以大宗商品“生态圈”拓展全球贸易“朋友圈”！香港特区政府公布首个五年规划

9月16日，香港特别行政区政府正式公布《香港特别行政区经济和社会发展第一个五年规划（2026—2030年）》，明确将黄金作为核心切入点，系统性构建大宗商品交易生态圈。随着一系列基础设施加速落地，“一体化黄金生态圈”的雏形已然显现。未来，随着以人民币计价的大宗商品品类持续扩容，香港有望成为衔接内地实体产业与全球大宗商品市场的核心枢纽，在推动人民币从“结算货币”向“资产货币”升级的进程中，发挥不可替代的独特作用。

以“一体化黄金生态圈”撬动全局

2024年，香港特区政府首次将“构建大宗商品交易生态圈”写入施政报告，锚定巩固国际金融、航运、贸易中心地位的核心目标，为产业发展定下清晰航向。

短短两年间，香港以黄金为核心切入点，推动大宗商品生态圈基础设施骨架快速成形，一步步将规划蓝图转化为可见的产业实景。

2025年1月，伦敦金属交易所（LME）正式将香港纳入全球认可交割地点，一举打通香港金属大宗商品的国际交割关键通道。截至2026年6月底，香港境内LME认可仓库已扩容至‌18个‌，总仓储面积突破‌5.2万平方米‌，在库金属库存超‌2.4万吨‌。

2026年7月，香港黄金中央清算及结算系统正式启动试营运，计划2027年首季全面上线运行。该系统的落地让沪港两地的黄金市场真正实现了“实物联通”：其已成为上海黄金交易所国际会员并开立专属实物账户，市场参与者可同时参与上海黄金交易所场内标准化交易与香港离岸场外黄金市场业务，彻底打破了跨市场流通的物理与机制壁垒。

与此同时，亚博科技控股旗下TGX与香港黄金交易所集团组建合资公司，全力推进贵金属电子交易、清算及结算核心平台建设。待平台建成后，香港黄金交易所现有金条交易、清算、结算及全量电子业务将整体迁移上线，未来有望对接香港黄金中央清算及结算系统，实现黄金全流程业务的数字化闭环。

按照香港首个五年规划的明确部署，“建设一站式存储、交易、清算和服务中心，构建一体化黄金生态圈”的产业雏形已清晰显现。

在‌北京师范大学政府管理研究院副院长宋向清看来，香港选择以黄金作为大宗商品交易生态圈建设的切入点，是基于产品属性、市场基础、区位优势与战略目标的综合考量。“黄金本身兼具商品、金融、储备资产三重属性，全球流动性充足、市场参与主体多元，天然适合快速打通交易、仓储、清算、风险管理全链条，率先形成可复制的大宗商品生态圈建设模板；香港本身拥有深厚的黄金交易传统，背靠内地全球最大的黄金生产与消费市场，叠加自由港制度、普通法体系与跨时区衔接优势，完全具备离岸黄金市场的成熟发展条件；同时依托全球最大离岸人民币资金池，黄金是人民币计价大宗商品的最优试验载体，可快速打通离岸人民币实物资产闭环，助力人民币国际化，为后续拓展有色金属、能源等品类积累制度、机构与市场经验；在当前全球地缘不确定性抬升的背景下，黄金战略价值持续凸显，以其为突破口可快速集聚国际金商、金融机构、贸易商形成示范效应，再向外辐射带动全品类大宗商品交易、供应链金融、跨境风险管理等业务协同落地，最终建成完整的大宗商品交易生态圈。”

“一个成熟的大宗商品交易生态圈不仅要拥有仓储、精炼、清算结算、实物交割体系等‘硬底座’，还需要具备价格发现机制、全链条配套服务、跨境制度协同与市场参与者厚度等‘软实力’。”宋向清进一步说，“这正是大宗商品生态圈区别于单一交易平台的关键。”

推动人民币从“结算货币”走向“资产货币”

以人民币计价的大宗商品交易，是推动人民币从“跨境交易结算货币”向“全球资产定价货币”升级跨越的核心抓手，这也是货币国际化的深层目标。正是基于这一逻辑，发展以人民币计价的大宗商品交易，已被列为香港未来五年的重点任务之一。

“仅具备单一结算功能的大宗商品市场，交易对手完成支付后资金便快速流出，难以形成资金沉淀与产业黏性；而拥有人民币计价期货合约的成熟市场，才能持续激发国际投资者的对冲套保、价差交易与大类资产配置需求，真正实现离岸人民币‘留得住、用得出、可投资’的良性循环。”宋向清表示，这正是香港将“进一步丰富以人民币计价结算的大宗商品期货和期权品种，鼓励和支持现货交易使用人民币计价结算”列为战略规划的原因。

然而，从推出人民币计价合约到真正拥有定价权，还有很长的一段路要走。宋向清表示：“这需要足够的实体企业和国际机构参与交易，配套实物交割、仓单流转与清算结算体系，让人民币价格能够切实用于国际贸易合同订立和套期保值，形成真实的市场使用场景。”

在他看来，可以进一步深化与上海的功能互补：“上海立足内地实体产业根基，聚焦境内现货与期货市场，服务国内实体经济，打造在岸人民币大宗商品定价中心；香港则依托全球最大离岸人民币资金池、普通法制度与国际化网络，重点发展离岸人民币大宗商品交易，承担跨境中转、国际投资者对接与离岸风险管理的角色。两者通过互联互通实现境内外实物与资金的双向流转，形成‘在岸产业根基＋离岸跨境枢纽’的协同模式，共同推动人民币大宗商品定价能力的提升。”

近年来，“上海价格”的全球影响力正逐步扩大。2026年9月，上海期货交易所与伦敦金属交易所联合宣布，以“上海价格”为基准的LME上海热轧卷板合约将于10月27日在伦敦挂牌交易。这是中国内地期货交易所首次在金属类期货合约上向境外成熟市场输出人民币计价基准，合约交割结算价直接以上期所热轧卷板期货的人民币结算价为基准。

而在现货端，由香港交易所与前海金控共同发起设立的前海联合交易中心，同样是推动大宗商品以人民币计价结算的先行军。其在大豆品种上的设计初衷之一就是改变此前进口大豆主要采用美元定价结算的局面，通过人民币计价结算帮助企业规避汇率风险，同时推动人民币在大宗商品贸易中的应用。

中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会副会长周旭表示，前海联合交易中心是深港协同布局大宗商品市场的核心枢纽，也是香港联动内地实体产业、链接全球贸易网络的关键纽带，应充分发挥其深港两地规则衔接、资源互通的独特协同优势。“一方面，持续强化服务实体经济的核心能力，打造覆盖全球化布局、数智化运营、全链条打通的一体化供应链管理服务体系；另一方面，以更开放的姿态参与国际贸易规则与行业标准的共建，深度嵌入全球产业链供应链核心环节。唯有如此，才能充分释放香港作为联通内外的桥头堡价值，形成可复制、可推广的示范引领效应。”

通过前海联合交易中心继续发展好大豆离岸现货市场，与相关机构共同推进跨境人民币结算和数字人民币应用，强化香港全球离岸人民币业务枢纽功能。支持在前海建设深港数据跨境安全便捷通道，拓展深港在医疗、金融、教育等领域的数据合作。

本文源自：期货日报