广东
9月11日，金枫酒业（600616）举行2026年半年度业绩说明会，回应投资者关切。在连亏6年的情况下，公司上半年扣非净利润继续亏损，同时，基本盘持续收缩，经营现金流大幅流出。
上海金枫酒业股份有限公司是一家长三角跨区域布局的黄酒企业，具有80余年历史和丰富酿造经验。1992年金枫酒业前身上海市第一食品股份有限公司在上海证券交易所上市，2008年通过重大资产重组，成为以黄酒生产经营为核心主业的上市公司。公司旗下现有海派“石库门”“和”“金色年华”“金枫”“侬好”，苏派“惠泉”“锡山”，浙派“白塔”等多个知名黄酒品牌，拥有2个中国驰名商标、1个中华老字号、1个国家地理标志保护产品“绍兴酒”。
作为曾经的黄酒行业龙头，金枫酒业正面临营收萎缩、盈利质量低迷、区域市场承压的多重挑战。
8月28日晚间，金枫酒业发布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营业收入1.89亿元，同比下滑12.46%，营收规模降至近20年来新低；归母净利润亏损576万元，连续3年同期亏损；扣非净利润亏损638.25万元，亏损同比收窄。
拉长时间线来看，金枫酒业近年来营收总体呈萎缩态势，2023年至2025年营收变动幅度分别为-13.42%、0.87%、-8.67%。
利润端方面，公司归母净利润连续两年大幅下滑，从2023年的1.05亿元降至2025年的204.03万元。更为夸张的是主营业务盈利状况，2020年至2025年，其扣非净利润已连续六年亏损，亏损金额分别为2456万元、1866万元、246万元、5297万元、140.9万元和24.16万元。
2026年半年报显示，上半年公司黄酒整体收入1.84亿元，同比下滑11.92%；中高档黄酒销售收入1.42亿元，同比下滑14.62%；低档黄酒收入0.43亿元，与上一年同期基本持平。中高档黄酒作为公司利润核心板块大幅下滑，反映出品牌在主流消费市场吸引力减弱，产品结构升级推进不及预期。
区域市场上，作为基本盘的上海市场收入1.32亿元，同比下滑13.55%；江苏、浙江等周边市场同样全线下跌。事实上，金枫酒业“大本营收缩、外埠承压”格局持续呈现，2025年上海市场实现销售收入3.52亿元，同比下滑超过10%，占主营业务收入比重约68%；江苏核心市场收入1.16亿元，同比下滑约14%；其他省外市场拓展进展缓慢，销售收入合计占比9%左右，仅浙江等少数区域略有增长。
业绩说明会上，有投资者向金枫酒业提问，古越龙山、会稽山2026年半年报陆续披露，上海市场收入已实现对金枫酒业的超越，在这个竞争格局中请问金枫酒业如何发力、扩容本土核心市场，重塑主场优势？
金枫酒业表示，上海市场容量大，消费能力强，近几年成为头部企业的争夺之地。结合2026年上半年行业上市公司披露的经营数据来看，古越龙山、会稽山在上海市场实现了稳步增长，对公司传统本土主场形成明显竞争挤压，这也是公司上半年上海大本营收入承压、市场份额被分流的核心外部原因。面对全新的本土竞争格局，公司不被动跟随低价内卷，而是依托海派黄酒独有差异化优势、上海本土品牌底蕴、国企资源禀赋，通过场景补位、渠道精耕、产品提质、品牌深耕四大维度，系统性扩维护和扩大上海市场份额。
2026年下半年核心经营计划是什么？有没有具体减亏的措施？
金枫酒业回应投资者称，公司下半年将深耕核心市场，持续巩固上海基本盘，攻坚江浙皖重点外埠样板市场；优化产品结构，重点推高毛利核心单品、升级高端产品销售占比，持续提升整体盈利水平；抢抓下半年消费旺季，全力发力宴席、节庆、团购、礼赠核心场景，冲刺营收增量；持续深化全链条降本增效，严控各项非必要开支，最大化压缩亏损空间；加速创新产品场景培育，推进年轻化、健康化新品落地。整体来看，下半年公司将多措并举，全力推动减亏增效。
比利润亏损更值得警惕的是现金流信号。2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-0.91亿元，同比下降108%。投资者关心具体原因以及下半年能否改善？
金枫酒业表示，上半年经营现金流为负，主要是收入下降所致。销售旺季集中在下半年中秋、国庆、春节前置备货期，终端回款也集中在下半年，因此上半年现金流阶段性承压。随着下半年传统消费旺季到来，公司经营性现金流将逐步修复，全年现金流整体保持稳健。同时公司账面资金充足、负债极低，整体资金面安全稳健。
公司资产结构稳健，2026年6月末资产负债率仅11.06%。
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