浙江
为什么利率上调(理论上利空黄金)，金价反而涨了? 这背后是黄金定价的深层逻辑。
第一，压力最大的是"预期升温"，而不是"落地"。黄金对货币政策的反应，从来不是等美联储正式宣布才开始的。真正压制金价的，是加息预期持续升温、长端美债收益率不断走高的阶段——这恰恰发生在会前：10年期美债已升破5%、9月加息概率被定价到92%以上。等到加息"靴子落地"，这些利空早已被市场消化，新增冲击反而有限，于是出现"利空出尽"式反弹。
第二，市场交易的是"预期差"。会议结果符合预期，12:0全票通过、加息25bp，没有超预期的鹰派增量，此前抢跑的空头资金顺势回补，黄金从决议后一度跌至4240美元，到亚洲时段重新修复到4310美元上方。
第三，中长期支撑逻辑未被破坏。单次加息改变不了央行持续购金(中国央行已22个月增持、二季度全球净购金289吨)、去美元化、40万亿美债引发的财政信用担忧、地缘冲突这几条主线。
期货公司观点
广发期货：
当前央行购金及配置需求对金价仍有支撑，但美债实际利率高企对流动性造成明显打压，资金情绪上投资者交易热情总体不高，行情缺乏明确上涨动力。随着美国 CPI 通胀数据落地，由于中东局势紧张升级对能源通胀影响使美联储加息概率较高，市场在逐步计入加息影响后当会议正式落地或带来市场的利空出尽使价格企稳回升。短期看，宏观因素不确定性反复扰动，美联储大概率加息叠加地缘冲突推升能源通胀带来美债实际利率的持续上行将导致贵金属进一步承压，黄金或多次测试 4300 美元（940 元）支撑，跌破则下探至 4200 美元（920 元）附近，单边建议谨慎操作等待利空落地，若资金持续回流则可逐步确定行情止跌反弹。
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