每年亏十几个亿！蓝箭航天烧钱不断，钱到底从哪来？这场资本豪赌，赌的是中国商业航天的未来吗？

来源：市场资讯

　　来源：太空科普君

　　不得不说，蓝箭航天这个国内民营航天企业，花起钱来那是比较顺手的！

　　但是蓝箭航天的成绩也是不可否认的，首先按照规模来说排名第二，第一是那个天兵科技，但是按照技术以及拿下的订单来说，蓝箭航天那是当属第一的存在！

　　我们平时可能太关注朱雀三号了，但是却忽略了研发火箭需要的巨额资金，以及持续长期的投入，并且这个回报时间还很长！

　　造火箭，尤其是液体可回收火箭，那就是一只巨大的吞金巨兽！

　　我带大家一起看看蓝箭航天的招股书数据，截至到2025年末，蓝箭合并报表未分配利润为负的48.4亿元，从2022年到2025年这四年累计亏损超过37亿，单单就2025年这一年，就亏掉了17.11亿元。

　　就这样年年巨额亏损，而且发射业务本身还不是很赚钱。

　　那么它亏这么猛，它怎么来钱的呢？

　　要知道，一家航天企业的研发厂房、试车台、上千名工程师工资，还有一枚枚火箭的零部件采购，这些都是好大的一笔开销啊，这些钱到底是从哪里来的呢？

　　今天，太空科普君就带大家了解一下，蓝箭航天的幕后金主，到底是谁？

　　它资金的第一大来源，就是一轮又一轮的股权融资，这也是蓝箭最核心的输血管网。

　　当时在2020年C+轮的时候，一口气就拿到了12亿的资金，当时是红杉中国、经纬创投这些知名机构入局。

　　后来2023年底，一轮12.2亿的融资也跟着落地，企业估值来到177亿，2024年底的时候就更不得了了，迎来了重量级玩家，国家制造业转型升级基金出手，一次性投了9亿元，这也是蓝箭航天历史上单笔最大的一笔投资。

　　再到后来的2025年4月，第9次增资再拿到1.5亿，估值抬到208亿。而根据最新胡润独角兽企业榜单来看，蓝箭航天的估值已经到达了750亿了，相比之前直接翻了近三倍。

　　很多人看到估值暴涨可能就会觉得，公司已经赚得盆满钵满，但是，太空科普君必须在这里好好给你们说一下，那就是估值不等于到手现金，估值只是市场给这家企业的技术、订单以及潜力打的一个价格标签。

　　这个估值只有在后期股权转让、新一轮增资或者上市之后才能真正兑现，现阶段支撑企业日常运转的，还是历次增资的时候实实在在打进企业对公账户的资金。

　　蓝箭航天还有个重要的资金来源，就是国家扶持，国家队产业基金的加持，这个就不得了啊，不只是给钱，更是给蓝箭这家企业背书。

　　国家制造业转型升级基金不是普通财务投资人，它的目标，就是专项扶持国内高端装备、硬制造产业链的。

　　国家愿意大手笔投向民营液体火箭企业，说明液氧甲烷火箭这条赛道，已经上升到产业战略层面。

　　也正是靠着这份国家级背书，蓝箭顺利入选中国星网核心供应商名单，这份名单的价值，远远不止一纸荣誉这么简单，更是意味着它拿到了国家级星座项目的入场券，后续有机会承接海量的星座组网发射订单。

　　而在政策上呢，也有，那就是2025年6月，证监会明确科创板第五套上市标准继续开放，专门留给这种还没盈利、但是具备重大技术突破的硬科技企业，给蓝箭打通了IPO的通道。

　　除此之外，是每年还有持续到账的政府补助！

　　这笔钱和几十亿的亏损相比不算大头，但属于稳定的小额现金流补充，蓝箭航天招股书里面的数据写得非常清楚，太空科普君给大家打出来大家看看！

　　在2022年的时候补助1910.60万元，2023年2075.27万元，2024年2985.45万元，2025上半年878.27万元。

　　政府补贴的这笔钱多用于研发补贴、项目专项扶持等，除了还有地方产业落地奖励，不过这些都不足以覆盖发动机试车、箭体制造这种巨额开销，但的的确确可以缓解企业一部分的研发压力，稳住团队。

　　同时哈，蓝箭航天自己也开始造血了，那就是发射业务带来的营业收入，也是很多人期待的造血来源。

　　蓝箭的营收增长其实很亮眼，2023年的时候全年营收才395万，到2025年就直接冲到了5209.63万，足足翻了11倍，七成收入都来自朱雀二号系列的商业发射。

　　但是目前蓝箭航天的客户集中度风险很高，2025上半年，对单一客户销售收入占比高达98%！也就是说，营收高度依赖少数几个大客户，如果客户一旦调整组网计划，业务收入就会直接受到冲击。

　　所以蓝箭航天靠一级市场股权融资拿到了现金，然后把钱全部砸进发动机、箭体、试验设施研发，以及全力攻克朱雀三号可复用火箭技术。

　　等到后面技术成熟，成功冲击科创板IPO，一次性募集75亿资金后就会继续扩产火箭产能以及研发，最终目标是依靠火箭多次复用，然后接大规模星座发射，同时摊薄成本，实现盈利。

　　现在大家知道蓝箭航天的钱怎么来的了吗？

　　相信以后蓝箭航天会越来越好！