10家公募集体出手，新能源金属50ETF首批申报，锂钴镍稀土赛道要火

中证新能源金属50指数（931922.CSI）成分股，数据截至9月15日

本报（chinatimes.net.cn）记者栗鹏菲 北京报道

证监会官网信息显示，华夏基金、华泰柏瑞基金、招商基金、天弘基金、华宝基金、鹏华基金、华安基金、建信基金、银华基金、万家基金共10家基金管理人于日前集中上报了中证新能源金属50ETF，申报状态均为“接收材料”。这是全市场首批规模化申报，聚焦锂、钴、镍、稀土等新能源上游金属材料的被动指数产品。

这批产品跟踪中证新能源金属50指数。截至9月15日，该指数前十大成分股为北方稀土、盐湖股份、藏格矿业、赣锋锂业、华友钴业、厦门钨业、天齐锂业、中国稀土、中矿资源、天华新能，权重分布在3.44%至9.45%之间。

从单家试水到集体抢滩

这并非公募基金首次尝试布局该赛道。公开信息显示，早在2022年9月，鹏华基金就曾上报国证能源金属ETF；2023年3月，华宝基金上报中证新能源金属50ETF；2023年9月，银华基金上报中证新能源金属主题ETF。上述产品均仅获接收或补正通知，未进入实质性推进阶段。此次10家基金管理人同步出手，是该指数相关产品首次形成规模化申报，参与机构数量与此前单家零星上报形成明显对比。

一位市场人士对《华夏时报》记者表示，新能源金属50指数具备强周期属性，同时电网升级、风电光伏、AI算力配套储能等需求带来成长增量。从风险收益情况看，该指数收益和弹性均优于同类指数。

华夏基金则表示：“从供给端来看，新能源金属矿产资源地域集中度极高，核心产能掌握在少数国家手中。同时矿山勘探、建设、投产周期漫长，叠加行业资本开支节奏滞后于价格周期，价格波动无法快速传导至产能端，行业整体供给刚性强。从需求端来看，行业需求摆脱了传统工业品单一增长模式，形成新能源车、储能双核心驱动格局。同时电网智能化升级、风电光伏大规模装机、AI数据中心配套储能等新兴场景持续放量，持续打开增量空间，兼具周期属性与成长弹性。此外，政策端，巴黎协定、欧盟绿色协议、中国‘双碳’目标等，共同构建了全球性的政策框架，加速全球交通电动化、电网储能化转型。”

定价逻辑转向资源稀缺性

业内人士分析认为，过去两年压制锂价的核心因素是供给过剩，但这一压制正在减弱。变化并非来自需求突然爆发，而是供给端对价格的响应机制出了问题。

五矿证券3月研报指出，锂矿扩产周期长达3至4年，本轮下行周期中全球头部矿企普遍收缩资本开支，项目达产进度不及预期。伯恩斯坦4月报告显示，2025年全行业资本开支削减约40%，创三年低点，头部企业2026年产量指引增速普遍在0%至10%。赣锋锂业在近期股东会上表示，过去两三年行业缺乏大规模资本开支，可投产项目多为早前已投建产能，释放节奏节制。这意味着即便锂价回升，新增供给也难以短期放量，供给曲线弹性被系统性削弱。

资源国的政策转向从另一维度强化了供给刚性。津巴布韦于2026年2月提前实施锂原矿及锂精矿出口禁令，覆盖在途货物。2025年中国从津巴布韦进口锂精矿120.4万吨，占全年锂精矿总进口量的15.5%。印尼则将2026年镍矿开采配额从2025年的3.79亿吨削减至2.5亿至2.7亿吨，降幅超过30%。资源国收紧出口资格、提高加工门槛，全球新能源金属的边际供给成本由此系统性抬升。

国内政策层面，2026年6月15日《中华人民共和国矿产资源法实施条例》正式施行，将稀土、钨、锂、钴等36种关键矿产列入国家级战略性矿产资源目录，实行规划管控、总量调控等保护性开采措施，矿业权审批权限上收，并建立国家和企业双轨资源储备体系。

“科创中国”专家库专家高承远对《华夏时报》记者表示，锂、钴、镍是动力电池核心原材料，国家储备调节机制相当于为产业链装上“稳定器”，同时宣告低价抢矿时代终结，企业资源获取需贴合国家战略，合规成本持续提升。高承远进一步指出，镓、锗、稀土等关键矿产的管制逻辑已发生质变，条例将其纳入全链条统筹，实质是把“资源优势”转化为“规则优势”。对资本市场而言，这是一个“供给侧改革2.0”信号，小型矿企合规门槛大幅提高，行业集中度将加速提升，具备“探采选冶”一体化能力的大型矿企将在政策红利中占据优势。

需求侧变化与供给逻辑形成共振。业内人士分析认为，AI数据中心配套储能正成为锂需求新变量，其电力需求不间断、瞬时负载高，电化学储能配置已转向刚性。瑞银预计，2026年全球锂需求同比增长16%至197万吨碳酸锂当量，储能电池需求增速达60%，供给仅增约13%至191万吨，形成约6.5万吨缺口。

ETF同质化竞争再添样本

10家基金管理人同步上报中证新能源金属50ETF，跟踪同一指数的产品数量将达到10只。这在ETF细分赛道中并不多见。公开数据显示，截至9月上旬，年内已有27只有色金属及稀有金属相关ETF发行，已成功募集25只，合计发行份额约62.62亿份，涉及约20家公募管理人。

ETF同质化竞争的后果，在同类指数产品中已有先例。目前跟踪CS稀金属指数的ETF共12只，挂钩规模合计108亿元，其中规模最大的单只产品超过50亿元，其次为34.11亿元和11.14亿元，尾部产品规模与头部差距显著。12只产品挂钩同一指数，最终只有前两三只形成持续的规模和流动性优势。

一位公募人士告诉《华夏时报》记者，决定这10只产品胜负的，不是基金公司的整体管理规模，而是它们愿意在这只产品上投入多少做市和渠道资源。行业主题ETF受板块行情轮动影响较大，冷门阶段买卖价差走阔，对做市商报价能力和做市意愿的依赖度明显高于宽基产品。

据了解，7月以来，已有10余家公募机构为旗下ETF新增一级交易商或做市商，覆盖宽基、行业主题、跨境等多条产品线。

责任编辑：麻晓超 主编：张志伟