广东
21世纪经济报道记者 唐婧
9月12日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道主办、浦发银行联合主办的“2026资产管理年会”在上海隆重举办。
在主题为“穿越波动，长期主义与大类资产再平衡”的平行论坛中，兴业银行首席经济学家鲁政委指出，在低利率和高波动并存的环境下，对权益资产的配置成为投资者必须要考虑的问题。但是，投资者需要在进股市之前，就先把心理建设做好，这是谈长期主义的前提。无论长期主义有多少层含义，它至少包含着“时间够长”的意思。
鲁政委以A股运作满十年的共计808只权益高仓位（80%及以上）基金为样本进行了分析，结果显示：任何一只运作满十年以上的权益基金，其间都经历了至少一次超过30%的回撤，部分最大回撤甚至到五成乃至七成。
面对这样的波动，鲁政委引用巴菲特的忠告提醒广大投资者：如果你对手中的证券价格下跌50%会感到难以承受，那么，你最好远离股市。
数据揭示的另一面是，在运作满十年的基金中，亏损比例仅为1.6%。鲁政委说，由此可见，只要投资者持有时间足够长，亏钱的概率就会大幅降低。这表明，在A股市场，长期主义是会得到馈赠的，长期主义不是空想，而是有其现实物质基础的。
他还援引沪深300指数（含红利再投资）的相关数据来佐证这一点：持有该指数三个月取得正收益的概率仅59%，持有一年概率升至60%，持有五年概率升至95%，持有十年则100%获得正收益，期间累计回报的中位数高达75%，年化回报率约5.8%。中证红利与创业板指数同样呈现持有越久、胜率越高的规律。
鲁政委还提醒投资者，收益预期要定得合理，否则就会频繁调仓，错失长期收益的机会。他提供的A股市场股票基金经理统计分析显示，在忽略幸存者偏差的前提下，全市场基金经理滚动一年的年化回报中位数仅4.8%，滚动五年约6.8%，滚动十年约7.3%。7.3%已经是巴菲特经常引用的美国标普500指数长期的年化回报率。
鲁政委表示，这再次证明，A股市场能够为长期投资人提供好的回报。之所以要有合理的收益率预期，避免频繁调仓，是因为A股经验数据显示，今年排名前20%的基金经理，明年继续排进前20%的概率并不高，追短期排名很难保证持续高收益。
鲁政委最后说，长期主义不管怎么定义，最核心的一条就是“要有本事等足够长的时间”，A股已具备回馈长期主义者的现实基础。面对波动的市场，这种坚守依靠信仰与正确的选择；最终获得的投资收益，本质上是价值观和信仰的变现。对个人投资者来说，进股市的钱至少准备十年不用，这是参与权益市场能够从容获得良好回报的基本前提。
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