每日期货短评|20260921

来源：市场资讯

（来源：财信期货研究）

钢材：震荡

钢材需求偏弱、驱动不足，库销比仍处高位，供需面整体承压；但螺纹近月盘面价格持续低于华东电炉谷电成本，估值不高。资金面，螺卷01合约前二十席位多空减仓为主，且多单减仓更大，关注资金流向。技术面上，螺纹01合约减仓反弹，上方关注3140一线压力，下方关注3090一线支撑。综合来看，钢材自身缺乏上行驱动，短期仍以跟随原料波动为主；随着钢厂开启原料补库，短期成本支撑仍较强，上下空间或有限。需警惕节后需求兑现不及预期带来的回调风险。

铁矿：宽松承压，补库支撑

逻辑：全球铁矿发运及到港量维持高位，供应端压力持续；与此同时，铁水虽略有增加，但港口库存转增且处于高位，整体宽松格局未改，仅节前补库尚有支撑。资金面，铁矿01合约前二十席位多减空增，持仓变动偏空。盘面上，铁矿01合约震荡收平，上方受20日均线压制，下方关注705一线支撑。综合来看，铁矿自身宽松格局未变，节前补库开启显支撑，短期上下空间或有限；不过，在整体宽松格局下，可关注补库窗口结束后的逢高试空机会。

焦煤：现实偏紧VS保供扰动

山西煤矿复产仍偏慢，现实供应偏紧；但保供文件逐步落地，市场情绪转弱，竞拍流拍率维持高位，现货价格稳中趋降。口岸通关维持低位，叠加双节期间口岸闭关，可售货源偏紧，贸易商挺价为主。资金面上，焦煤01合约以空单减仓为主，关注资金流向。技术面上，焦煤01合约震荡收涨，上方关注1550一线压力，下方关注1500整数关口支撑。综合来看，保供扰动下现货驱动有所减弱，但节前补库与现实偏紧格局仍有支撑，短期盘面或反复运行。

焦炭：成本松动，补库支撑

焦企利润继续改善，开工在利润驱动下稳中有增。需求端，钢厂焦炭库存偏低，叠加双节临近带动补库需求抬升，采购积极性尚可。估值方面，基差偏大，盘面估值不高。综合来看，现货提涨已告一段落，提降或即将来临，短期焦炭市场或呈弱稳格局，考虑到盘面已提前反应现货提降预期，短期盘面以跟随原料炼焦煤为主。

锰硅：驱动有限

供给端，海外锰矿发运边际有所下降，港口库存由增转降；厂家开工率维延续小幅回升。需求侧，铁水产量稳中有增，厂内库存延续下降，供需略有改善。整体来看，供需略有改善，但上行驱动力较为有限。

沪铜：偏强震荡运行

宏观面，此前美联储9月议息会议宣布加息25bp，由于会议召开前市场已充分交易加息，靴子落地后市场倾向于认为本次加息和鹰派信号有利于控制通胀，随着中东局势再度出现缓和迹象，油价下跌，宏观层面的利空因素有所减弱。基本面，此前区域库存分化格局尚未明显改善。基本面偏强，铜价底部有支撑，易涨难跌，但需警惕宏观环境变化，预计短期偏强震荡运行。

沪铝：震荡运行

宏观面，此前美联储9月议息会议宣布加息25bp，由于会议召开前市场已充分交易加息，靴子落地后市场倾向于认为本次加息和鹰派信号有利于控制通胀，随着中东局势再度出现缓和迹象，油价下跌，宏观层面的利空因素有所减弱。基本面方面，中东复产不断加速，但部分新投项目延期，未来几月运行产能抬升速度预计有所放缓；小长假临近，下游备货需求支撑去库，短期价格预计延续震荡运行。

沪锌：震荡运行

宏观面，此前美联储9月议息会议宣布加息25bp，由于会议召开前市场已充分交易加息，靴子落地后市场倾向于认为本次加息和鹰派信号有利于控制通胀，随着中东局势再度出现缓和迹象，油价下跌，宏观层面的利空因素有所减弱。基本面方面，全球锌矿供应偏紧格局未改，国内外锌精矿加工费持续低位，冶炼厂减产。从库存来看，锌LME库存虽有增加但整体库存量不高。基本面提供支撑，但需警惕美元及美债利率高位，短期预计震荡运行。

沪锡：偏强震荡运行

宏观面，此前美联储9月议息会议宣布加息25bp，由于会议召开前市场已充分交易加息，靴子落地后市场倾向于认为本次加息和鹰派信号有利于控制通胀，随着中东局势再度出现缓和迹象，油价下跌，宏观层面的利空因素有所减弱。供应端，缅甸佤邦雨季尾声，矿区排水、炸药问题制约出矿，复产进度不及预期。宏观及基本面均提供支撑，短期预计偏强震荡运行。

贵金属：震荡运行

宏观面，此前美联储9月议息会议宣布加息25bp，由于会议召开前市场已充分交易加息，利空落地后，黄金不跌反涨，各国央行持续的储备多元化仍是市场看多黄金的主要驱动因素。不过地缘局势仍不稳定，同时上周五日本央行加息25个基点，创下31年来最高水平，多国央行接连加息，对黄金价格形成压制。白银作为与黄金强相关性品种，基本面偏强，价格相对黄金支撑更强。短期内，考虑到美元指数、美债利率均在高位，上行空间有限，预计贵金属价格震荡运行为主。

碳酸锂：超跌反弹

在广期所减少碳酸锂开仓手数和手续费后，碳酸锂流动性有望迎来好转。近期仓单不断注销，也是产业持有乐观预期，今日期货加权流入12.5亿资金，现货市场价格涨2000元至132250元中间价，盐厂降负控产之后优质现货偏紧，基差、月差同步走强，现货现实偏强。

能源化工

原油：短线回调

近期，胡塞武装也持续对沙特进行施压，市场对供应风险的担忧情绪延续。但最近关于地缘局势变动的担忧增多，特朗普计划本周与海湾国家领导人举行伊朗问题会谈，特朗普突然取消轰炸胡塞武装，外盘原油高位回落。国内能化品种预计高位宽幅震荡运行，关注消息面的进一步演化。

燃料油：波动加剧

近日消息显示，胡塞武装对沙特进行“报复性打击”，但最近关于地缘局势变动的担忧增多，消息面多变，燃料油波动或将加剧。

沥青：波动加剧

今日山东70#重交沥青价格 6340元/吨，环比-20元/吨，国内沥青供应呈缓慢增量态势，区域行情分化，呈现南涨北跌格局。截止到2026年9月21日，国内沥青社会库库存共计53.4万吨，较9月17日减少3.5万吨，降幅6.2%，同比减少66.0%；国内沥青厂库库存共计41.3万吨，较9月17日减少3.8万吨，降幅8.4%，同比减少40.8%。整体来看，基本面仍然强势，美伊局势是当前市场的主要交易逻辑，消息面扰动下预计高位震荡加剧。

玻璃：偏空

华北市场基本稳定，市场成交灵活，企业出货一般。华东市场淡稳操作，企业稳价出货为主，下游操作理性，刚需为主。行业日度产量升至14.23万吨。截止到20260917，全国浮法玻璃样本企业总库存6985.7万重箱，环比-92.4万重箱，环比-1.3%，同比+14.69%。玻璃技改将会抬升整体行业的成本水平使得供应维持低位但需求预期仍然偏弱，中期供需压力仍在，预计玻璃低位震荡运行。

纯碱：偏空

今日，国内纯碱市场趋势稳定，价格坚挺。个别企业检修结束，负荷提升，供应增加。今日，纯碱产能利用率74.26%。周内国内纯碱厂家总库存183.11万吨，较上周四减少5.77万吨，跌幅3.05%。中期高供给和弱需求难改，震荡偏空思路。

烧碱：偏空

以山东地区为基准，今日山东32%主流均价632，环比持平；今日山东32%液碱价格基本稳定，50%液碱价格轻微提升，但市场采购情绪一般，目前鲁西南32%离子膜碱本地主流商谈620-685；鲁南区域32%现汇主流商谈655-660。上周厂库库存48.47万吨(湿吨)，环比下滑3.05%，同比上调28.14%。整体来看上半年大量投产抬高供给基数，后续供应将有提升趋势，供需偏弱，短期或在商品情绪提振下有所反弹，中期预计震荡偏弱运行。

甲醇：高位震荡

今日，太仓现货价格3990，-75，内蒙古北线价格3317.5，-17.5。截至上周，中国甲醇港口样本库存量：42.39万吨，较上一期数据减少12.76万吨；中国甲醇样本生产企业库存27.97万吨，较上期降1.72万吨，环比降5.81%。胡塞武装无人机袭击沙特管道，但近期关于出口缓慢恢复及谈判的消息面增多，行情震荡加剧，留意消息面扰动。

塑料：震荡转弱

今日美金价格稳定；LLDPE膜料价格在1160-1200美元/吨。国际油价由涨转跌，成本端支撑减弱，宏观面消息反复，持续推涨动力不足。华北LL市场价格下跌20-60元/吨、华东下跌50元/吨，华南下跌50元/吨。塑料在化工品中趋势性不如油品及上游品种，或波动加剧，在美国和海湾国家会议预期下或高位震荡偏弱运行。

农产品

油脂：调整

9月以来棕榈油现货高位回落，钢联参考价由 9 月 1 日的 9990 元 / 吨降至 9 月 21日的 9490 元 / 吨，共跌 5%；期货主力 2701 合约收于 9815元 / 吨，期货升水现货约 325元，基差走弱，期货下跌，盘面回归现实。周五美豆油冲高回落下跌1.2%，马来棕榈油下跌0.5%。 美国与胡塞武装达成开放曼德海峡的协议，原油大跌，尾盘国内油脂多头撤退。 资金面显示，P2701合约减多加空，P2705合约加空。本轮反弹无供需支撑，国内外油脂基本面仍偏弱，板块处于资金流出后的震荡修复阶段，并非供应收紧、需求改善驱动。 技术面棕榈油缩量反弹，调整行情尚未结束。后市见底分两种路径：一是横盘震荡，均线粘合后再上行；二是再度下探筑底。现货方面，广东24度棕榈油平盘至9490元，豆油涨10元至9150元，江苏进口菜油价格涨70元至11470元。

豆粕：谨慎看多

豆粕市场呈现"外强内弱"的分化格局。成本端是当前行情的核心驱动，美豆天气升水、出口强劲及地缘因素共同推高进口成本，国内豆粕期价跟随外盘震荡走强。但国内基本面相对疲弱，进口大豆到港量维持高位，油厂开机率较高，豆粕库存充裕，现货供应压力较大，多地油厂催提普遍，现货涨幅明显受限。需求端饲料企业维持安全库存、滚动补库为主，采购积极性一般。短期豆粕预计维持高位震荡格局，成本端支撑坚挺但上行空间受制于国内宽松现实。重点关注USDA供需报告及四季度到港节奏变化。

菜粕：高位盘整

玉米：观望为主

外盘美玉米受单产下调预期及黑海出口受阻推动持续走强，对国内盘面形成情绪支撑，但国内现货端表现疲弱。新季玉米陆续上市，叠加陈粮库存结转，市场供应压力逐步加大。需求端，生猪养殖持续亏损加速产能去化，饲料消费预期走弱；深加工企业虽开工恢复但利润承压，以消耗库存为主，无大规模补库。下游备货尚未实质性放量。短期市场多空博弈，需重点关注新粮上市节奏及产区天气变化。操作上建议震荡思路对待。

玉米淀粉：震荡偏弱

生猪：低位震荡

展望9月下旬至10月上旬，按能繁母猪产能推算，10月理论出栏量较9月或略有增加，但幅度有限。出栏体重方面，随着天气转凉，叠加二次育肥猪源出栏，出栏均重预计仍易涨难跌，整体供应或呈微增态势。需求端，9月中下旬受中秋、国庆双节备货带动，对猪价有一定支撑，但提振幅度预计有限。总体看，当前生猪市场供需双增，需求支撑力度不足，猪价或延续弱势运行。同时需警惕双节期间二次育肥入场可能带来的阶段性拉涨。

鸡蛋：谨慎做空

资料来源：wind、mysteel、smm、财信期货

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