2026年中国保险公司市场价值排行榜

本报告延续中华保险研究所自2014年以来构建的保险公司动态非线性一般均衡定价模型（ICPM），以2026年8月31日为定价基准日，基于各家保险公司公开披露经营、财务、治理、风险等多维度信息，对国内172家保险市场主体开展内在市场价值测算并形成排行榜。

2026年保险业处在低利率环境延续、负债端深度转型、资产端波动加大、金融“五篇大文章”全面落地叠加的特殊周期，行业整体内在市场价值较2025年出现一定分化。头部主体依靠品牌壁垒、资负管理能力、渠道改革成效维持价值高地；中型险企出现明显分层；大量中小保险机构受资本压力、业务定位模糊、盈利薄弱约束，市场价值持续承压。

本排行榜测算的是保险公司内在公允市场价值，可为一级市场股权投资、并购重组、增资引战、管理层绩效评估、学术研究、行业观察提供参考，仅作学术探讨，不作为商业交易或投资依据。

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中国保险公司

2026年市场价值排行榜

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172家保险公司市场价值排行榜

1. 定价基准日为2026年8月31日，尚未披露2025年年度报告的部分保险公司未纳入本排行榜研究。
2. 榜单中“友邦人寿”指友邦保险控股有限公司境内人身保险主体。
3. 《中国保险公司市场价值排行榜（2026）》与2025年发布版本相比，保险公司市场价值发生变化，既有公司经营层面原因，也有宏观利率、资本市场预期、监管规则调整等外部层面原因。4.数据来源：各保险公司公开信息披露，中华保险研究所。

数据来源：各保险公司公开信息披露，中华保险研究所。

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研究方法与模型说明

本排行榜采用保险公司定价模型ICPM（Insurance Company Pricing Model），该模型是权益资产定价模型EAVM在保险行业的应用。模型对财务状况、股本结构、经营管理水平、竞争格局、盈利能力、业务成长性、内含价值、品牌影响力、科技创新能力、偿付能力、公司治理、风险管理等上百项原始指标开展统计显著性检验，筛选40余个有效变量（含虚拟变量），构建动态非线性一般均衡定价框架，统一对保险集团、寿险、财险、再保险各类主体开展价值评估，打通上市与非上市保险机构的价值可比口径。

本排行榜研究样本限定于中国大陆开展保险经营业务的机构，尚未披露2025年年度报告的保险公司未纳入本次榜单测算。模型输出结果为保险公司内在市场价值。

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2026年保险行业

宏观环境与价值变迁逻辑

2025‑2026年，中国保险业持续推进高质量转型，进入“负债重构、资产再平衡、资本前置管理、功能回归本源”新阶段，这是本年度各家保险公司市场价值发生变动的底层背景。

第一，负债端完成产品体系深度重构，分红型人身险成为行业主流产品形态。

行业彻底告别高预定利率产品竞争，“低保底+浮动分红收益”的产品模式，一方面缓释全行业长期利差损压力，另一方面也对保险公司投资能力、分红实现能力、客户经营能力提出更高门槛。具备稳定投资收益、强大客户基础的头部寿险公司价值优势进一步放大；中小寿险公司受投资能力、客户基数约束，产品转型难度较大，直接反映在市场价值差距拉大。

第二，低利率环境延续，资产端波动放大，成为左右保险公司价值的核心变量。

国债长端收益率维持低位运行，固收资产净投资收益承压；权益市场震荡加剧，险企权益配置的收益分化显著。头部机构推进大类资产再平衡，增配高股息长久期资产，优化OCI（其他综合收益）账户持仓，平滑利润波动；部分中小机构投资工具有限，资产端承压直接侵蚀资本与内在价值。与此同时，监管资本计量标准趋严，权益投资带来更高资本消耗，倒逼险企在收益目标与资本约束之间做权衡，资本充裕度成为决定险企估值底座的重要因素。

第三，政策层面，金融“五篇大文章”指引保险行业拓展新发展空间。

科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融打开保险业务新赛道：财险公司布局算力保险、低空经济等科技保险；人身险深耕商业养老、长期护理保障；全行业推进风险减量服务，从事后赔付向事前风险管理延伸，部分保险机构在科技投资赛道提前布局，前期战略投入迎来了收获期。但新赛道普遍前期投入大、回报周期长，短期内很难直接转化为利润，只有具备资本实力、股东资源、技术储备、渠道能力的机构，才能将政策红利转化为长期内在价值提升。

第四，行业格局呈现“头部固化、中间撕裂、尾部承压”的分化格局。

头部保险集团、头部寿险、头部财险凭借规模效应、品牌护城河、渠道改革成果维持价值高位；中型保险机构出现显著分化，部分机构找准细分赛道实现突围，部分机构陷入产品、渠道双重内卷；大量尾部中小险企面临盈利弱、资本补充渠道有限、业务定位模糊的现实困境，市场价值持续处于低位。保险行业规模经济属性依然突出，但单纯规模扩张不再带来价值提升，规模+盈利质量+资负管理能力三者共振，才是驱动保险公司市场价值增长的核心逻辑。

对比2025年榜单，2026年全行业保险公司内在市场价值整体有所回落。2026年受利率环境、资本市场预期调整、负债成本压力等多重因素共同作用，多数头部机构内在价值较上年出现下降。其中中国人寿仍然守住行业第一位置；友邦人寿相对排名抬升；部分深耕细分赛道的外资、合资险企相对位次有所抬升。

排行榜还显示两个很有意思的现象：一是保险集团市场价值并不必然高于下属子公司市场价值，由于保险集团大多对子公司为部分持股等原因，集团内在价值往往小于旗下核心子公司价值之和；二是部分排名靠后的保险公司，即便经营持续亏损，依然保有一定牌照价值、股东资源价值，因此市场价值并未归零。

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榜单透视：2026年

保险公司价值分层与启示

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第一梯队：万亿级价值阵营，行业压舱石

中国人寿（10881.91亿元）、平安集团（10109.00 亿元）两家机构继续领跑全行业，构成行业第一梯队。中国人寿依托庞大客户基础、代理人渠道改革成效、养老保障业务优势保持首位；平安集团作为综合金融集团，保险+医疗养老生态、强大的资管能力构成核心壁垒。友邦人寿、国寿集团、平安寿险紧随其后，突破6000亿元量级，友邦人寿在高端人身险赛道持续巩固优势，相对位次实现提升。

第一梯队机构共同特征：客户底盘稳固，渠道完成深度改革，资产负债管理体系成熟，资本实力雄厚，能够从容应对负债端转型与资产市场波动，同时深度参与养老金融、绿色保险等国家战略业务，抗周期能力显著优于行业平均。

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第二梯队：千亿级主体，分化加剧

人保集团、太保集团、人保财险、太保人寿、平安财险、新华人寿、太平人寿构成千亿价值第二梯队。该梯队内部是2026年价值变动最剧烈的板块。人保财险继续保持国内财险公司价值首位，承保盈利护城河突出。新华人寿、太平人寿在产品转型过程中，业务质量持续改善，守住千亿价值底盘。

这一梯队机构面临共同命题：既要稳住传统基本盘，又要完成分红险转型、数字化升级，探索养老、健康新业务；机构之间的差距，本质上是负债成本控制、投资实现能力、渠道质态改革落地效果的差距。

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第三梯队：

百亿级中型险企，赛道决定发展空间

榜单13‑53名集中了大量百亿级保险机构，包括太保财险、泰康人寿、泰康集团、人保人寿、太平集团、国寿财险、阳光集团等。这一层面机构发展路径差异极大：部分机构深耕养老、健康、农险、再保险等细分赛道，构建差异化竞争优势；部分机构徘徊于同质化竞争，盈利波动大，价值增长动能不足。外资合资险企在该梯队表现亮眼，友邦人寿之外，工银安盛、中信保诚、招商信诺等合资机构依靠股东资源、资产负债匹配能力、财富管理赛道布局维持稳定价值。

对于中型险企，全面与头部巨头开展全维度竞争已较困难，找准细分赛道、打造差异化产品与服务能力、管控好资本消耗，是提升内在市场价值的可行路径。

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第四梯队：百亿以下

中小机构，生存与价值提升双重考验

榜单54名之后机构市场价值低于100亿元，包含大量中小型财险、人身险、自保、再保险机构。不少机构面临资本补充压力、业务规模有限、盈利持续性不足等现实挑战。其中部分专业自保、农险、相互保险机构，承担特定政策功能，虽然商业价值有限，但具备重要社会价值。

对于中小保险机构，盲目追求规模扩张往往会损耗价值，立足自身股东禀赋走专业化、特色化路线，是更加现实的选择。

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排行榜应用边界与使用提示

基于ICPM模型测算的保险公司市场价值，有多方面应用场景：

第一，为二级市场投资者理解保险企业长期内在价值提供参照；第二，服务一级市场，为保险公司增资、股权转让、引战、并购重组提供估值参考；第三，服务保险机构股东、董事会，作为管理层经营绩效评估的参考维度；第四，供保险机构管理层研究价值提升路径；第五，可供科研院校开展保险行业研究；第六，可供求职者、保险消费者作为了解保险机构综合实力的参考视角；第七，可供监管、境外机构观察中国保险行业格局。

同时必须明确本排行榜的边界与局限：

第一，本结果为模型测算内在价值，不是监管评估，也不等于实际交易价格，真实交易价格还会受谈判、市场时点、交易结构等多重现实因素影响，仅作为学术研究参考，不构成任何商业交易建议。第二，市场价值不等于服务质量。部分中小险企虽然内在市场价值不高，但在特定区域、特定险种可以提供优质保险服务，保险消费者选择保险产品，不能单一依靠榜单排名决策。第三，榜单是时点快照，定价基准日为2026年8月31日。保险公司经营、资本市场、监管政策持续动态变化，保险公司市场价值会随之变动，不能将该榜单套用于其他时间节点。第四，部分机构尚未完整披露2025年度年报，未纳入本次测算，样本存在客观局限。

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行业展望：

价值回归下保险业的破局方向

站在2026年时间节点，保险业已经告别高速规模扩张时代，全面进入价值经营的深水区。

未来决定保险公司市场价值走向的核心要素集中在四方面：

第一，资产负债管理能力是生命线。在长期低利率大背景下，负债成本管控、长久期资产挖掘、分红账户投资收益实现能力，将持续拉开各家寿险公司差距；财险公司需要持续守住承保盈利基本盘，避免投资收益波动吞噬经营成果。

第二，找准业务定位，深耕差异化赛道。大型机构走综合生态路线；中型机构聚焦养老、健康、科技保险、农业保险等细分赛道；小型机构走专业化特色化道路，避免陷入同质化价格内卷。

第三，数字化与AI技术由概念转为生产力。AI核保、智能反欺诈、风险减量数字化工具，不是简单技术点缀，而是直接作用于成本率、赔付率，最终传导到保险公司市场价值。

第四，深度对接国家战略，把金融“五篇大文章”从政策任务转化为可持续商业业务。发展绿色保险、科技保险、普惠保险、商业养老业务，既要履行社会责任，也要构建可持续商业模式，实现社会效益与企业内在价值双向提升。

整体来看，短期资本市场波动会扰动保险机构价值表现，但中国人口老龄化进程、居民家庭资产配置向金融资产迁移、实体经济风险保障需求增长，决定保险业长期发展基础坚实。未来能够穿越周期的保险公司，必然是回归保障本源，兼顾盈利质量、风险管控与社会功能的市场主体。

(作者单位:中华保险研究所)