会计师事务所专项核查意见，全面梳理公司业务转型成效、前次募投项目实施情况及本次募投项目合理性，向市场清晰传递智算赛道布局的核心逻辑与落地保障。

业务转型成效凸显 亏损收窄趋势明确

报告期内，公司综合毛利率从2023年的4.29%持续提升至2026年1-6月的17.62%，归母净亏损从2023年的3.40亿元大幅收窄至2026年1-6月的3218.50万元，经营改善趋势与同行业优刻得、青云科技等云计算服务商的整体修复节奏保持一致。公司亏损阶段性存在主要受行业特性及转型阶段因素影响：IDC业务长期以转租模式为主，成本控制及规模效应弱于成熟自建IDC企业；传统计算云业务受头部云厂商价格竞争影响，前期资源利用率不足；智算业务尚处于客户导入和规模爬坡阶段，固定成本摊薄尚未充分完成。

随着AI产业快速发展，算力需求结构性向高性能GPU算力、高功率AIDC机柜等领域转移，公司业务结构调整成效已在2026年上半年显现：智算云业务收入达2.39亿元，同比增长107.76%，大模型及AIGC行业客户收入2.49亿元，同比增长141.89%，智算业务增长规模已超过传统IDC业务收缩带来的收入缺口，带动整体营业收入同比增长5.74%，正式进入“智算业务增长带动整体收入上行”的发展阶段。

前次募投项目分化运行 不利影响已充分缓释

2021年度向特定对象发行的两个募投项目呈现明显分化态势：一体化云服务平台升级项目受下游传统云需求收缩、早期设备适配性不足影响，收入未达预期，但通过服务器升级、低效资产处置等措施，2026年上半年已实现亏损大幅收窄至44.72万元；弹性裸金属平台建设项目则顺应AI算力需求变化，持续增加GPU服务器配置并拓展海外节点，报告期内累计实现收入5.65亿元，超出预测收入33.21%，2026年上半年项目净利润963.56万元，已实现扭亏为盈。

2022年度募投的AIDC一期项目已于2026年6月竣工验收，目前已与头部互联网客户达成整体机柜租赁合作，项目运营基础稳固。前次两个募投项目延期均系主动顺应行业技术迭代、优化建设方案所致，相关审议及信息披露程序合规，目前所有项目不利影响因素均已消除，不会对本次募投项目实施构成重大障碍。

本次募投布局精准 产能消化具备扎实基础

本次拟募集资金不超过15.87亿元，投向AIDC二期项目、智算中心建设项目、天枢智算云研发项目及偿还银行借款，所有项目均围绕公司智算转型核心战略展开，不存在重复建设情形。其中：AIDC二期项目规划建设40MW高功率机柜，参考区域市场700元/KW/月的公允价格测算机柜收入，基于谨慎性原则将带宽、专线收入占机柜收入的预测比例从历史平均158%、32%下调至100%、20%，同时设置30%/50%/70%/95%的逐年爬坡机柜利用率假设，低于多数同行业项目同期利用率水平，截至目前已获得52MW意向机柜订单，覆盖全部规划产能。智算中心建设项目拟购置128台高性能GPU服务器，算力服务价格按首年90%/85%/80%/75%/70%逐年下调，早于同行业项目价格递减时点，已取得384台高性能算力服务意向订单，覆盖全部新增算力供给，扩产规模仅为现有算力规模的0.43倍，扩张节奏审慎可控。

募投项目效益测算逻辑严谨，AIDC二期项目平均毛利率19.95%，智算中心建设项目平均毛利率29.62%，均与公司对应业务近期实际盈利水平高度匹配；期间费用率测算仅考虑项目直接新增费用，AIDC二期项目3.00%的期间费用率、智算中心0.91%的期间费用率均处于同行业同类项目合理区间，不存在高估收益、低估成本的情形。同时，项目拟采购的高功率数据中心基础设施、高性能GPU服务器均属于当前市场需求旺盛的品类，且公司采用“以销定采”模式匹配设备投放与客户需求，资产减值风险处于可控范围。

本次向特定对象发行相关核查程序完备，证据链条充分，相关项目布局符合人工智能算力产业快速增长的市场趋势，公司已具备项目建设运营经验与客户储备基础，产能消化及效益实现的不确定性风险已得到充分缓释，符合《上市公司证券发行注册管理办法》等相关规则要求。

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