河北
来源：市场资讯
（来源：市场资讯）
研报正文
【黄金/白银】
【市场分析】
上周五国际原油在多日连续上涨之后价格有所回调。上周五公布的美国8月CPI同比增长3.4%，符合市场预期，8月核心CPI数据环比增长0.3%，超出市场预期的0.2%，通胀粘性进一步得到验证。上周五美债利率大幅上行，2年期美债收益率上行7个基点收于4.63%，10年期美债收益率上行1个基点收于4.96%，30年期美债收益率下行2个基点收于5.35%。上周五美元指数收盘上涨0.01%至99.09。上周五美国略超预期的CPI数据公布后，美股三大股指却均收涨。上周五COMEX黄金和COMEX白银均宽幅震荡，收盘较上一交易日变化不大。
【核心观点】
金银短期或震荡，关注中东局势变化。
【铂金/钯金】
【市场分析】
铂、钯上一交易日低开后震荡运行。
曼德海峡通行受阻，全球能源供应风险持续上升。也门胡塞武装已夺取位于曼德海峡至少5个岛屿，完成对曼德海峡控制。宏观方面，美国8月未季调CPI环比上涨0.4%，创今年6月以来新高；季调后核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，一年期通胀预期跳升至4.6%。市场预计，美联储下周加息概率约为90%，到年底前将加息两次。
基本面方面，全球铂金缺口预计进一步扩大，中长期具备较强支撑，南非矿山老化，新增产能投放滞后，矿产持续供需缺口；需求端有混动、柴油商用车托底，铂替钯持续放量，叠加氢能等新赛道，需求结构抗风险能力较强。美国国际贸易委员会对俄罗斯钯反倾销税令作出否定性裁定，市场对美国向俄罗斯征税预期落空；基本面偏弱，俄镍伴生供给稳定，回收资源持续增加，需求绑定汽油燃油车，整体疲弱，市场转为供应过剩。
【核心观点】
铂金基本面存支撑，宏观情绪主导下自身逻辑弱化，预计跟随贵金属走势。钯金基本面支撑薄弱，短期供应扰动支撑有限，预计价格跟随贵金属震荡。
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