中国花更多钱买俄油是买安全！分析总结：溢价买的是确定性

不少外媒最近炒得欢，说俄罗斯熬了四年苦日子终于逮到机会，靠卖油给中国大赚一笔，暗戳戳说中国花了冤枉钱。这事可不能只听外媒瞎掰，得掰开揉碎了说，内里根本不是他们说那回事。

现在国际能源市场早就乱成一锅粥，美国玩命升级对伊朗的制裁，先封死了伊朗原油走海运的出路，又掐断了人家卖油回款的资金通道。原来中国好多民营炼厂，靠着影子船、转标、人民币结算这些法子，拿了好多年便宜的伊朗原油。2025年伊朗超过八成的出口石油都卖给了中国，给伊朗带去了大概310亿美元的收入。

现在两条通道都被掐死，伊朗原油出口直接自由落体，日出口量从2025年的170万桶，直接掉到今年8月的29.4万桶，运不光伊朗掉链子，中东本身也出事了，冲突一开，霍尔木兹海峡这条原油运输主干道直接成了高风险区。连一向稳定的沙特，对华原油出口都来了个断崖式下跌，今年6月中国从沙特进口原油直接近乎腰斩，不少大型油企六七月份连一单沙特原油都没采购。

到中国的到货量也从7月的每日82.3万桶掉到了53.4万桶。原来的平价供应渠道，现在基本没货了。原来一直靠谱的中东原油，现在彻底从“稳定供应”变成了“看心情供应”，谁也不敢把自家能源安全绑在这么不稳定的渠道上，买家自然要找新的靠谱货源。

这个时候俄罗斯原油的优势就凸显出来了，俄罗斯ESPO原油从远东港口装船出发，不到一周就能运到中国，这种地理优势在现在航运风险拉满的背景下，真的太香了。需求上去了，货变抢手了，价格自然也就涨上去了。

之前西方制裁俄罗斯，俄油一直打折卖，中国买家美滋滋享受了好多年的价格红利，这个好日子现在悄悄变了天。今年7月中国炼厂直接抢空了所有8月装船的ESPO原油，连9月的货都提前锁定了。

ESPO原油的折扣从原来每桶便宜3到4美元，快速收窄到了每桶只便宜1美元左右，11月交付的俄油报价已经比布伦特油价还溢价超过10美元，部分交易甚至到了12美元。短短两个月从折价卖到溢价10美元以上，这种涨势在近几年的原油贸易里真的很少见。

其实中国早就留好了后手，今年2月底业内估算，咱们国家的石油储备总库存已经到了13亿到14亿桶，相当于能覆盖120天的净进口量。2025年咱们平均每天都往战略储备里注入110万桶原油，这么大的储备池，就是咱们的缓冲垫。

靠着储备托底，咱们也不用在高价位的时候跟全球买家疯抢，不至于直接被掐住脖子抬不起价，缓冲空间足足的。

不过储备也不是无限量的，现在炼厂开工率慢慢恢复，库存消耗的速度也在加快。业内人士都清楚，近两年咱们原油进口的缺口不可能一直靠库存填，预计年底前咱们就得恢复正常进口，满足冬天的燃料需求。

那时候美国对伊朗的压力不会松，中国炼厂抢俄油的竞争只会更激烈，成本压力也会进一步变大。

这事短期看是美国制裁伊朗逼出来的被动选择，长期看其实是咱们原油进口格局的结构性调整。俄罗斯已经连续两年成为中国最大的原油供应国，供应链占比越高，议价能力的天平自然就往俄罗斯那边倾斜，俄油从折价变溢价，就是这个变化最直接的体现。

原来咱们有好多拿折扣原油的渠道，伊朗、俄罗斯、委内瑞拉三家，现在三家的折扣渠道都在收缩，原来的价格红利正在慢慢消失。伊朗供应断了，俄罗斯油抢的人多了涨了价，委内瑞拉原油已经被美国控制，原来的好日子一去不返了。

现在全球能源贸易的去风险化成本越来越高，中东油是便宜，但风险高，俄罗斯油虽然贵了，但风险低，低风险本来就是要花钱买的，咱们多花的钱，本质就是买个确定性能源供应。

好多人算帐只算那点油价差价，觉得多花钱就是亏了，其实这笔帐根本不能这么算。中俄之间有现成的输油管道，管道不受封锁和制裁影响，全年都能满负荷运转，不会说断就断。

管道经过的中亚、东北亚，安全环境比中东好太多，地缘政治风险降到了最低，根本不用担心出什么乱子。而且中俄早就走通了人民币本币结算的通道，完全绕开了美元结算系统，美国能制裁美元结算，管不了咱们用人民币做生意。

算下来，咱们多花的钱，其实买了三样东西：供应稳定、通道安全、结算自主，每一样都是实打实的能源安全。现在全球能源市场被战争和制裁撕成了碎片，能稳定供货的卖家就那么几个，溢价是市场对短缺的正常反应，这笔钱咱们愿意花。

短期来看，溢价的成本还能靠储备对冲，就算以后成本慢慢传到终端，和能源被人卡脖子比起来，这点代价真的不算什么。能源安全是国之根本，拿点溢价换确定性，怎么算都不亏。

参考资料：环球时报 中国溢价购买俄罗斯石油的深层分析