资源量、储量到底差在哪？一座矿值多少钱，先看哪个？

来源：市场资讯

（来源：矿业俱乐部）

一份报告上的数字从“地下有矿”走到“兜里进钱”，中间隔着好几道筛选。

一份地质报告摊在桌上，写着资源量5000万吨。老板看到这个数字，第一反应通常是：这矿值多少钱？

这个问题，问早了。

5000万吨只是“资源家底”的一种表达。

它是什么类型、地质可靠程度多高、有多少能转换成储量、最终能形成多少产量和现金流——每一步都在缩水。

《固体矿产资源储量报告规则》，明确了在资本市场报告矿产资源储量的具体要求，并创建了具有中国特色的胜任人制度。换句话说，资源量到储量之间的那道“筛选关口”，正在被行业标准越收越紧。

一份地质报告上的数字，从“地下有矿”到“兜里进钱”，中间要过好几道关。

每一道关，都可能让那个数字缩水。搞不清这几道关，买矿、估值、算收益，第一步就可能踩偏。

01

先搞懂：资源量不是

“能卖钱的矿量”

通俗说，资源量是经过地质勘查估算出来的资源家底，反映的是地下矿产的蕴藏规模。

但它不等于最终能开采、能赚钱的矿量。按照现行《固体矿产资源储量分类》国标，资源量是经勘查查明、预期可经济开采的资源总量，但还没有经过完整的技术经济评价。

打个通俗的比方：就像清查一片山林的总蓄积量，数字是整片山林的木材总量。但不是每一棵树都符合砍伐标准，不是每片山坡都能修路运材，也不是所有木材都能卖上好价。

资源量就是这个“总家底”，是参考、是上限，不是拿来直接算利润的基数。

按地质可靠程度由低到高，资源量分为三类：

①推断资源量：依据地质规律初步推断，不确定性最大，只能作为前期普查、远景规划的参考；

②控制资源量：基本控制了矿体的分布和质量，可靠程度中等，可作为进一步勘查和预可行性研究的依据；

③探明资源量：地质工作程度最高，矿体形态、品位、厚度都已详细控制，数据最扎实，是后续计算储量的基础。

很多人说的“储量级别”，其实是资源量的地质可靠程度分级，不是储量本身的分类。

同样叫资源量，推断和探明的不确定性天差地别，估值时对应的风险溢价也完全不同。

02

从资源量到储量

中间隔了一层“转换因素”

很多人以为，资源量打个折扣就是储量。

其实不是。

国标里的储量，是从探明或控制资源量里，经过预可行性、可行性研究，充分考虑采矿损失、矿石贫化、选冶工艺、基础设施、经济成本、环保政策、市场条件等全部转换因素后，可经济采出的那部分。

简单来说，资源量回答“地下有什么”，储量回答“在当前技术、经济、合规条件下，有多少能拿出来赚钱”。

这中间的每一项转换因素，都是一道筛子，都会把一部分看似有价值的资源，筛到经济可采范围之外。比如：

➜矿体埋藏太深、地质条件太复杂，技术上难开采，筛掉一块；

➜品位太低、选矿难度大，选出来成本比售价高，筛掉一块；

➜地处偏远，要单独修路通电、配套成本太高，再筛掉一块；

➜环保、安全、土地林地的刚性投入，再吃掉一块收益。

这就是为什么很多矿看着资源量很大，真开发起来不赚钱——只算了地下有多少，没算中间有多少会被转换因素筛掉。

换句话说，资源量是地质账，储量才是经营账。

03

储量也分两级：

靠谱程度不同，用途也不同

储量也不是笼统的一个数字。

按地质可靠程度和经济评价深度，分为两级：

①证实储量：可靠程度最高，地质和技术经济评价都最充分，是编制年度生产计划、核算当期收益、做工程设计的核心依据；

②可信储量：可靠程度次之，有较高的把握但还没到证实的精度，多用于中长期规划、项目初步评估。

对经营决策来说，这一点非常现实，算当年利润、排生产计划，拿证实储量的数来算，稳；做战略评估、算长期布局，可以参考可信储量，但要留足风险余量。

别拿着可信储量甚至资源量的数字，去算当年的收益预期，最后大概率会偏差很大。

04

老板拿到地质报告

要看懂这三层

概念讲完了，落到经营上。

拿到一份地质报告，不要只盯着“有多少吨”。往下要追的，是这三层：

第一层：资源家底有多少？

看资源量，首先看资源量类型和地质可靠程度。

是探明、控制还是推断？探明资源量的比例有多高？

如果一个项目的资源量大部分是推断级别的，那你对这个项目的“家底”就要打一个折扣来评估。

第二层：真正进入储量的有多少？

看储量类型，以及转换因素的评价程度。

资源量变成储量，要过技术、经济、市场、合规好几道关。这些关过得怎么样，决定了储量数字的“含金量”。

如果一个项目只有资源量，还没有经过预可行性或可行性研究形成储量，那它离“能算账”还有相当的距离。

第三层：最后能形成多少产量和现金流？

把品位、采矿、选矿、回收率、损失贫化、成本、产品价格全部放进来算。

这一步算出来的，才是你真正能拿到的收益。

上来就拿总资源量乘价格，那样算出来的利润，落不了地。

矿山价值不是只由“地下有多少吨矿”单独决定的，而是由这些矿能否以合理成本、在合规条件下，持续转化为产品和现金流决定的。

所有，读地质报告不要只问“这个矿有多少吨”。

要连着问下去——这是资源量还是储量？是什么类型？可靠程度有多高？转换因素评价到什么程度？最终能形成多少产量和现金流？

资源量是地质语言，储量是经济语言。

一份报告上的数字从“地下有矿”走到“兜里进钱”，中间隔着好几道筛选。每一道筛选，都在重新定义那个数字值多少钱。

看懂这几道关，再去看地质报告、去谈矿价、去算收益，心里就有底了。

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