平台经济“反内卷”、AI资金再平衡，恒生科技ETF华泰柏瑞(513130)标的指数估值低位区间受资金关注

近期港股科技板块震荡调整，但政策与资金层面的积极变化仍在累积。9月15日，两部门对在线酒店预订平台开展行业行政指导，平台经济竞争秩序进一步规范；全球资金正从拥挤的AI硬件环节扩散至软件与网络安全方向。Wind数据显示，恒生科技指数最新市盈率22.63倍，处于发布以来（20/7/27）30.94%的历史分位，板块修复空间受资金关注。

（数据来源：Wind，截至26/9/15）

消息面上，9月15日，市场监管总局会同文化和旅游部以行政指导方式规范在线酒店预订平台竞争秩序，遏制“全网最低价”等内卷行为，政策指向行业良性发展而非限制平台经济。竞争秩序趋于规范，或有助于缓解补贴竞争对平台盈利能力的侵蚀，推动竞争重心由价格转向服务与创新。恒生科技指数成份股中在线旅游及本地生活权重股的利润率修复预期升温。

（数据来源：恒生指数公司、Wind，截至26/9/15；信息来源：市场监管总局-《市场监管总局会同文化和旅游部召开在线酒店预订平台服务行业行政指导会》-26/9/15）

与此同时，AI产业内部出现资金再平衡。海外主要AI企业AnthropicCEO呼吁放缓迭代节奏，使市场重新评估硬件资本开支与应用软件变现的关系，9月14日隔夜美股软件应用板块逆市走强，资金从拥挤的算力环节向企业软件、网络安全等方向扩散。

（数据来源：Wind；信息来源：AnthropicCEO呼吁放缓A-26/9/13；AnthropicbossDarioAmodeicallsforAIdevelopmenttoslowdown-26/9/12）

Wind数据显示，南向资金已连续7个交易日净流入港股，9月以来累计净买入306.82亿港元，资讯科技业在恒生一级行业中净流入居首。市场资金同步借道ETF布局港股科技资产，人气产品——恒生科技ETF华泰柏瑞（513130）本月以来11个交易日中9日获净流入，今年以来日均成交额41.92亿元。该ETF管理费率0.2%/年，支持场内T+0交易。

（7个交易日区间为26/9/7-26/9/15，9月以来区间为26/9/1-26/9/15；数据来源：Wind，截至26/9/15；费率数据来源：产品法律文件；T+0为交易所交易机制）

恒生科技ETF华泰柏瑞（513130）紧密跟踪的恒生科技指数，汇聚中国互联网平台、云计算服务商以及AI技术公司等核心科技企业，产业链覆盖算力基础设施、AI模型能力、应用场景以及商业变现等关键环节，有望深度受益于大模型快速发展的红利。指数前十大成份股依次为腾讯控股、网易、美团-W、阿里巴巴-W、小米集团-W、比亚迪股份、中芯国际、联想集团、京东集团-SW、百度集团-W。

（数据来源：Wind、恒生指数公司，截至26/9/15；涉及个股仅供展示指数前十大成份股，非个股推荐，也不构成任何投资建议）

持有人结构方面，2026年基金中期报告数据显示，恒生科技ETF华泰柏瑞（513130）持有人户数达44.66万户。持有人户数是衡量产品市场认可度的关键指标之一，这一数据彰显了该ETF在广大投资者中的认知度与较高认可度。场外投资者可关注华泰柏瑞恒生科技ETF联接基金（A类015310/C类015311）。

（数据来源：2026年基金中期报告，截至26/6/30）

华泰柏瑞基金是国内首批ETF管理人，在指数投资领域深耕超19年，为投资者打造了沪深300ETF华泰柏瑞（510300）、A500ETF华泰柏瑞（563360）等投向透明、交易便捷、费率低廉的指数工具。截至2026年6月末，公司旗下ETF近两年累计为持有人盈利超1806亿元。

（盈利数据来源：基金定期报告中“本期利润”指标，数据区间24/7/1-26/6/30，由华泰柏瑞计算所得）

备注：恒生科技ETF华泰柏瑞及其联接基金的风险等级为R4，沪深300ETF华泰柏瑞（510300）、A500ETF华泰柏瑞（563360）产品风险等级均为R3。代销以代销机构的风险等级为准，不同销售机构根据投资者适当性法规对基金的风险等级评价结果可能存在不同。投资者在申购或赎回恒生科技ETF华泰柏瑞、沪深300ETF华泰柏瑞、A500ETF华泰柏瑞的基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。二级市场买卖佣金由所在券商收取标准为准，免收印花税。华泰柏瑞南方东英恒生科技指数交易型开放式指数证券投资基金联接基金A类(QDII)的申购费率具体为：申购金额在100万元以下的申购费率为1.2%，申购金额在100万(含)至200万元(不含)的申购费率为0.6%，申购金额在200万(含)至500万元(不含)的申购费率为0.4%，申购金额在500万元及以上的申购费为1000元/笔；C类份额的申购费率为0。A/C类份额的赎回费率具体为：持有期限少于7日，A、C类份额的赎回费率均为1.5%；持有期限在7日(含)至30日(不含)，A类份额的赎回费率为0.5%，C类份额的赎回费率为0；持有期限多于或等于30日，A、C类份额的赎回费率均为0。A类份额的销售服务费为0，C类份额的销售服务费为0.25%/年。以上摘自产品法律文件，均截至26/9/15。

业绩备注：恒生科技ETF华泰柏瑞成立于2021/5/24，成立以来至2021年底、2022-2025年、2026年上半年的收益率分别为-30.24%、-21.43%、-8.89%、21.13%、18.98%、-21.73%，业绩比较基准为：恒生科技指数收益率（使用估值汇率折算），同期涨跌幅分别为-30.25%、-20.46%、-7.51%、21.29%、20.41%、-22.03%，历任基金经理：何琦（2021/5/24-2025/10/22）、柳军（2021/5/24至今）。华泰柏瑞恒生科技ETF联接(QDII)A/C成立于2022/8/23，A类份额2023-2025年、2026年上半年的收益率分别为-8.92%、21.76%、16.82%、-20.97%，C类份额的同期收益率为-9.14%、19.69%、16.89%、-21.09%，A/C类份额业绩比较基准为：恒生科技指数收益率（使用估值汇率折算）×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%，同期涨跌幅分别为-6.91%、20.45%、19.67%、-20.98%，历任基金经理：柳军（2022/8/23至今）。以上数据摘自基金定期报告。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。恒生科技ETF华泰柏瑞产品可投资于境外证券市场，除需承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。恒生科技指数由恒生指数公司编制并发布，其所有权归属恒生指数公司。恒生指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。其他指数由中证指数公司编制并发布，其所有权归属中证指数公司。

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